风光调整点评：基本面正常发展，播种布局时刻，跌不怕，不怕跌，怕不跌

12月20日，新能源发电板块股价回调，CS太阳能板块/CS风电板块指数分别下跌4.14%、6.19%，不少个股出现跌停。

从基本面角度来看，风电、光伏行业上周周末并未出现明显利空因素，我们判断今日板块回调原因可能有以下两点：1）临近年底，部分投资者获利了结；2）光伏产业链价格回落导致市场对行业短期盈利能和需求产生担忧。

#本质上还是经过一年的上涨，静态估值较高之后，市场调仓行为，类似情况出现在2021年1月。

光伏：今年以来由于上游原材料价格涨幅较大，导致行业需求受到抑制，尤其是进入Q4之后组件价格上涨至2元/W，组件企业开工率随之下调。近期，受到下游需求不振的影响，硅料至组件价格均出现回落。

我们认为，目前硅料供需双方仍处于博弈阶段，后续产业链价格体系重新达到平衡点之后，行业需求有望充分释放。预计2022年全球新增光伏装机将达220GW以上，同时在硅料价格下行过程中，产业链利润也有望向组件环节转移，看好一体化组件龙头量利齐升，首推晶澳、天合、隆基，看好逆变器：阳光，锦浪，固德威。

风电：陆风明年在风光大基地23年投产、老旧风电场改造等政策推动下，装机有望较今年增长20%以上；海风明年作为平价的关键年份，同时也是十四五的第二年，新增招标订单不会低于今年开工量。我们预期明年风电装机有望达到53GW以上。风机及零部件价格在明年年中需求拉动的情况下有望回升，全年毛利率基本同今年保持平稳。

重点推荐运达股份、大金重工、金雷股份、明阳智能。

  

中信建投新能源 任佳玮/万炜/朱玥