（1）高增长高壁垒赛道，供不应求持续演进。电池铝箔主要用作锂电池正极集流体，需求增长主要受新能源汽车拉动，同时稳增长背景下储能领域有望超预期增长。预计全球电池铝箔需求量在2025年达到74万吨，年复合增速37%。

（2）行业供给格局持续趋紧：由于电池铝箔技术壁垒高，轧制精度要求严苛，现有厂商从新建产线至达产需三年以上时间，而新进入者则面临技术、良品率、设备、认证等壁垒，行业产能长期紧张。即便各公司努力增产扩产，22-24年仍存在1.8/1.3/1.7万吨的供应缺口，尤其在4月下游需求极差的情况下，仍对部分客户实现涨价；

（3）受益钠电池量产落地，用量翻倍以上增长。钠电池正负极均使用铝箔作为集流体，且负极集流体对铝箔的用量高于正极，故钠电池对电池铝箔的需求是锂电池的两倍以上。据宁德时代公告，钠电池量产渐行渐近，电池铝箔市场需求有望二次扩容，加剧行业供不应求。

（4）公司是电池铝箔绝对龙头，出货量连续翻倍增长，预计2022年国内市占率进一步提升至47%，全球市占率近40%。公司一季度归母净利2.15亿元，电池箔盈利能力大超市场预期。考虑到电池箔与包装箔两旺，预计公司2022-2024年归母净利润分别8.5/14.0/21.6亿元，对应市盈率仅23/14/9.3倍，强烈推荐买入！
 
风险因素：需求不及预期、出货量下滑、加工费下滑、公司经营风险等。