记忆：PVDF

2022年最牛股记忆，必然有联创股份的一席：新能源整体行情中后期才开始启动补涨的联创股份，7月份启动，一致持续到10月份，对应新能源行情基本落幕，涨幅775%

原因：锂电小众添加剂PVDF，当然这里说的小众是指关注度，相较于锂电上游的锂矿

主要逻辑：

新能源赛道整体进入景气大拐点，开始放量

随着新能源赛道的整体放量，作为锂电池粘结剂的PVDF受到市场关注，市场预期PVDF也会随着新能源赛道的放量而放量

注意当时这只是一个市场预期，一直到了2021年的12月份，股价已经回落，联创股份才正式发布了和宁德时代的合作协议，为什么关注这一点，因为后边这个信息还会用到

产能受限，因为环保标准对于PVDF产能的限制，导致新增产能严重受限，供应吃紧，于是迎来价格上涨

从供需的角度，PVDF形成了完整的逻辑闭环：需求大幅放量预期+产能受限=涨价，于是联创股份迎来了一波持续2个多月的连续暴涨，注意当时最正的标的其实是在港股，叫东岳集团，但这不妨碍联创股份的暴涨

这便是2021年市场对于联创股份的大概记忆。

随着年底新能源赛道的谢幕，不管2021年夏天如果妖娆的牛股，以天齐锂业、西藏三傻等为代表的赛道股，都进行了腰斩以上的谢幕表演；2022年的夏天，赛道股竟然以同样的剧本，再次卷土重来，锂电——汽车——光伏——风电——储能，剧本竟然都拿的一样，所有在谢幕演出表演过的妖孽们以同样的身段再次重回台前表演，不过这次表演的是翻倍，聚光灯下，分外妖娆。

目前来看，剧本已经到了后期，妖孽们基本已经成了强弩之末，在高台也只能以柔软的身段尽力维持不跌的姿态了。市场演绎到现在，大概率又是寻找最佳补涨的时机，因为市场对于联创股份的记忆还在，都还在翘首以盼，2022年的联创股份到底是谁？谁会以更加妖娆更加暴力的姿态站出来，快速完成天齐锂业、比亚迪、京山轻机、大金重工等先辈们未尽的事业，以最后的疯狂来完成新能源赛道的补涨，然后带领新能源赛道重回落幕，再次隐入烟尘，以真正的价值周期面对世人，深藏功与名。

浮出水面：PVP

PVP(polyvinyl pyrrolidone)中文名：聚乙烯毗咯烷酮，是一种非离子型高分子化合物，是通过其单体“N-乙烯基毗咯烷酮”（NVP），在引发剂作用下聚合而成的。由德国BASF公司研究乙炔化学的Walter Reppe教授制得，1939年被专利化，PVP具有优异的溶解性、低毒性、成膜性、化学稳定性、生理惰性、粘接能力等；我国在上世纪80年代末由博爱开源精细化工厂（新开源前生）与浙江省化工研究院共同承担了国家七五攻关项目“年产50吨 PVP”，其后逐渐实现工业化生产。磷酸铁锂电池正极浆料由固体干料和溶剂混合而成，其中，固体干料由磷酸铁锂、碳纳米管、聚偏二氟乙烯、聚乙烯吡咯烷酮（PVP）组成，溶剂用水、乙醇或氮甲基吡咯烷酮NMP 用PVP作为正极导电剂碳纳米管的分散剂，可以有效的分散碳纳米管，从而制得性能优异的正极浆料。包括使用该浆料制得的电池正极的磷酸铁锂电池具有优异的倍率性能，提高了充放电的电池容量，大大降低了电池在大电流放电过程中的温度升高值，提高了电池的放电平台。除此之外，在钠离子电池正极材料的研究中，采用了PVP辅助水热合成的前驱体，其放电性能得到了极大提升。

 查阅相关论文，大致了解一下：

2个结论：

是PVP让钠离子正极实现性能的突破的，PVP正是其性能突破的关键材料

大家注意看使用的比例！PVP用得越多性能越好

继续沿着PVDF的记忆，先看需求：

磷酸铁锂+钠离子正极材料=确定性的需求景气。只要锂电池、钠离子赛道的景气度没有被证伪之前，这部分的景气度就无需怀疑。上文也说道磷酸铁锂电池正极浆料由固体干料和溶剂混合而成，其中，固体干料由磷酸铁锂、碳纳米管、聚偏二氟乙烯、聚乙烯吡咯烷酮（PVP）组成，溶剂用水、乙醇或氮甲基吡咯烷酮NMP 用PVP作为正极导电剂碳纳米管的分散剂，可以有效的分散碳纳米管，从而制得性能优异的正极浆料。使用该浆料制得的电池正极的磷酸铁锂电池具有优异的倍率性能，提高了充放电的电池容量，大大降低了电池在大电流放电过程中的温度升高值，提高了电池的放电平台。除此之外，在钠离子电池正极材料的研究中，采用了PVP辅助水热合成的前驱体，其放电性能得到了极大提升。宁德时代表示目前公司已启动钠离子电池产业化布局，2023年将形成基本产业链。这将为PVP带来新的增量空间

景气度验证。这个验证肯定还是得找宁王宁德时代；回到2021年，联创股份的PVDF是在12月份得到验证的，联创股份在那时候正式发布了通过宁德时代测评并签订合作协议的公告。这次的新开源PVP好的一点是不需要等待那时候，因为现在已经可以对景气度进行确定性的验证了，来自于两方面

一是新开源已经早就进入宁德时代供应商行业并形成了实质性的供货合作

只是在后续的董秘再次回答里，变换了口径，因涉及客户约定的保密协议，变成了不便回答，但也从来没否认过：

二是在机构调研时，新开源的调研纪要回到PVP明确放量且利润率较高提振了业绩，然后已经今年的2季报里预告里净利润1.100亿元至1.300亿元，增长幅度为31.79%至55.75%，原因是特种化学品的提振，这个特种化学品就是PVP，PVP的放量是非常明确的，景气度完美得到验证：

几个要点：

1、今年受上海疫情影响，公司医疗板块的亏损的，但是由于特种化学品PVP的放量和较高的毛利率，公司今年2季报反而录得了较好的扣非利润1.29-1.49亿，大超市场预期

2、未来PVP还将快速增长，且客户稳定。

继续沿着PVDF的记忆，再看供应：

公司原话：预计未来 PVP 市场仍将维持快速增长。公司国内市 场份额近 50%，行业壁垒比较高，尤其是国内要求药用辅料企 业实行 cGMP 标准生产以后，新进入者甚少。另外公司客户粘 性较高，下游的客户选择了原料供应商后，一般不会轻易更换。

新开源是PVP行业上市公司龙头，产能1万吨，占全球30%产量，国内50%。中国第一，全球第三。预计到2024年能扩产至3万吨。目前新开源已经与新能源主流厂商合作，宁德是公司客户。

PVP销售价格保密，销售壁垒高，聚合有壁垒高，整体生产技术难度较高，国内其他全部产能加起来不足新开源，且根据公司交流信息，实行cGmp标准后，新入者甚少。

总结起来就是公司是绝对的行业龙头，进入壁垒高，议价权大。

继续沿着PVDF的记忆，再看成本：

综上，PVP也将迎来自己的完美逻辑闭环：需求大幅景气+供应受限+原材料成本下降=涨价和大幅增长的业绩表现。

当然，肯定也有老师会寻找新开源的逻辑缺陷，比如供应这块还有巴斯夫之类的，但这不是我们主要考虑的重点，重点是，就算没有PVDF那种严格的环保因素导致的价格暴涨，新开源的PVP也必将进入景气周期，盈利预期是不变的，我们来进行简单的测算：

从新开源的2季报预告入手，我们暂且以扣非上限1.49亿为准，1季度扣非4600万，2季度扣非就到了1亿多。此外，公司明确说了2000万股权激励摊销费用包含在里面了。假如这2000万都是2季度计入，那经营纯利润1.2亿。精准医疗这块，大概率应该是每个季度平均的，而且，精准医疗2季度受疫情影响肯定是亏损的。结论就是，2季度pvp产生的净利润就在1亿附近。什么概念?1万吨pvp赚3亿是妥妥的。
     那明年产能扩产完之后的3万吨，9亿也是大概率的，加精准医疗回暖的的1亿，将会是10亿左右的保证净利润。

目前市值才70亿（包含医药板块历史问题处理完毕后给予50亿），也就是说精细化工这块目前市值只有20亿，对应2024年那就只有2倍pe(未包含BOD、NVP)，都快赶上九安医疗了啊老师们。难道不是几倍股的苗子吗？

另外还有隐藏的猴痘概念，算是一个额外的加分项吧：

pvp是个壁垒很高的产品，公司甚至连给交易所的回复函，都没有批露过单价，保密程度可想而知。

这还不足以让你让你想起点啥吗?pvdf?三氯氢硅?高纯石英?联创股份?宏柏新材?三孚股份?石英股份? 

嗨起来吧老师们，在2022年的盛夏，打出一波和联创股份一样的输出，不负新能源的大时代，不负妖娆的新能源先辈们。