通威股份
小路J
2022-07-04 17:08:18
【海通电新】通威股份：硅料破前高，电池继续涨，未来空间大光伏主产业链三鼎甲: 中环，通威，隆基，均为重点推荐。事件：7月1日，通威官网发布电池片报价，166/182/210分别为1.24、1.26、1.23元/W，相对6月17日的价格分别上涨7分、5分、4分，涨幅分别为6%、5%、4%。在中环和隆基相继宣布硅片涨价后，通威如大家预料的调升了电池的报价，电池片价格的传导相对以往有了明显的提升。电池片格局边际改善，电池片迎来景气上升期。21-22年PERC电池的产能投放接近尾声，新一代技术路线刚刚进入量产起步阶段，电池产能投放节奏放缓；而同期小尺寸老产能也有淘汰，电池片供需格局边际正在逐步改善。21年应是电池片盈利底部，供需格局改善+新技术投放，电池片即将进入景气上升期。硅料价格持续暴涨，硅料利润超预期无虞。根据硅业分会的价格，硅料价格已突破28万，预计后续可能到30万，反映了潜在需求的持续超预期。同时考虑到欧洲和巴西市场的需求旺盛、下半年美国市场接力和国内大基地逐步启动，硅料价格在年内恐难有明显下降，硅料的盈利能力持续超市场预期。预计22/23年公司净利润有望达到220亿/204亿，当前市值对应22年仅12倍，硅料价格及盈利今年甚至到明年都有望持续好于市场预期，硅料在光伏行业中具有重要战略意义，而电池始终是行业技术最高点，一体化布局打开估值上升空间，因此我们认为公司严重低估，未来想象空间大，持续看好中长期发展趋势，强烈推荐！光伏主产业链：中环、通威、隆基，均重点推荐，其他关注上机、京运通、其他组件以及辅材公司等。
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