1、尽管结转项目增加推动地产 营收同比+55%至590亿元，但由于行业整体利润率下行和深圳本部高毛利项目结转完毕的影响，地产毛利 率同比-38pct至21%；
2、项目股权转让大幅减少，投资收益同比-82%至6亿元；
3、地产下行导致资产减 值同比+150%至21亿元。2021年受地产下行和城市布局扩大的影响，公司销售面积同比+3%至399万平， 销售金额同比-39%至825亿元，低于年初预期。2021年公司适当减小拿地规模，拿地总价同比-16%至303 亿元，但金额口径拿地强度依然同比+3pct 至37%。
公司整体开发速度从5.26年提升至3年，运营能力、去化速度提升明显。截至21年末，公司三道红线均为绿档，依托央企背景和集团支持，有息负债规模保持稳 定，平均融资成本同比-2bp至4.46%，拥有充足弹药应对行业下行，以及抓住行业出清带来的机会。
文旅板块克服疫情影响，明确核心增长极地位。尽管受到疫情散发干扰，公司旅游综合业务营收同比基 本持平，毛利率同比-10pct至32%。
21年公司旗下文旅项目共接待游客7798万人次，同比+82%，较19年 +50%；剔除新增项目后，同比+17%，恢复至19年的96%。公司在文化旅游方面积极探索，也持续强调打 造“旅游+互联网+金融”的发展方式，旗下花橙旅游平台销售额同比增长超60%，注册用户突破1100万。
公 司“十四五”战略明确旅游为核心增长极，短期来看22年有较多项目同时建设，远期来看公司目标2030年旅 游业务稳居亚洲第一，2035年位列世界第二，预计旅游业务将成为公司中长期重要增长来源。
物业快速增长，董事长换届落地。截至21年末，公司物业管理布局超50个城市，在管面积超2000万平。
21年公司新增在管面积373万平，新增合约面积815万平，同比+10%，共有28个市场化项目落地，市拓能 力逐步加强。
据《每日经济新闻》报道，保利集团原总经理张振高接棒段先念，成为华侨城集团新任董事 长，换届一事终于落地，我们看好 “文旅+城镇化”模式的长周期价值，期待公司在董事长换届后重新出发， 走出业绩低谷。
