公司铜基材料业务、碳纤维复合材料业务、高端装备业务均处于不同行业，因此我们采用分部估值法。预计2022年公司铜基材料、碳纤维复合材料、高端装备的分业务净利润占比分别为57.1%、31.4%、11.4%，基于此占比进行分部估值分析。

（1）铜基材料：金田铜业、博威合金、海亮股份作为铜材加工行业龙头，与公司铜材业务可比性高，其中博威合金铜加工业务偏高端，考虑到楚江新材的铜材高端产品占比逐渐增加，且新投产产能均为高端特殊牌号合金，因此也将博威合金列入可比公司。我们选取以上三家公司作为公司铜板块可比公司，可比公司2022年铜板块业务平均PE为17倍。

（2）碳纤维复合材料：光威复材、金博股份、天宜上佳作为碳纤维织物、预浸料等复合材料的行业龙头，与天鸟高新业务重合度较高。我们选取这三家公司作为公司可比公司，可比公司2022年碳纤维复合材料业务平均PE为38倍。

（3）高端装备：由于公司装备业务主要面向军工企业客户，市场中并无直接对标公司，我们参考SW国防军工行业2022年估值平均水平，给予此部分业务42倍PE。

根据各行业可比公司PE均值按照我们预计的公司2022年净利占比加权后，2022年对应PE为26倍；对应当下空间50%