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近期关注度极高的磷化工+光伏公司
小马姐姐pony
中线波段的机构
2022-06-09 15:44:47
潜在预期差 

昨晚刷了不少研究报告、论坛讨论、公众号文章，发现讨论磷化工的人越来越多，对磷化工的关注度越来越高。

 
今年上半年涨价的硅、锂、磷等大宗商品，带动了所在的整个板块的行情。
 
年初时候很多人认为上半年原材料价格会下跌，最近这种声音也少了。通胀基本成为了共识。
 
除了最直接收益的资源股，还有很多与硅、锂、磷相关的产品也受益于通胀，这就考验挖掘能力了。
 
今天再来讲一家磷化工公司——和邦生物，去年的大牛股之一，去年我也聊过，老粉们可能有印象。
 
这家公司近期机构关注度比较高，公司有一些变化。
 
首先是他们家的2GW高效N型硅片5月29日点火，预计6月底正式销售，23年年中10GW将全部达产，中期规划20GW。
 
硅片行业从2019年以来多了很多新进入者，打破了隆基中环双龙头的格局，竞争环境逐渐恶化。目前行业内硅片的盈利大约为0.09-0.1元/W。
 
按照中期规划20GW，0.1元/W的盈利能力，就是一年20亿利润。目前硅片估值大约为20-25倍PE，中期可以给500亿市值，相当于再造1.5个和邦，因此这两天也有了千亿和邦的传闻。
 
但和邦生物作为一家新进入者，在硅料价格26-27万/吨的情况下，考虑折旧后盈利能力是要打个折扣的。
 
目前硅片出不了利润，只能作为一个期权，作为一个提估值的加分项。
 
此外和邦的光伏玻璃3月27日点火，6月初已经出产品，目前产能1000吨/天，预计9月份另外一条线（900吨/天）点火。这块业务利润体量也不大，对市值贡献有限。
 
和邦生物目前的盈利大头还是来自于传统业务。从下面两张图可以看到，纯碱、草甘膦价格近期都有所上涨，和去年同期上涨近50%。

 

公司的电话会议中也提到，预计纯碱会在3000元左右浮动，只要化肥市场紧张，纯碱到明年都没有什么大问题。


草甘膦在6.4-6.5万/吨的价格横了几个月了，目前毛利超过50%。在全球粮食大涨的环境下，近一两年维持在6万以上没问题，说不定因为磷矿石价格的上涨还有涨价，而公司本身也拥有磷矿石产能，可以充分享受到草甘膦涨价带来的利润。


我简单做了下测算，估计今年单二季度盈利15亿元左右，年化PE 5倍。周期股稳态PE在10倍左右，因此空间还是有的。


目前磷化工普遍年化5倍PE，稳态10倍PE；锂涨了一倍后，年化10倍PE，而稳态20倍PE，高点可以到40倍PE；硅料的通威目前年化PE不到10倍，历史平均估值在18-20倍PE。


现在距离中报密集披露还有2个月时间，距离中报预告密集披露期还有1个月，就看这一个月中博弈中报的资金是否认可这一逻辑
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
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和邦生物
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真知无价，用钱说话
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  • 我爱大牛股
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    2022-06-09 19:11
    小马出品必属精品
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  • 无名小韭08210609
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    2022-06-09 21:37
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  • 不断前行
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    2022-06-09 21:24
    中国的散户，最可爱。贡献钱财惹人爱。做好事，不留名
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