【国金化工&新材料】龙蟠科技锂电材料布局进展超预期+车用尿素仍存在较大预期差，建议重点关注

 

龙蟠与贝特瑞新材料集团股份有限公司签署框架协议，拟收购贝特瑞磷酸铁锂资产

 

1、公司布局锂电材料进展超预期：虽然公司近几年有所涉足新能源领域，入股明天氢能，设立相关子公司，计划在四川新建磷酸铁锂产能，但整体对于公司在该领域深度拓展预期相对不高。我们认为此次拟收购贝特瑞磷酸铁锂资产超预期，有利于打消市场对于公司更长时间维度成长性的担忧。

2、行业+公司双利好，龙蟠有可能是国六最强标的之一：对于政策驱动的市场，政策的推出执行无疑是推动行业向上的核心驱动力，我们认为2021年7月1日重型车国六的进一步执行将给整个国六板块打上一针强心剂，行业需求将迎来边际向上的拐点，叠加公司具备阿法属性，我们认为龙蟠有可能是国六最强标的之一。

3、公司仍存在较大预期差：近期北上广深路演发现市场对公司仍存在较大预期差，尤其是在车用尿素领域，具体体现在三个方面，一是认为车用尿素渗透率可能跟国五一样，我们认为在政策+监管的强力驱动下，渗透率有望大幅提升，二是市场担心传统尿素生产企业的进入，我们认为该行业的关键点在于渠道，而传统尿素生产企业没有这方面的积淀，企业基因也不在这个方向，对龙蟠形成大规模冲击的概率不大；三是市场担心中石油中石化大力布局经销商领域，我们认为他们大力布局经销商领域未必是划算的生意。