反思一下这几年错过的十倍股，更确定智光电气是十倍股业务将增-韭研公社

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反思一下这几年错过的十倍股，更确定智光电气是十倍股业务将增

抄的是能翻倍的股

只买龙头的老韭菜

2022-09-04 17:35:39

反思一下这几年错过的十倍股。其实自己感觉眼光还不错，很早就能看出行业的风口，但是自身的格局还不够大，错过了好多大牛股，现在看就是鼠目寸光了，过早的放弃并没有真正拿到丰厚的利润。
第一支是st融捷，从路翔改名时买入，当时看好的就是它的甲基卡锂矿。当时的行业背景只有天齐、赣峰和融捷有矿，而融捷的股价和市值最低，用矿产储量和另外两家对比，未来的预期有很大的空间。对这个公司也研究了很久，发现管理层讲故事多，在当时矿并没有开出来多少，而且总拿着之前的库存矿石讲故事，还有电子墨水屏，电子书包这些东西，跟自己最初的目标相违背。股价上涨了一些后，担心它的矿开不出来，这样股价就有了虚高的表现，所以就卖出了。当时是十几块钱买入，五十多卖出的，盈利也算是满意，但是后来股价涨到了接近两百，按照我最初的成本就是十倍了，后来也一直没有再敢买入，也只能流下没有格局的泪水。$融捷股份(SZ002192)$

第二支票是st藏格，也是从st开始买入的，后来只做了一波摘帽行情。当时的行业背景是锂价上涨，盐湖提锂已经可以大规模生产了，st藏格有盐湖，本来是做钾肥的，副产品是锂盐，但是纯度不够。从工业级再提纯到电池级成本比较高，其实还是对这块技术不是很了解，认为当时的技术成本并不会给公司带来更高的估值，所以也是早早下车。当时四块钱的成本，后来藏格的股价最高也到了四十多，又是一个十倍的机会就这么错过了。$藏格矿业(SZ000408)$

总结一下失败教训，其实也不能算是失败，毕竟都还有一定的盈利，只能说这是一些不完美的交易。首先选择行业要正确，都是当时最热门的行业，其次进入的时机合适，都是在st阶段或是困境反转期，股价低，市值小，对未来的想象空间大。最重要的是持续的跟踪学习，对公司对行业保持密切关注，有足够的耐心。

最后再谈一下为什么要选择智光电气吧。

随着源网荷储政策及新能源配套储能比例在各地落地，新建新能源发电项目开始大量进行大型储能项目招标。截至7月，备案大型储能项目已到70GWh,是去年大储装机落地容量的14倍。以国内业务为主的大型储能公司订单开始出现快速增长，智光电气凭借世界第一的级联直挂储能技术，在大型储能上得到头部客户认可，储能订单4倍增长。大储行业真正的爆发期有望在四季度和明年落地。受益大储行业和级联直挂路线，以及公司10倍储能产能扩张，有望催生智光电气成为大储行业首个十倍股。

一、级联直挂技术路线在大型储能中普及
（一）传统电池储能方案难以适应越来越大容量的大型储能

传统电池储能采用低压并联方式，由于并联电池数量多，当容量到达一定程度电池一致性问题开始突出，电池可用容量比率下降，制约了储能容量的提高，储能效率普遍在80%，较难突破85%。

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传统电池储能的痛点：

1、电池堆内电池单体数量庞大；

2、电池堆单体离散程度高，电池利用率偏低；

3、电池堆体积大；

4、容量越大，电池可利用率加速降低；

5、需要配套大量变压器和开关柜；

6、储能系统庞大，系统协调困难，调度响应时间长，难以满足电网紧急调度使用。

（二）级联直挂技术原理

级联直挂技术采用三项星形连接的级联H桥拓普结构，通过小电量电池堆和小功率AC/DC功率单元将电池堆化大为小，提高了电池堆一致性表现，单体电池容量大幅提高，可以使储能容量提高而保障电池利用率较少下降，级联直挂技术使电池利用率突破85%，35kV高压20MW储能实现91%的世界纪录由智光电气保持，同行级联直挂效率在85-88%。

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（三）级联直挂技术的好处

级联直挂解决了传统电池储能的痛点，可以实现：

1、提升电池利用率；

2、在电池利用率经济情况下，提升了大型储能容量上限；

3、系统响应时间短；

4、大幅缩小了电池堆占用的物理空间，便于温度控制，提高电池堆安全性；

5、无需配置变压器和开关柜。

二、智光电气级联直挂技术世界第一
（一）级联直挂储能产学研用一体化开发

公司联合华能集团清洁能源研究院、上海交通大学，共同开发全球单机容量最大的35kV 20MW/40MWh电化学储能系统，该系统已于2022年7月通过验收评审并上市。单体储能容量的提高，有效的节约了储能项目空间，提高了储能系统容量上限，支持GW级的储能项目体量，适应储能项目体量越来越大的趋势。

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（二）能量效率世界第一

公司35kV 20MW/40MWh电化学储能系统充放电循环效率91%，远高于同行85-88%水平。

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（三）公司级联直挂储能产品已经供货国内大型储能头部客户

公司级联直挂储能产品已经供货国家电网、南方电网、华能集团、华电集团、广东能源投资集团等客户，并在今年上半年新开拓国家能源集团和三峡集团，基本实现电网侧和新能源发电侧头部客户覆盖。

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三、智光电气储能产业链布局深厚
（一）公司拥有全国最大的高压级联直挂储能产能

公司现有级联直挂储能产能1.2GWh,公司12GWh储能系统集成产线一期项目已于2022年7月开工，预计2022年年底可新增1.5GWh产能,高压级联直挂储能产能全国最大。

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（二）储能产业链齐全

在储能产业链中，除电芯外采，公司有自动化的电池PACK产线，PCS、BMS、EMS都是公司自己研发生产的。

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公司储能变流器PCS还对外供货，6月11日中标华能集团储能项目，供货8900万储能PCS。

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（三）国内新能源及储能并网检测设备实力雄厚

公司是国家电网、南方电网新能源、储能并网测试设备主要供应商，为国网和南网定制开发了6-35KV大容量并网测试车，测试车还被许继集团、大唐集团等客户持续采购。

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（四）公司战略明确储能为重点方向，多种新型储能同步发力

在7月29日的机构调研中，公司明确表示：以储能规模化发展为重点，这就可以理解7月份公司开工建设12GWh储能系统项目，十倍现有产能的扩张，足见规模化发展决心。

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除了现有电化学储能，公司还发力机械（飞轮）储能、超级电容储能和钒电池储能。

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公司提供钒电池大功率变流器PCS等产品

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四、智光电气储能订单开始大幅增长
2021年智光电气储能业务收入1.2亿元。

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而今年开始受益大型储能招标爆发及公司高压级联直挂技术，招投标平台公司储能订单已超4.9亿元，将近4倍去年收入！

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今年上半年公司业绩下滑，主要是因为持股1.03亿股南网能源公允价值变动，8.23跌到6.35元。二季度单季，成本端，随着6月底铜、铝、石化产品价格大幅下滑，公司成本端边际改善将快速体现：

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五、大储行业高增长和公司产能大幅扩充将贡献多重增长杠杆
2021年全国大储共招标7.4GW/10.1GWh,2022年仅1-7月中标项目就达12.2GW/26.2GWh，由于下半年是招标高峰，预计全年招标中标大储容量超25GW/55GWh。大储行业的高增长，加上智光电气级联直挂技术带来的超大型储能增长，下半年开始智光电气有望满产满销。公司储能产量方面22/23/24年0.7/2.7/13.2GWh,对应储能收入10.5/40.5/198亿元，由于22年四季度开始储能招标量的集聚增大，行业产能紧缺，预计产品净利润率还将大幅提升，按照5%/6%/8%净利率，22/23/24年储能净利润0.52/2.4/15.8亿元，原料成本改善后公司传统业务净利润1.6亿元，则公司22/23/24年净利润0.52/4/17.4亿元，24年不到5倍PE的大储纯正标的，按照户储普遍50倍以上的估值，智光电气有十倍股潜力。

总结：

和金盘科技、南都电源和中天科技等其他国内大型储能公司相比，智光电气市值仅有70亿，是盘子最小的大储公司，国内营收比例达到96%，客户主要为电网和新能源运营商头部公司，且公司领先的级联直挂纯储能技术大幅受益大型储能容量增长趋势，业务十分纯正，大储行业高增长和公司十倍产能扩张是公司“十倍股”的有力保障。

智光电气(002169)高压大储先行者，盈利能力有望提升。
原材料价格上涨，毛利率下滑。2022H1数字能源技术及产品营收5.58亿元，同比 4.67%；综合能源服务营收3.45亿元，同比-1.10%。数字能源技术及产品毛利率为0.45%，同比-10.29pct；综合能源服务毛利率为10.04%，同比-5.72pct。

2022H1铜、钢材等原材料价格高位运行，锂电池价格涨幅高达50%，营业成本增加导致毛利率下行。随着核心大宗商品的价格回落，公司的毛利率有望迎来修复。公允价值波动影响利润，疫情缓解推动营收高增。公司参股的南网能源股价有较大跌幅，公允价值变动减少公司当期利润。

2022H1公司减持南网能源5278万股，截至报告期末持有5510万股，未来南网能源股价波动对公司利润冲击将显著降低。上半年疫情影响新能源项目的招投标及开工建设，随着疫情的缓解，项目建设有望加速，公司的营业收入有望高增。高压大储先发优势，市场空间广阔。高压级联大储通过电力电子拓扑结构的创新来提升规模化电芯组合应用的效率和安全性。相较于低压大储，高压级联大储省去变压器，制造成本降低10%；充放循环效率从86%提升至91%；电芯利用率提升15%。

高压级联大储兼具经济性和效率，有望成为未来大储的主流路线。公司目前具备1.2GWh的储能产能，今年将再增加1.5GWh，2.7GWh产能对应40亿产值。公司获得多个上亿元的大储订单，大储放量加速，公司有望获得不错的市场份额。

智光电气核心竞争力分析：（一）技术及研发优势
综合能源技术与服务是一个技术创新壁垒极高的领域，其内涵丰富、涵盖面广、专业方向繁多且密集交叉，且近年来用户需求的走向多元化的同时对使用体验要求日益增高，公司经过多年的技术储备和业务积累，在数字能源技术与服务方面已经练就了扎实的能力，形成了明显优势。公司拥有国家企业技术中心，广东省大功率电力电子技术工程实验室，国家博士后工作站等高层次技术研发平台，为公司开展数字能源技术、综合能源服务解决方案研究提供了坚实的平台支撑。公司已经获得的专利及软件著作权720项（不含正在申请的），其中发明专利62项，实用新型专利288项，外观专利37项，软件著作权333项，公司2021年新增授权发明专利2项，实用新型专利68项，新增授权外观专利4项，新增授权软件著作权30项，公司主编、参与编写的各类国家、行业及团体标准已超过50项。

（二）品牌优势
公司通过多年来引领或紧跟综合能源技术与服务领域和相关行业的发展变化，持之不懈地提升产品技术水平和服务品质，形成了智光电气在数字能源技术与产品、综合能源领域知名的品牌影响力。公司主要产品连续五年位居国产十大杰出品牌，智光储能连续斩获各种行业峰会大奖，智光节能连续多年被行业协会评选为节能服务知名企业。各相关客户对“智光电气”、“智光节能”、“岭南电缆”具有较高的品牌认可度，“智光用电”、“智光储能”“华跃电力”等品牌在业务不断开拓和升级过程中，也在目标客户形成良好美誉度。智光作为优秀的“数字能源技术与综合能源服务提供商”的品牌形象已经深度植入到相关行业客户之中。

（三）数字化、整体化解决方案的优势
基于公司在综合能源技术与服务领域耕耘多年，在电气控制业务（电机控制、电网控制、配电网自动化和信息化、电力信息化、电源系统）、电缆系统、综合节能业务、用电服务、储能业务等领域，可为客户提供整体解决方案和运营服务。公司综合能源技术解决方案已覆盖基建、商业、工业、电网、燃气、热力、发电、环保、交通等行业。随着科学技术的发展，公司在基于大数据和云计算的综合能源服务工业互联网平台的支持下，将有更多安全、高效的先进解决方案为各行业客户提供更系统的服务。

（四）业务平台协同优势
公司围绕综合能源技术与服务业务领域，不断创新突破，已实现“产品服务投资”的业务协同平台搭建，为公司未来的快速成长奠定了坚实的基础。

公司业务协同平台，既能侧重各自能力打造，又实现三位一体运作，首先将电子电力产品与电力装备和综合能源服务有机组合，充分发挥产品和服务的协同效应，形成覆盖产业链的完整业务闭环，切实提高公司业务的综合竞争力和抗风险能力。其次，通过清晰投资业务逻辑并不断夯实投资业务能力，以产业协同为前提，以投资为纽带，牵引和推动综合能源产品和服务业务的发展，真正实现资本推动业务突破和产业升级。同时，公司以更高层面的协同思维为起点，在已有的产品和服务业务基础和优势的基础上，依托工业互联网平台，在与业务相关的细分市场中开展深层次延伸和叠加，以不断拓宽企业边界，实现更广阔的业务生态协同。公司业务的内外部全面协同将成为公司新的核心竞争优势，正面效应将在未来逐步显现。

（五）广泛的用户基础优势
公司通过20余年大功率电力电子技术及绿色电力产品的推广与使用，拥有4000余家国内大、中型企业集团客户，产品远销40余个国家和地区，拥有极为丰富场景应用经验及广泛的客户基础。

1、公司首推的高压级联型储能方案有哪些特点？
答：智光储能高压级联型技术是通过电力电子拓扑结构的创新来提升规模化电芯组合应用安全性的技术路线，目前智光的高压级联产品，具有直接接入电压6-35kV等级可选，储能单机并网功率/容量高可达 25MW/50MWh。概括地讲，有如下几个特点：一是系统安全性高，无电芯并联，电池堆能量大幅降低，显著降低灾后影响程度，后期维护成本低。二是系统一致性好，各电芯运行一致性好，初始投资少；三是系统寿命长，全生命周期成本低，具有较高的经济性，由于系统无电芯/ 电池簇并联运行，不存在短板效应，因此系统中不存在局部电芯超倍率运行而削减整个电池堆总体寿命的情况，能最大限度提升储能装置的运行经济性。四是单机容量大，控制简单，可并网/孤网及无扰切换运行，适合于黑启动及半导体行业应用，最近智光联合中国华能清能院、上海交通大学联合推出的共同打造的全球单机容量最大的 35kV 20MW/40MWh电化学储能系统，对推进新能源储能电站及超大规模GW 级别的电化学储能电站的建设具有重要的推动意义。五是无需升压变压器，效率比常规储能系统高，接入简单，现场一二次电缆大幅减少。六是响应速度快，可单机直接响应调控指令。目前，国内已经也有多家同行企业，跟进采用高压级联型储能方案并逐步推向市场。

2、公司目前储能产能如何？
答：公司在现有1.2GWh/年的储能产能交货能力的基础上，位于广州市南沙区的1.5GWh的储能系统集成产线项目（一期）已进入施工阶段，预计年底实现投产。下一步将继续新建产线扩充产能，产能总规划 12GWh。

3、可以介绍一下公司推出的级联型单机容量最大的 35kV 储能系统吗？
答：公司近期联合中国华能清能院、上海交通大学联合研制的级联型35kV高压直挂大容量电化学储能系统已经顺利下线，规模化电池储能技术可以说迈上一个新台阶。专家组一致认为，该项目研制的35kV 20MW/40MWh高压直挂电池储能系统是迄今为止公开报道的最大容量单机储能系统，有利于提升储能系统容量、安全性和经济性，建议加快产品推广应用。本次联合研发推出的级联型35kV高压直挂大容量储能系统，单机容量已远远领先于全球同行，预测充放循环效率将超过91%，是集华能清能院多年分散控制储能系统技术研究和应用经验及智光级联型高压电力电子技术、上海交大优秀学者的智慧于一体的大成之作，对推进新能源储能电站及超大规模GW级别的电化学储能电站的建设具有重要的推动意义。也是项目团队利用自主创新的实际行动助力我国能源绿色低碳转型。

4、智光高压级联型储能技术有哪些壁垒么？
答：高压级联型拓扑结构此前应用在高压变频器、SVG产品，智光2012 年开始研究，2014年在南网深圳的宝清站开始应用，2018年成立智光储能全面拓展储能业务，智光已经通过大量的实施项目不断更新迭代和完善智光的高压级联型储能技术，在此过程中智光在许多关键节点申请了较多的技术专利；其次，智光联合其他著名高校和科研机构联合研究和开发技术产品，使得智光一直在高压级联型储能技术方面保持技术引领。

5、公司储能业务及海外市场情况发展如何？
答：智光在发电侧、电网侧、用户侧多年积累了众多的优质客户资源，通过客户市场的进一步开发挖掘，依托智光产品的良好的口碑，得到了新老客户的认可，在储能业务上不断形成新的订单。同时当下储能市场处于高速发展期，智光储能凭借着成熟的技术，以及产品可靠的安全性与经济性，吸引了更多的客户选择与智光合作，智光储能业务发展前景非常广阔。除了此前深耕的国内市场，公司也发力开拓国际市场。公司正在多途径培育和构建海外营销体系，积极参与国际市场竞争，公司已经开始组建海外市场营销体系队伍，海外目标市场包括日本、东南亚、中东和欧洲等。

6、请问现阶段制约智光储能的主要因素是什么？
答：从上半年来看，某些地方的疫情防控政策对项目的实施阻碍较大，前期物流的问题解决了之后，主要是对人员的流动限制，导致较多项目都延后实施。随着疫情好转以及相关防疫政策更科学，现阶段主要影响因素是生产场地的问题，储能集成因为集装箱比较占空间，需要比较大的集成场地，埔南路基地场地已经不能满足需求，公司一方面通过建设南沙（一期）储能集成产线争取年底投产，另外一方面我们临时租赁部分合适场地临时解决场地不足问题。

7、智光储能的大型储能电站目前投运的情况如何？
答：智光级联型高压储能技术在2014年在南网深圳的宝清站已经应用，智光储能实施的广东顺德德胜电厂（五沙电厂）储能调频项目被列入国家能源局首批科技创新示范项目，智光级联型直接高压大容量储能技术已应用于国家电网、南方电网、国能集团、华能集团、三峡集团、华电集团、广东省能源投资集团、粤芯半导体等客户。

8、请介绍下公司综合能源服务的业务
答：公司充分利用公司所处珠三角经济发达区域及南网覆盖区域的区位优势，超前布局综合能源服务业务，以微网与分布式能源开发、新能源电站开发、综合节能技术、分布式储能等为业务抓手，为各类园区与聚合型客户提供综合能源服务，量身订造综合能源整体解决方案，并在此基础上打造虚拟电厂业务，参与电力市场辅助服务。

标准的十倍牛股！

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