看了一下天齐锂业的年报问询函回复，以及天齐锂业的领式期权。

只能说2019,2020年的时候，天齐锂业太难了。

为了进行澳大利亚奎纳纳氢氧化锂项目的建设（奎纳纳那边应该也是有承诺的，不启动不行），质押SQM股票给摩根，但是SQM股价比天齐锂业收购价已经跌去了一半，摩根要求天齐锂业买入SQM看跌期权确保还款能力，因为当时天齐锂业肯定是没有钱在SQM股价下跌时追加保证金的（但是应该可以质押更多的股票以确保还款能力，不知道为什么没有采用）。

但是看跌期权也是要付出成本的，公司又卖出了看涨期权来获取一部分期权收益，相当于放弃了这部分股票超过行权价的上涨收益。这个卖出看涨期权不知道是摩根的要求还是天齐锂业自己主动所为，后者可能性较大。

这部分看涨期权今年可能让天齐锂业损失十几亿的SQM股价上涨收益，而这笔看涨期权当时可能仅仅是为了解决一个亿的看跌期权成本，而看跌期权也只是为了确保一份10亿抵押贷款的还款能力做补充。

现在看，这份（实际两份）看涨期权确实有些多余，现在的潜在损失挺大。

这份看涨期权当时可能一年也就能带来几千万的期权收入（具体未知），但实在太缺钱了，苍蝇肉也是肉，几千万也是好的。

但是，这十几亿的潜在收益的丢失，还是比不过后面泰利森51%股权的49%权益，虽然得到了12亿美元的资金，但是丢了四分之一的泰利森，IGO四年回本，后面都是净赚了。

但是不卖泰利森股权更不行，12亿美元，是真的拿不出来的，也借不到。而且这笔钱不还，还有30亿美元的债务等着展期。违约的后果基本上就是破产或天齐锂业、泰利森、SQM全部易手。

从苍蝇肉也是肉，到割肉还债，到债务展期，今明两年还要拿200亿还债。

所以说，为啥天齐锂业要去港股上市呢？

别的锂矿今年也许能吃点肉，天齐锂业，几年还只能喝点汤。

$天齐锂业(SZ002466)$​ $赣锋锂业(SZ002460)$​ $智利矿业化工(SQM)$​