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莱茵生物

小路J

2022-07-01 13:06:07

[礼物]【浙商食饮||杨骥】莱茵生物：午盘上涨8.02%，继续重点推荐！

[烟花]自我们从底部推荐莱茵生物以来，公司涨幅达到30%+，我们认为还有30%以上空间，继续重点推荐！

[玫瑰]【主要逻辑】莱茵生物是代糖领域植物提取行业龙头，天然甜味剂业务订单+产能加速释放；海外工业大麻年内量产贡献业绩，未来三年收入复合增速55%，利润复合增速69%，重点推荐！

[玫瑰]【市场关心的问题】
1、为什么当前时点继续推荐莱茵生物？
伴随公司海外工业大麻的量产和二季度业绩大超市场预期的短期催化陆续落地，公司全年业绩高增的业绩确定性进一步增强；公司与芬美意合同订单加速释放，天然甜味剂业务22-23年预计营收复合增速实现70%+，海外工业大麻22年6月30日量产，22年有望实现盈亏平衡，23年收入有望高增；长期来看，甜叶菊产能24年投产释放，达产后产能将新增4000吨，持续贡献业绩；美国工业大麻合法化的推进也将带来更多想象空间。

2、为什么公司与芬美意3.45亿美元的保底合同订单进度缓慢，23年之前是否能够完成合同金额？
市场担心的此前订单进度较缓主要系芬美意首次进入天然甜味剂领域，开拓市场需要一定时间；当前海外市场对于天然甜味剂的需求快速提升，下游需求旺盛，甜叶菊和罗汉果提取物的行业增速实现15%-20%+，由此后续公司与芬美意的订单有望阶梯式逐年递增，能够在23年实现保底3.45亿美元的目标且有望超预期，实现22-23年植提业务50%+的收入增速。

3、当前股价后续还有空间吗？
由于公司中报预告的利润水平大超市场预期，我们略调高公司全年利润水平。预计22-23年实现归母净利润分别为2.52/3.77/5.74亿元（原值分别为2.13/3.33/5.46亿元），同比增长分别为112%、50%、52%，对应PE28.31/18.91/21.41倍。行业可比公司平均PEG为0.76，公司当前PEG为0.41（6月30日股价），仍有空间！

4、有何潜在风险？
天然甜味剂应用需求低于预期、产能建设进度不及预期、汇率波动

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

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