医疗服务有三方面催化:
1)鼓励创新:我们认为该通知明确传达鼓励创新的态度,预计北京为先行先试,后续各地陆续跟进。医疗 服务机构作为支付场景的最后一环,诊疗项目多,定价影响力高,创新支付空间大,有能力开展创新诊疗 项目的综合和专科医疗服务机构有望率先收益。
2)提价周期:医疗服务未来3-5年将进入价格调整周期,各地价格预计将加速落地。2022年5月4日国务院 办公厅发布《深化医药卫生体制改革2022年重点工作任务》。目前北京广东浙江等多省份及五家试点城市 已陆续启动价格调整工作。价格改革思路将有升有降,但预计以升为主,体现合理回报、激励先进,收入 端将带来潜在增量。
3)疫后复苏:疫情后医疗需求强劲恢复,业绩弹性有望释放。参考2020年下半年疫情得到控制后,医疗服 务公司业绩加速增长,当前时点预计民营医疗机构经营情况持续向好。
民营医疗的政策支持(估值)+疫情后复苏(业绩)双重驱动。民营医疗服务将带来两个受益:
1)整体服 务价格提升将在收入端带来合理增量,优质民营医疗机构在创新驱动和新的价格体系下,相比于公立医疗 机构将更具有性价比和市场调节下的差异化和灵活度。
2)性价比拐点显现:基数效应已在2021年消化,PE 水平已回归历史中位区间,随着利好政策及业绩弹性兑现,估值及业绩有望迎来进一步修复。