公司2021年萤石销量约48万吨,包钢金石项目进展顺利,80万吨产能有望提前完成建设,配套氢氟酸 装置也即将上马。据公司2020年年报,目标2025年之前达到150万吨可控产能,权益产能将达100万吨以 上。2022Q1公司净利率22.45%,达2018年以来低点;当前估值水平约在20倍左右,处于上市以来低位。 公司“低价格、低业绩、低估值”状态与2020年化工部分行业“三低”状态相似,底部反转或已不远。
HFCs制冷剂配额争夺进入尾声,制冷剂行业将迎高确定性底部反转 制冷剂行业亏损运行,配额期尾声将迎复苏。据百川盈孚数据(5月17日),R32、R125、R134a价格分别 为1.35元/吨、3.55元/吨、1.93万元/吨(含税);价差分别为-3,569元/吨、-1,700元/吨、12814元/吨,制 冷剂行业整体依然低迷。
随着HFCs配额争夺进入尾声、消费复苏、制冷需求场景不断增加,制冷剂行业或 将迎来反转,并在较长时期内呈价格和利润重心不断抬升的趋势。行业龙头将走出至暗时刻,充分布局享 受未来行业红利。巨化股份为制冷剂行业龙头,拥有HFCs制冷剂总产能39.74万吨,产业链一体化优势突 出,2021年因“双控双限”催化迎来一波短暂行情,业绩大幅增长,弹性得到验证。
三美股份拥有HFCs产能 16.7万吨,制冷剂收入占比70%以上,未来弹性较大。在行业复苏预期下,各公司将走出至暗时刻,有望 首先迎来盈利、估值修复行情。 推荐标的:金石资源、巨化股份、三美股份。