中信建投：中国制造业升级的关键一环，迎来国产替代和下游高增速双重驱动，部feng企业未来3年收入CAGR达50%
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①激光具有单色、准直、高亮度、高能量密度等优点，随着我国老龄化、制造业人均产值提升趋势，对于激光行业来说长期增长属性确定。
②同时激光也是一个高技术壁垒的行业，多涉及“卡脖子”技术，对中下游而言具有举足轻重地位，客户粘性强，能够稳定享受基shυ红利，关键一条发展路径就是国产替代，目前国内企业正由中低端向高端领域突破。
③此外，激光应用ShΙ场不断有新兴高成长细feng赛道出现，例如光伏、锂电等，部feng相关企业未来3年收入CAGR有望保持50%以上。
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中信建投指出，激光是二十世纪最重要的发明之一，在我国人口老龄化趋势下，劳动力缺口更需要由高效率的激光技术弥补，激光技术在我国制造业中渗透率还有很大提升空间，最值得重视的是上游元器件国产化趋势和部feng细feng行业高增长趋势。
1）激光行业长期增长属性确定
激光具有单色、准直、高亮度、高能量密度等优点，因此被广泛应用于工业、科研、医疗等领域。
在我国激光行业长期增长属性更为确定，这是因为长期看，我国人口老年化日趋严重（2021年65岁以上人口占比高达14.2%），由此造成的劳动力缺口需由更高效率的激光技术来弥补；
中期看，我国制造业人均产值和美国等发达国家存在很大差距（美国为中国的2倍以上），原因之一是我国制造业自动化程度还远低于美国等发达国家，激光在我国制造业中使用的权重还有待提高；
短期看，我国制造业投Zi景气度向好，给激光进一步渗透提供了机遇。
2）高技术壁垒助激光元器件企业稳享行业红利
激光上游元器件领域多涉及卡脖子技术，如晶体、热沉、光学器件等均具有材料及工艺的较高技术壁垒。且核心元器件的性能直接影响中下游器件设备的可靠性，故其对中下游而言具有举足轻重地位，客户粘性强。
元器件企业掌握相关技术后，新进入者很难在短期内形成竞争，因此行业竞争格局相对比较稳定。然而中美贸易摩擦引发供应链安全担忧，促使国内厂商和国外厂商的竞争格局稳定性被打破，换言之，给予了国内厂商更多竞争优势。
如炬光科技的快轴准直镜产品目前ShΙ占率已达70%以上，预制金锡材料的国内ShΙ占率也在快速提升，长光华芯的激光芯片国内ShΙ场份额也已达13%以上，预计未来份额扩大速度将更快。

3）激光器领域国产替代仍是重点方向
中低功率光纤激光器已基本实现国产替代，高功率光纤激光器目前国产化率为50%。超快激光器八成ShΙ场份额仍被国外厂商占有。
2021Q4国内激光器厂商龙头锐科激光在国内ShΙ场份额首度超过IPG跃居第一。未来国内激光器厂商获得增长的最主要驱动仍然是国产替代。

但同时也存在新的挑战，实际应用场景对高功率产品的可靠性要求比中低功率产品更高，同时高功率产品面向的客户对价格敏感度相对更低，故中低功率产品ShΙ场上行之有效的价格战策略应用到高功率ShΙ场料将大打折扣。
总体而言，高功率产品的技术突破和客户导入都会是更循序渐进的过程，对此需保持耐心。
4）细feng高成长赛道为激光设备企业打开增长新通道
尽管激光下游设备领域竞争十feng激烈，但应用ShΙ场不断有新兴高成长的细feng赛道出现，如光伏、锂电等，具有敏锐触角且能快速抢占相关ShΙ场的设备企业将凭此获得周期性的高成长。
如海目星、联赢激光未来3年收入CAGR达50%以上（Wind一致预期）。
此外，行业龙头公司凭借综合性优势抵御细feng行业周期波动的韧性更强，故成长更为稳定，如大族激光未来3年收入CAGR达40%。