2、公司市占率提升:2021年公司在第三方供气市场的存量份额为9%,增量份额为45%,预计2025年公司 第三方市场的份额有望提升1倍;预计远期公司在第三方存量市场的份额将是2021年的3-4倍(30-40%市占 率)。
3、公司产品结构升级,盈利能力持续提升:(1)气体业务收入占比持续提升。(2)气体业务中零售业务 的收入占比持续提升。(3)零售气体业务中的电子特气业务收入占比将持续提升。 核心推荐逻辑:1)持续国产替代:工业气体龙头,基于空分设备打造全产业链优势。2)产品结构升级: 零售气体、电子特气高附加值业务打造第二成长曲线。3)公司治理改善:上市以来首次股权激励授予完 成,杭州优质国企焕发活力。 预计公司2022-2024年归母净利润分别15.7/18.7/23.1亿元,三年复合增速25%,对应PE为23/19/16倍,维 持“买入”评级! 风险提示:行业竞争风险及市场风险;产品价格波动风险