4月8日,黄金概念大涨,截至发稿,银泰黄金涨停、赤峰黄金、山东黄金等个股纷纷跟涨。
消息面上,近期黄金首饰的价格正在持续走高。据央视财经报道,近期,随着全球避险情绪升温,金价也屡创新高。央视财经记者在中国最大的珠宝交易市场,位于广东深圳的水贝国际珠宝交易中心,发现这里的黄金首饰批发价已超过400元/克,几乎创下近一年多的最高水平。
此外,昨日民生证券分析师邱祖学和张建业发布研报称,黄金的配置价值已经凸显。当前美联储正处于加息周期。通常来说,美联储加息是利空黄金的,但是,民生证券分析师指出,根据历史数据,黄金价格与实际利率高度负相关,目前10年期美债实际利率已经处于历史低位,在美联储加息预期已经被市场消化的情形下,通胀预期数据仍然居高不下,伴随着经济增长乏力,预计紧缩政策滞后于通胀,实际利率难以跑赢通胀,金价大概率创新高。
目前全球通胀难见拐点,绿色能源革命、疫情反复、俄乌冲突、劳动力成本上升均造成了供应端的扰动或供应成本的抬升,随着宽松政策下对需求的刺激,商品价格持续走高,拉动通胀。目前美国国债长短端期限利差部分已经出现倒挂,此为反映经济衰退预期的重要信号,美国经济或将步入滞胀期,回顾70年代滞胀期,实物资产整体跑赢金融资产,金价或迎来趋势性上行。
当前,全球央行大幅扩表,黄金增储需求明显。自2010年以来各国央行已连续12年净购入黄金,其中新兴市场购金力度较大,反映了08年经济危机以来各国开始关注自身外汇储备风险,以发展中国家尤为显著。在全球央行大幅扩表的背景下,货币信用逐步受到挑战,各国央行将增加购金需求,以维护币值稳定和抵抗美元信用走弱的风险。而随着近期俄乌地缘政治风险超预期,在央行购金行为的影响下,避险情绪升温,黄金ETF持仓回升,投资需求抬升迹象明显。
黄金配置机会来临
相较于黄金,黄金股的价值波动还受到其基本面等因素影响,导致黄金指数波动率大于金价。业绩弹性进行分析时,应重点关注矿产金产量占比,克金综合成本、增产增储规划等信息。由于矿山的克金成本波动相对于金价的趋势性波动可忽略不计,金价上升可直接带来矿产金业务盈利上升,矿产金占比较高的业绩对金价的业绩弹性更大。