常识1: 化工行业的估值主要看供需平衡表的预期。首选化工行业的是典型的规模经济+资本密集型企业，因此现金贴现的估值方法在化工行业引用非常普遍，业绩什么的通过供需情况基本上很好预测，而由于化工品输入法出加工品，定价能力基本都在下游需求上，因此需求的周期型变化是化工行业的主要研究方向。

       现象1: 今年原油价格涨幅过剧，会造成化工行业整体成本的上升，而需求萎靡之下，估值预期就会差，这是上半年化工行业明明业绩数据很好，股价却持续下跌的主要原因。

       整体视角看下半年化工行业：上半年原材料价格和需求两大不确定性风险集中释放，后期伴随稳经济的多重举措的落地，行业需求将逐步呈现边际向好的态势，今年估值的逻辑的关注重点也逐步由供给端向需求端转移。

       需求的复苏必然有其先后顺序，因此化工行业重点需要关注下游细分领域的需求复苏节奏。

1. 地产链：县城改造（面子工程），以建材为主线。

2. 新能源基建：绿色贷款带来的绿色材料为主线，光伏玻璃、EVA等

3. 消费复苏：新能源汽车替换，长期来看，改善车辆的选择上，电动车渗透率持续上升，因此重点关注新能源车的零部件赛道。

 

 

现象2: 今年上半年，疫情+原材料涨价对下游需求造成了严重的冲击，看后续的挤压的需求能否被救起来。（因为有的企业需求可能永久的推出了市场，这部分的规模目前无数据测算）

几个高污染的化工产业：水泥、醋酸、MDI、TDI。今年上半年出口表现都不错，如果下半年需求能复苏，那么全年业绩将超预期。

水泥：华新水泥、上峰水泥、万年青、福建水泥、海螺水泥

醋酸：醋化股份、江苏索普、皖维高新

MDI：万华化学、氯碱化工、梦百合

TDI：沧州大化、北化股份、航锦科技

产品海内外价差较大的化工行业：尿素、钾肥。

尿素：河化股份、湖北宜化、云天化

钾肥：藏格矿业、亚钾国际、柳化股份