国内的航空公司终于迎来了可期的暑运旺季。进入五月后，随着各地疫情防控形势逐渐向好，民航航班也开始反弹，进入6月后恢复速度进一步加快，单日航班量由月初的6489班增加到最高10609班，单日旅客运输量由月初的44.5万人次增加至最高89.6万人次。而在此之前的三个月，民航航班量是持续下降的趋势，最低谷时单日航班量只有正常时期的18%。

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【中金交运】航空机场板块大涨快评

今日航空机场板块相较大盘涨幅明显：

沪深300+1.04%，吉祥/华夏/春秋分别+6.14/5.22/+3.87%，上海机场/白云机场分别+8.53/+5.99%；

恒生指数+0.85%，首都机场/中航信分别+8.06/+7.70%。

国务院应对新型冠状病毒肺炎疫情联防联控机制综合组今日发布《新型冠状病毒肺炎防控方案（第九版）》[1]，将密切接触者、入境人员隔离管控时间从“14天集中隔离医学观察+7天居家健康监测”调整为“7天集中隔离医学观察+3天居家健康监测”。结合近期部分城市缩短入境隔离时间[2]、中国驻部分国家大使馆修改入境核酸及抗体检测要求[3]，及民航局对于恢复国际航班表态[4]，我们认为短期板块投资情绪获得较明显的提振。我们重申我们对于航空、机场板块长期看好的观点：

航空：我们认为在持续低位运行下行业未来供需恢复确定性较强。从海外经验看，出行政策放开后，当补偿性需求释放，票价有望大幅上涨。我们预计行业到2023年时供需关系有望恢复至疫情前水平；同时，国内经济舱全价提升及国际线放开可能带来的高票价弹性，均有望带动航空盈利超预期。推荐春秋航空、吉祥航空。

机场：枢纽机场疫情前免税业务贡献较大部分净利润，而免税业务高度依赖于国际线客流量恢复。推荐未来仍将充分享受免税业务销售额增长弹性的白云机场；免税业务短期不确定性落地，2025E市盈率水平尚未反映其商业流量价值的上海机场；海南离岛免税市场客流逐步复苏，促消费政策陆续出台，持续关注海口机场渠道竞争力。推荐海南发展、中国中免。