一、主营业务

公司以军事仿真为主线，依托平台、模型、数据三大基础工程，紧贴作战实 验、模拟训练、装备论证、试验鉴定、综合保障的仿真需求，开展产品研发和技 术服务，形成一系列面向部队、服务打赢的军事仿真应用产品。

1、一条主线 公司坚持以军事仿真为主线，围绕军事仿真业务应用需求，开展建模仿真、 虚拟现实、大数据和人工智能的技术创新和研发，积极将成果转化推广应用到国 民经济建设领域。

2、三大工程 公司依托平台、模型和数据三大基础工程建设，以实现军事仿真能力的整体 升级提高。三大工程具体情况如下：

（1）平台工程 

平台工程系公司着眼于需求、设计、建模、开发、运行、数据采集和展现等 军事仿真系统全生命周期和全方位功能需求，打造的管用好用、技术先进的全自 主工具平台产品，当前已形成一系列平台产品，并经过大量的应用实践和市场检 验，在业内形成了较强的竞争优势。公司将围绕不同层次、不同粒度仿真研发和 运行的需求，持续完善丰富平台工具集。

（2）模型工程 

模型工程从应用需求出发，设计规划具有我军特色的模型体系框架，采用 “小核心、大外围”的方式，联合多方力量，分类开展联合、陆、海、空、火、 天、网电各领域的模型建设，不断求真求信、求精求准，逐步形成门类齐全、可 重用、可组合的模型产品集。

模型工程已成功打造了仿真模型库（XSimModels）和三维模型库（3DModels）， 研制联合、陆、海、空、火、天、网电等 400 余类模型；构建了环境服务模型 （DigiWorld），可以提供地理、气象、大气、电磁、核生化等战场环境服务， 并已经应用到一系列装备研制和训练应用中。公司将继续加大投入，以模型工程 作为服务升级和业务持续发展壮大的抓手，进一步丰富完善模型种类，逐步形成 装备、行为和战场环境等模型的全域覆盖，并着力将人工智能技术应用到军事仿 真建模中，开展军事仿真智能模型库（AIModels）建设，为无人智能作战仿真提 供支撑。

（3）数据工程

数据工程紧扣军事仿真上、中、下游数据应用需求，包括想定数据、模型数 据、运行过程数据、结果数据等，应用大数据技术，支撑数据的建模、采集、管 理、分析评估、挖掘、展现等。

目前，公司已成功研发了分析评估平台（AEStudio）和大数据平台（DataStudio） 等，服务于多方位的数据评估分析，在大量项目中进行了成功应用。

3、五类业务

在军事仿真主营业务方向下，公司主要面向作战实验、模拟训练、装备论证、 试验鉴定和综合保障五类业务，为军队和国防工业企业提供解决方案、产品研发 和技术服务。

（1）作战实验 

仿真构设虚拟战场空间，模拟对抗双方兵力和作战行为，在近似真实的数字 环境中，研究战争，预知战争，实现“战争在实验室打响”。

（2）模拟训练 

综合运用兵棋系统、模拟训练系统、模拟器材，支撑司令官、指挥参谋人员 和一线作战人员开展模拟训练，有效提高训练的效率和效益，实现“像打仗那样 训练”。

（3）装备论证 

以“体系贡献率”核心指标为牵引，利用仿真手段为装备发展战略、规划计 划、立项论证、作战运用、效能评估等论证工作提供定量支撑，为实现定性定量 相结合的装备论证夯实基础。

（4）试验鉴定 

综合运用互连互通、虚实一体交互技术，构建集实兵实装（Live）、模拟器 （Virtual）、数字仿真模型（Constructive）于一体的 LVC 联合试验环境，支撑试 验场、部队和实验室联合构建异地分布、功能一体的逻辑靶场（Logic Range）， 支撑体系级对抗环境背景下的装备和作战联合试验。

（5）综合保障

综合运用模拟仿真、物联网、大数据、人工智能等技术，为军事物流、人员 保障、装备保障等保障业务提供方案优化、推演演练和综合管理一体化信息服务。

4、N 系列产品

公司依托三大工程的成果，围绕五类应用，基于当前军队作战训练的共性需 求，并结合我军特色，向客户提供切合其业务特点的货架应用产品。公司目前已打造完成海空联合作战实验系统、伞降模拟训练系统、舰艇作战指挥模拟训练支 持系统等数十款应用产品，产品库的品种门类稳步扩大，产品性能和使用体验持 续提升，能够逐步满足各层次各领域的仿真应用需求。

（二）公司主要产品和服务情况

公司提供的服务及产品包括技术开发、软件产品、商品销售和技术服务四大 类。

1、技术开发

公司提供的技术开发是以军事仿真系统的定制开发为主，辅以虚拟现实和数 据应用系统开发。技术开发主要针对客户个性化需求，基于基础软件产品为用户 定制研发其需要的应用系统，具体情况如下：

2、软件产品

公司提供的软件产品包括基础软件产品和应用软件产品。

（1）基础软件产品

基础软件产品是仿真系统开发和运行的基础工具软件，在仿真系统的需求、 设计、开发、运行和仿真后处理等全生命周期的不同阶段发挥作用。基础软件产 品既是公司对外提供技术开发的基础工具，也可以作为产品直接销售给客户，支 撑客户完成仿真系统的研制和运行。

公司的基础软件产品可以分为平台、模型、数据三类，基本覆盖了需求、设 计、开发、运行和仿真后处理等军事仿真全生命周期和全方位功能需求。其中， 平台类软件产品包括可扩展仿真平台 （XSimStudio）、分布式支撑平台 （LinkStudio）、联合试验训练支撑平台（LORIS）、云仿真平台（XSimCloud）、 体系建模软件（SysPrime）、战斗仿真平台（BattleSim）、分布实时仿真支撑平台 （RTSim）等；模型类软件产品包括仿真模型库（XSimModels）、三维模型库 （X3DModels）、智能模型库（AIModels）等；数据类软件产品包括慧云平台 （DataStudio）、分析评估平台（AEStudio）等。

公司部分基础软件产品介绍如下：

（2）应用软件产品

应用软件产品是公司根据客户群的共性应用需求，在基础软件产品的基础上， 研发应用模型和应用软件组件，最终集成为直接能支撑用户应用的软件产品。应 用软件产品有两大特点，一是能直接支撑用户应用，二是该产品的市场潜在对象 数量有一定的规模，能够形成批量生产和推广。

3、商品销售

公司为用户提供整体解决方案的过程中，承接的项目不局限于软件产品和技 术开发，还需要为客户搭建硬件环境，以实现“交钥匙”工程。如作战实验室建 设和模拟训练中心建设项目，公司既要销售软件产品，根据客户的需求进行定制 开发，还需要为用户搭建存储系统、显示系统以及计算系统等硬件环境，部分项 目还需要为用户提供实验环境装修。在该类项目实施中，公司会根据用户的使用 需求，采购计算机、服务器、存储设备、显示设备等硬件设备，再销售给客户以 获得产品销售收入。报告期内，公司在具体合同项目中，存在仅向客户销售硬件 商品的情形。

4、技术服务 

技术服务包括公司为客户提供系统建设的方案咨询、向客户提供产品销售和 技术开发合同约定的培训条款以外的培训、为客户的课题提供仿真计算服务、为 客户的项目和技术论证提供支撑服务、应客户需求为其项目执行（如演习训练） 提供技术保障、向客户提供先进仿真技术培训等。

二、公司所处行业的基本情况 

（一）公司所处行业 公司的主营业务为仿真产品销售及技术开发服务，根据中国证监会《上市公 司分类指引（2012 年修订）》，公司属于“I 信息传输、软件和信息技术服务业” 中的“I65 软件和信息技术服务业”。

三、竞争对手

1、行业内主要国内企业 

（1）航天科工系统仿真科技（北京）有限公司

航天科工系统仿真科技（北京）有限公司成立于 2003 年 8 月，为航天工业发展股份有限公司（股票代码：000547）控股子公司，以仿真技术为主线，采用 产品研发销售（推广）和系统集成两种模式，面向军用系统仿真、民用系统仿真 和动感娱乐仿真设备三大领域。

航天科工系统仿真科技（北京）有限公司以仿真产业化平台为基础，可以完 成武器制导半实物/数学仿真试验室建设、综合测试、流程仿真、攻防体系对抗 及作战效能评估等工作。航天仿真目前已完成的军品项目主要包括某型号反坦克 导弹半实物仿真实验室建设、导弹抗干扰半实物仿真系统配套软件建设、无人机 综合电子战仿真系统建设、海军论证中心分布式仿真等。

（2）北京神州普惠科技股份有限公司

北京神州普惠科技股份有限公司成立于 2003 年，注册资本 7,571 万元。公 司总部位于北京中关村高新技术企业园区，在南京、西安、成都、长沙、武汉和 香港设有分支机构。公司主要从事技术开发、技术咨询服务及相关产品的销售， 是一家软件企业和系统集成商。

（3）北京未尔锐创科技有限公司

北京未尔锐创科技有限公司成立于 2003 年，专注于电子、航空、训练等领 域的仿真模拟研发与服务，为客户提供自主知识产权的核心软硬件产品及系列化 仿真模拟平台，并可根据客户需要，提供系统级和定制化解决方案，为客户提供 全方位技术支持与售后服务。

（4）北京神舟智汇科技有限公司

北京神舟智汇科技有限公司是专门从事军事模拟仿真与武器装备配套产品 技术开发的高科技公司，是北京市高新技术企业和双软企业，注册资本为3,248.41 万元，产品主要包括军事仿真系统、模拟训练装备、光机电一体化设备等。

（5）南京睿辰欣创网络科技股份有限公司

南京睿辰欣创网络科技股份有限公司成立于 2010 年，注册资本为 2,150 万 元，是一家专业从事于军事仿真，虚拟现实应用与开发的新兴企业，主要业务覆 盖军事训练教学，部队模拟训练，国防军工虚拟仿真等方面。

3、行业内主要海外企业 

（1）加拿大 Presagis 公司

加拿大 Presagis 公司成立于 2007 年 8 月，其主要产品主要应用于作战实验、 模拟训练、联合作战仿真等领域，例如海军模拟训练及任务演习以及相应仿真平 台等。

（2）美国 MAK 公司

美国的 MAK 公司成立于 1990 年，是国际化的分布式交互仿真产品供应商， 其主要软件产品应用于作战实验、联合作战系统平台等方面。

（3）德国莱茵金属防务电子公司（Rheinmetall Defence Electronics GmbH）

德国莱茵金属防务电子公司（Rheinmetall Defence Electronics）是德国莱茵 公司的子公司，其产品为模拟对战或交战系统等应用软件产品。

（4）美国 Ternion 公司

美国 Ternion 公司是美国较为知名的仿真公司。其产品主要应用于作战仿真 领域，产品主要包括涵盖平台模型、通信模型、传感器模型、数据处理模型、干 扰装备模型、子系统模型、弹药模型和武器系统模型的一系列仿真软件产品。

（5）美国 TeledyneBrown 工程公司

美国 TeledyneBrown 工程公司总部位于美国，其产品主要为应用于空战、导 弹战、空间战的“多对多”的仿真领域的软件产品，能够实现双边或多边的对抗 模拟或仿真。公司在美国海湾战争期间为美军“沙漠盾牌”、“沙漠风暴”作战 计划的制订与作战方案的拟制发挥了重要作用。

（6）美国兰德公司

美国兰德公司正式成立于 1948 年 11 月。总部设在美国加利福尼亚州的圣莫 尼卡。公司的军事应用方面的产品“兰德战略评估系统”（RSAS，RAND Strategy Assessment System）为美军进行了大量的战略规划评估及实际应用，主要是基于 战略层面的作战模拟，例如“恐怖的海峡：台海危机的军事问题与美国的政策选 择”、“控制计划：印度—巴基斯坦示例”等。

四、发行人报告期的主要财务数据及财务指标

                                   2022年1季度                                                 2021

营业总收入(元)               1540.03万                                                 6.86亿                 

净利润(元)                       -3228.47万                                               1.18亿 

扣非净利润(元)               -3494.13万                                                 1.06亿     

发行股数 不超过2,637 万股

发行后总股本 不超过10,547 万股

行业市盈率:41.47倍(2022.6.5数据）

公司所属的军事仿真行业公开资料较少，且国内上市公司中尚无与公司在业 务内容和业务结构上完全可比的公司。根据中国证监会《上市公司分类指引（2012 年修订）》，公司所属行业为信息传输、软件和信息技术服务业（I）中的软件和 信息技术服务业（I65）。在该分类内，公司主营产品类型为行业专用软件，主营 业务收入主要由软件类产品、技术开发或商品销售等业务构成，麦迪科技 （603990）、方直科技（300235）、北信源（300352）和顶点软件（603383）等上 市公司虽然并非从事军事仿真领域，但其产品类型和业务结构与公司较为接近， 具有一定的可比性，参见“第八节 财务会计信息与管理层分析”之“十、经营 成果分析”。

同行业可比公司静态市销率估值（不扣非）: 97.02（麦迪科技）、73.46(方直科技)、亏损（北信源）、29.99（顶点软件）、29.85（航天电子） 均57.58去除极值

同行业可比公司动态市销率估值（不扣非）: 108.78（麦迪科技）、32.41(方直科技)、648.04（北信源）、488.03（顶点软件）、29.85（航天电子） 均57.01去除极值

公司EPS静态不扣非:1.1188

公司EPS静态扣非:1.0050

公司EPS动态不扣非:亏损

公司EPS动态扣非:亏损

拟募集资金:80,000万元，募集资金需要发行价30.34元,实际募集资金:13.72亿元。

募集资金用途:1新一代实兵交战系统、2 复杂系统多学科协同设 计与仿真试验平台3共用技术研发中心、4补充营运资金

行业市盈率预估发行价:41.68，可比公司预估市盈率发行价静态:57.87元，可比公司预估市盈率发行价动态:57.30元。

上市首日股价20%元，44%元，流通市值:（注册制）

价格区间57.30元，最高109.32元，最低30元。是否有炒作价值:无

实际发行价:52.03 元，发行流通市值13.72亿，发行总市值54.88亿.

上市首日市盈率:亏损 倍。静态扣非51.77倍  行业市盈率是否高估:   是 可比公司市盈率是否高估: 否

是否建议申购:   不便宜，有破发的概率。

发行公告可比公司：  麦迪科技、方直科技、北信源、顶点软件、观想科技、上海瀚讯、天和防务、华如科技

是否有战略配售： 本次发行不安排向其他外部投资者的战略配售。

是否有保荐公司跟投： 保荐机 构相关子公司不参与战略配售。

控股股东:李杰、韩超

实际控制人:李杰、韩超

上市首日开盘价?，溢价率%?，流通市值?。

所属申万行业：国防军工 — 军工电子Ⅱ

上游主要为软件？

下游主要为军工企业

关键词: 公司是国内为数极少的以军事仿真为主营业务的民营企业之一。公司在仿真领域的品牌认同度处于第一梯队。

军工、军民融合:公司是国内为数极少的以军事仿真为主营业务的民营企业之一。公司自 2011 年设立以来，始终以军事仿真为主营业务方向，坚持打造以军事仿真为主的产品和服务生态圈。

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风险揭示：股市有风险，投资需谨慎。请您务必对此有清醒的认识，认真考虑是否进行证券交易。投资建议内容仅供参考，不构成直接买卖建议，投资者须对其投资行为进行独立判断。