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大炼化投资逻辑

小路J

2022-08-08 11:00:35

[红包]【申万宏源化工】大炼化板块推荐点评：成本下滑与旺季预期推动景气回升，新材料布局打开未来成长空间

[太阳]油价高位回调，原料成本下滑。近期受到美联储持续加息和需求不及预期影响，原油风险溢价基本回吐至俄乌冲突前的水平，至8月5日收盘，Brent原油期货收于94.92美元/桶，较上周末环比下降13.72%，周均价为97.28美元/桶，环比下跌8.8%，这将在成本端对依赖原油进口的大炼化企业形成持续利好。

[太阳]消费旺季临近，终端需求提升。一方面，下半年金九银十传统需求旺季的到来，下游需求存提升预期，目前终端江浙织机的开工率已经小幅回升。另一方面，海运费的下滑叠加海外需求复苏，出口需求有望延续增长，其中2022年6月，我国纺织品服装出口额同比增长14.08%。长期来看，虽然聚酯产业链上下游产品均处于扩能周期中，但是在落后产能的淘汰也在同步进行，并且PTA和涤纶长丝CR6占比近60%，新增产能基本被头部企业主导，未来有望通过更强的话语权来稳定价差。

[太阳]新材料加速布局，未来成长可期。在国家能源转型背景下，新能源与新材料布局符合石化行业发展趋势。以荣盛石化为例，依托浙石化4000万吨炼化一体化项目提供的丰富化工原料，加快布局EVA、DMC等新能源新材料产品，不断提升产品附加值，公司在产品拓展的广度和深度方面未来可期。

投资分析意见：建议关注大炼化行业景气的底部反转，重点关注荣盛石化、东方盛虹、恒力石化，桐昆股份。

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东方盛虹

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