1.公司2022年收入在20亿，会超市场主流预期；预计22/23年利润在4+/8亿元，唯一可以看pe的前道设备细分龙头公司，而不是PS远期估值法。

2.公司有类似于saas的逻辑，而且该业务净利率超40%，该业务随着晶圆厂内华海清科机台数存量越大，该业务收入成为一块大利润蛋糕；

3，深度受益中芯国际28/40nm扩产（最大增量），和拓荆科技一样，国内没有对手，国产化份额独占，未来两年增速最快最确定！（可以观察合同负债趋势）

市值讨论：

2.空间法，5%的设备占比，100亿的空间，60%市占率，设备收入60亿，考虑存量500台+，单台每年类saas业务收入100万/台，5个亿收入，减薄机5亿，再生业务5亿，整体收入在75亿，规模效应带来25%~30的净利润率，净利润20亿，给与20倍折现估值，400亿+市值。

2022年20亿

2021年出货83台，确认21台，62台2022年全部确认收入，对应10亿元收入；

2022年上半年发货50台，先半年估计50+，订单排产到2023年年底，收入和确认节奏有关，

确认收入节奏问题：

从2020年看，发货验收收周期是3-5个月，2021年因为导入新客户和新产线，smic28nm，合肥常鑫dram，长江存储128层3D 男，导致交付周期延长，2022年在2021年的验证全部通过后，设备订单确认周期会回归正常，上半年50台预计70%能全部确认。

预计2022年设备收入10亿+7亿=18亿。

耗材和服务费用：

2021年确认收入1.1亿元，该业务和存量机台数高度相关，2020/2021/2022年年底存量机台数分别是：55/138/238（预计），耗材和服务费用和存量机台数成正相关关系，预计2022年该业务收入2亿元+

利润端：

盈利能力方面，公司 2019-2021 年毛利率 31.27%、38.17%和 44.73%，毛 利率逐年明显提高

扣非后净利率2022年Q1到达22%

2023年：

确认机台数预计130台，对应收入25亿元，240台的存量机台数对应耗材和服务费用4亿元，其他业务2亿元收入，2023年合计30亿元，毛利率和净利率进一步提升到25-30%，对应2023年8亿利润。

能力问题：公司全方位覆盖国内cmp，14nm及以下制程，国内目前看2-3年内无竞争对手，dram和3D nand全覆盖，是单一品种中唯一可以全制程全工序覆盖的公司。

22/23年利润在4+/8亿元，唯一可以看pe的前道设备细分龙头公司。

saas逻辑：saas业务高毛利，该业务毛利率高于设备毛利率，后续是逐年上升的态势，在扩品类的基础上，有已经通过验证的减薄机，后续在cmp设备稳定后，给予清华大学的平台和管理层，扩品类是未来2-3年一定会看得见的。