【天风通信】国防信息化武器系统化方向-韭研公社

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【天风通信】国防信息化武器系统化方向

首先要有大局观

全梭哈的老韭菜

2022-07-29 07:54:44

[太阳] 我们曾于7月11日重点提示国防信息化机会。截止目前，紫光国微、臻镭科技表现优异；上海瀚讯、七一二、海格通信等走势稳健。
军工领域拥挤度不高&一致预期不强&前期回调幅度较大&基本面向好，目前已出现反弹趋势。
大方向武器系统化，武器沦为配角，系统成为主角，国防信息化板块受益于装备放量+信息化率提升+国产替代加速，建议关注军用FPGA、军用模拟IC、军用通信装备、雷达TR组件等板块。投资逻辑如下：

[玫瑰]1、军工电子信息化行业投资价值：1）相较于TMT领域，军工行业具备天然闭环属性，高性能材料及芯片等上游环节有自主可控刚性要求，国产化率加速提升；2）相较于传统军工行业，电子信息化企业多为民参军企业，生产效率及盈利能力更优。

[玫瑰]2、装备需求量&装备信息化率双升，军用半导体&信息装备放量增长：1）军工半导体有望在“十四五”各类新型装备中作为信息化的主要实施载体，具备单位装备价值量占比和装备排产双升逻辑； 2）对比俄乌战争的高信息化水平，我国C4ISR发展严重落后，尤其军用通信为C4ISR领域之短板，通信系统建设迫在眉睫。

[玫瑰]3、建议关注军用半导体&军用通信板块
[太阳]1）FPGA：军用FPGA市场规模约50亿，而国产片率仅40%，十四五期间航天&航空装备放量有望带动军用FPGA规模增长3-4倍，其中28nm高端制程产品加速释放，重点关注紫光国微（002049）（3年2-2.5倍空间），复旦微电；
[太阳]2）军用模拟：军用模拟IC国产化率仅10%，国产替代空间较大。高速高精度模拟IC技术门槛极高，传统军用模拟IC供应商多以电科某所&航天某所为主，具备高性能产品设计能力的上市公司非常稀缺。建议关注臻镭科技（688270），可生产3GSPS 14bit ADC&12GSPS 14bit DAC，及功能替代AD9361的射频收发器，广泛应用于数据链、军用基站、智能终端领域。
[太阳]3）军用通信：战术通信系统1.5建设即将开启，窄带通信相关公司包括海格通信（002465）、七一二；相较于窄带，区宽渗透率尚低&竞争格局更优，建议重点关注上海瀚讯（300762）（区宽市场约150亿，公司占据70%以上份额）
[太阳]4）雷达&电子对抗：相控阵技术在雷达领域逐渐拓展，替代传统机械雷达成为趋势。建议关注盛路通信（300762）、铖昌科技（001270）、国博电子（688375）。

重点关注估值较低&业绩反转标的：上海瀚讯（300762）、紫光国微（002049）、盛路通信（002446）

[红包]天风通信

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