【国金电车】长城汽车半年业绩预告点评：主营业务发展强劲，归母净利润增速超预期

事件：7月14日，长城公布22年半年度业绩预告，疫情散发、芯片短缺的情况下，归母净利实现同比大增，销售结构改善显著。

业绩：
1）预计22H1归母净利53~59亿，同比+50.2%~+67.2%，环比+65.8%~ +84.6%，扣非后净利18亿-23亿，同比 -19.1% ~-36.7%，环比+32.3%~+69.0%。

2）Q2归母净利36.66-42.66亿元，同比+97.2%~ +129.5%，环比+124.4%~+161.1%；扣非归母4.97~ 9.97亿元，同比-33.4%~ -66.8%，环比-23.5%~ -61.9%。
             
22H1销量51.85w，受疫情影响，同/环比-16.1%/ -21.8%。22Q2销量23.5w，同/环比-15.9%/-17.1%。22H1新能源车6.36万台，同比+20.9%。业绩增长主要得益于产品结构优化，高价值、智能化产品占比不断提升，以及汇兑收益增加等。

未来展望：芯片供给修复明显，H2多款新品上市。纯电：机甲龙，闪电猫、朋克猫；燃油及混动：坦克700，魏MPV、圆梦、酷狗等，同时坦克300、500等产能提升，将进一步促进销售结构改善。

投资建议：1) H1产品结构优化明显，单车售价上升，毛利及毛利率增长；2) 公司全球化智能科技转型决心笃定，新能源、智能化及高端品牌发展迅速，建议持续关注。

风险提示：电动车销量不及预期。