【浙商马莉/林骥川】国货崛起背景下，请重视服饰龙头投资机会！
HFYZ
2021-05-28 00:11:50
【浙商马莉/林骥川】国货崛起背景下，请重视服饰龙头投资机会！
受“茅资产”大涨影响，A股服饰龙头近期表现平淡；港股运动持续强劲。
从基本面角度，部分服饰龙头在产品端、营销端、数字化基础上的零售和供应链管理能力均大幅提升，这也是该类企业2020年疫情下仍能实现正增长、现金流良好的基础。
基于此，部分服饰龙头长期成长性已经具备；SheIn（3000亿估值）即将上市，也表明了数字化能力一旦具备的公司，可能会进入加速成长期。
港股重点标的：
【安踏体育】安踏主品牌21年迎来改革之年，FILA、DESCENTE维持高速增长，多品牌成果斐然；中期挑战双千亿零售目标，我们认为已经具备超越阿迪达斯可能。
【李宁】国货崛起最大受益标的，Q1流水表现优秀；在中国李宁拉动下，品牌已经实现一二三四五线城市通吃、00后90后80后通吃，叠加当下管理改善，已经奠定未来3-5年持续成长潜能！
【波司登】羽绒服品类全球龙头，收入规模已经超过MONCLER，市值空间差距巨大，持续成长性市场认知度不够，22新财年有望启动新一轮品牌及产品升级，当前对应2021年估值仅17倍。
【特步国际】大众跑步领域龙头，国货闪耀双马，体育用品中估值仅20X+的优质标的。
A股重点标的：
【太平鸟】快反提效成果斐然，连续5季度收入高增，本土快时尚空间巨大，作为领军者，业绩存在持续超预期可能（2021年大概率会超过我们给出的9.8亿净利润），当下估值仅略24X。
【比音勒芬】产品力突出，上市后持续多个季度（除疫情期间）高增长，2021年净利润有望超过6亿，对应估值19X。
【森马服饰】童装壁垒稳固，电商能力突出；库存清理顺利下，期待休闲装重塑。预计21年利润16亿，对应估值20倍。
【地素时尚】做中国最好的时尚集团，上市后持续稳健的增长、报表质量良好、分红率很高，2021年净利润有望实现7.5亿净利润，对应估值13倍！
罗莱生活、富安娜、水星家纺同样在Q1展现出相对19年同期的显著增长（21Q1收入相对19Q1增速分别达到15%/20%/19%），15倍左右的估值吸引力明显！
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