业绩基本符合预期，合资亿纬锂能！
 
■事件：公司前三季度实现营收13.88亿元，同比增长116.8%，实现归母净利2.51亿元，同比增长122.9%。其中，Q3实现营收5.65亿元，同比增长105.1%，实现归母净利0.91亿元，同比增长73.2%。受三季度石墨化涨价影响，业绩基本符合预期，四季度价格顺利传导，盈利能力将得到有力修复，明年石墨化自供比例提升后，将迎来量利齐升。
 
■合资亿纬：公司与亿纬成立合资公司，公司股权占比60%，规划负极一体化产能10万吨，总投资额25亿，分一二期建设，各5万吨产能。建设周期不超过18个月。公司主流客户包括：宁德时代、SKI、比亚迪、中航锂电、亿纬锂能、蜂巢能源、以及瑞浦能源等。客户结构优质，此次合资亿纬有利公司提升市占率，增强竞争力。 
 
■负极产能：公司具备湖南星城、贵州格瑞特、四川集能三大产能基地，负极材料9月底新增3万吨产能，年底可达10.2万吨，当前订单饱满，满产满销！明后年底产能分别可达15/25万吨，产能体量跻身第一梯队！
 
■石墨化：严苛的能耗双控政策，将使高能耗的石墨化成为负极最为紧缺的环节，内蒙、四川、云南等地石墨化加工产能相继受限，公司贵州基地年底投产3万吨，明年一季度投产1.5万吨石墨化产能，届时将具备9.5万吨产能，权益自供比例近80%。石墨化单吨成本约8000元，目前外协石墨化单吨加工费已近3万！公司业绩弹性巨大，假设10万吨出货量，业绩预期可上修至10亿以上（前值6.5亿左右），40倍估值，400亿市值！
 
风险提示：销量不及预期，产能释放不及预期！