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小路J

2022-06-24 17:06:22

【火炬电子 “元器件+航空发动机高端材料”双轮驱动强烈推荐】

1、军用MLCC行业1-5月份订单增速较快。此前市场过于担心公司贸易业务受消费电子下行和疫情冲击。从目前趋势看，下半年军民品订单将好于上半年。预计公司利润增速逐季提高，当前股价已充分反应悲观预期。

2、公司自产元器件持续向军用钽电容、微波元件、电阻、温度补偿衰减器等其他品类扩展，非MLCC元件过去三年营收复合增速超80%，未来有望持续贡献新增长。

3、航空发动机新材料“开花结果”。全资子公司立亚新材主营高性能陶瓷纤维（碳化硅纤维、氮化硅纤维等），去年实现1.2亿元收入和4100万元利润，同比分别增长15%和26%。公司现已建成了第二代SiC纤维、第三代SiC纤维10吨级产能产业化生产链，透波氮化硅纤维和宽频吸波纤维5吨级产能产业化生产链。预计今年陶瓷纤维业务保持增长势头，聚碳硅烷（PCS）下半年有望获得较好订单。由聚碳硅烷（PCS）制备的纤维和基体广泛应用于航天、航空、核工业的热端结构部件。

4、高性能陶瓷纤维可承受极限温度达3000℃，远超高温合金，有望广泛应用于航空发动机燃烧室材料等。公司通过技术独占许可方式掌握了CASAS300特种陶瓷材料产业化的一系列专有技术，属国内首创，技术水平领先。产品性能和产能已具备稳定供货能力，未来可期。

4、预计公司今年实现利润11.5亿元，同比增长20%，当前估值15倍，在军用MLCC板块明显低估。考虑到特种陶瓷材料在航空发动机上的广阔发展前景，公司估值水平有较大修复和提升空间。

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