1. 首先来看基本面梳理，它的主营业务非常集中，99%都是做相控阵T/R芯片。这个玩意儿主要应用在相控阵雷达的天线上面，是雷达的主要成本构成，T/R组件的成本占整个雷达造价的60%，也是决定其性能的关键

一般来说，相控阵雷达的侦测能力与陈列单元数量正相关，少的有几百个单元，多的上万，比如卫星搭载的雷达

就说相控阵雷达，它又有 无源和有源的区分，目前我们大力推广的是有源类。具体了解可以点击以下链接科普

2. 未来相控阵芯片的发展主要看两个方向，一个是技术升级与迭代，二是军事和卫星互联网事业的需要，反隐身效果以及密集发射更多的卫星

a. 技术升级。以前的相控阵都是单方向的相控阵，雷达用的就是雷达相控阵；通信用的就是通信相控阵等；侦察用的就是侦察相控阵。现在对相控阵芯片提出了新的要求，我们接下来重点发展方向就是，把雷达通信等功能侦查的相控阵芯片综合化，一种芯片实现多种功能，实现多种配置

b. 军事反隐身与卫星互联网需求。20G以内的相控阵对隐形的飞机都看不到了，为了探求隐形飞机的需要，现在就在往40G、甚至更高的走。第二个重大的需求牵引迁移是5G通信。5G通信时4个频段，3sub-6G、28G、39G、73G.特别是目前sub-36G以内的技术继承了以前3G和4G的构架我们的优势并不明显

这几年space x很火，几乎是起死回生，目前最新的估值已经到了8000亿元，仅次于蚂蚁和抖音两大独角兽。一级市场的火爆，我们就可以大概可以看出未来卫星互联网的前景。未来从2022-2030将是全球抢占太空卫星布局的关键时期，光是SPACE的发射目标就从当前的3000提高到了4W个，其他国家也都会有明显的提升。（预计我国2027年低轨卫星总数有望达到3960颗）

，而不是战斗机或者地面雷达。2021年公司相控阵T/R芯片实现收入1.93亿元，其中星载、地面、机载雷达芯片产品分别实现收入1.52、0.39、0.01亿元，占总收入比71.9%、18.7%、0.63%。星载产品持续是公司最大收入来源，同时公司积极拓展其他领域，其中地面雷达芯片占比从2020年3.7%提升至2021年18.7%，主要系大客户放量。充分受益相控阵芯片的需求不断增长

4. 技术水平与优势。老板的口气有点牛呀，查了下资料，大差不差，15年的技术积累，确实是目前该领域民营里面最能打的选手，而且后继无人。所以造就了长期70%以上的毛利，50%左右的净利率

5. 募集资金产能规划。产能扩张明显。公司上市前三年总销售芯片60万颗，本次募集资金投产之后，预计新增每年100万颗的产能（同时，小道消息表示，目前订单充足，业绩不用太担心，也算是相互印证吧）

6. 业绩与估值。结合以上，券商一致预期给的今年大概是2亿（正负10%差）左右业绩，明年3.5亿。至于估值嘛，科创板还有个$华秦科技(SH688281)$ 做隐身材料的，成长性也不错，动态PE给到了110倍。铖昌是在深圳主板，恰逢全面注册制即将推出，炒作末日轮，配合优秀的成长性，乐观今年给100倍PE，市值预期200亿

 说起这种机构次新的玩法，我最早接触还是因为$卓胜微(SZ300782)$ ，那叫一个猛呀，恰好也是做射频芯片呀，不过是应用在5G领域。恰逢旧王落幕，是否薪王登基呢？拭目以待