国防军工行业周报：C919适航在即 军工板块持续走强
韭起韭落彰显自在
春风吹又生的站岗小能手
2022-09-20 11:30:26
本周关注：国防军工板块上周股价下降1.16%，近一个月来，国防军工（申万）跑赢沪深300 指数7.85 个百分点，本周将持续关注军工板块。
军工板块整体涨跌幅：截止2022 年9 月16 日，上周国防军工（申万）下降1.16%，沪深300 下跌3.94%。近一个月来，国防军工（申万）上涨4.27%，沪深下跌3.58%，跑赢沪深300 指数7.85 个百分点。年初至今，申万军工板块年初至今下跌18.65%。
各细分板块涨跌情况：截止2022 年9 月16 日，上周国防军工行业细分板块中，航空装备上涨0.75%，地面兵装下跌9.94%，航海装备下跌8.05%。航天装备、军工电子分别下跌4.41%、1.33%。从上周的表现来看，航空装备表现最好，上涨0.75%。
个股涨幅前十：航亚科技（+14.38%）、航宇科技（+11.44%）、国光电气（ +11.40% ）、智明达（ +11.36% ）、立航科技（ +7.47% ）、华秦科技（ +6.90%）、振芯科技（ +6.22%）、振华科技（ +5.66%）、钢研高纳(+5.45%)、炼石航空（+5.31%）。
个股跌幅前十：高德红外（-13.98%）、中兵红箭（-11.55%）、中国重工（-7.58%）、亚光科技（-7.45%）、天和防务（-7.07%）、长城军工（-6.70%）、光启技术（-6.91%）、大立科技（-6.68%）、中国卫通（-6.60%）、天微电子（-6.52%）。
重点事件跟踪：
和讯网：9 月13 日上午，两架注册号分别为B-001F 和B-001J 的C919 国产大飞机先后飞往北京首都国际机场，分别于10 时51 分和11 时24 分到达。9月15 日，在2022 世界设计之都大会开幕式上，中国工程院院士、中国商用飞机有限责任公司首席科学家、C919 大型客机系列型总设计师吴光辉在现场表示，“8 月1 日，中国商飞宣布完成C919 全部的取证前的试飞任务。今年很快将取得民航的适航证，并交付给首家客户东航。”据商飞官网介绍，C919 累计获得28 家客户的815 架订单，去年3 月，东航与商飞签署C919 大型客机购机合同，首批引进5 架。东航是C919 全球首家客户。据东航2022年半年报显示，今年下半年东航将引进1 架C919。C919 大型客机是我国自行研制、具有自主知识产权的大型喷气式民用飞机，采用单通道窄体布局，座级158 至168 座，航程4075 至5555 公里，与目前国际航空市场上最为常见的空客320、波音737 机型为同级别。有业内人士分析，大飞机产业链产业链长，附加值高。未来随着技术进一步演进，C919 大飞机还将带动复合材料、电子元器件、机载系统、飞机起落架刹车系统、航电系统、机电液压系统、客舱及总装集成等产业链成长。前瞻产业研究院数据显示，若将大飞机制造环节进行价值拆分，机体、发动机、机电系统、航电系统和其它等部分的价值占比约为36%、22%、13%、17%和12%——按C919 每年销售额713亿元估算，则上述五个系统的年价值量分别对应为256.68、156.86、92.69、121.21、85.56 亿元。据不完全统计，国产大飞机产业链已包含众多A 股上市公司。机体制造方面，包括、中航西飞、洪都航空(600316)等；动力装置上，包括航发动力(600893)等；机载系统包括中航电子(600372)、江航装备、 博云新材(002297)等；零部件包括中航重机(600765)、爱乐达(300696)、中航光电(002179)、楚江新材(002171)等；新材料包括、光威复材(300699)、中复神鹰、宝钛股份(600456)、西部超导(688122)等。与此同时，近期多家上市公司称预计对业绩产生积极影响。如航发控制(000738)表示，随着大飞机动力国产化推进，预计将对公司业绩产生积极影响。炼石航空(000697)表示，C919 适航证的取得会对公司起到积极作用。
海外版：设计吨位14.2 万吨，比一艘航母还要大；600 多米高，相当于20 层楼；可同时容纳超5000 人出行，相当于十多架波音747 客机的容量——近日，中国第二艘国产大型邮轮正式开建，引起广泛关注。同时，第一艘国产大型邮轮也完成船体工程，稳步向前推进。国产首艘大型邮轮舾装工程正在收尾，第二艘已开工，其设计建造代表一国装备建造能力。上海浦东，外高桥港，一艘“海上巨无霸”静静矗立。海风拂过洁白船体的流畅线条，彰显了建造的精益求精——建造误差不超过20 毫米，保证了船体建造的安全、可靠，也为船体塑造了完美线条。这就是中国船舶集团有限公司旗下上海外高桥造船有限公司建造的国产首艘大型邮轮。中国是全球第一造船大国。根据工业和信息化部发布的数据，今年1 至6 月，中国造船完工量、新接订单量和手持订单量以载重吨计，分别占全球总量的45.2%、50.8%和47.8%，稳居世界第一。在高技术船舶方面，中国已建造2 艘国产航母，并逐步掌握了LNG 船的设计和建造能力，成功建造、交付LNG 船30 余艘。但大型邮轮的建造刚起步。有了“一”就会有“二”。8 月8 日，中国第二艘国产大型邮轮正式在上海外高桥造船有限公司开工建造。目前，该邮轮详细设计已完成约40%，生产设计模型平衡和结构生产设计发图工作已全面启动。这标志着中国船舶工业初步掌握大型邮轮设计建造关键核心技术，迈入“双轮”建造时代。记者了解到，目前世界上最大的航母全长332.8 米，吨位约10 万。而此次开工建造的第二艘国产大型邮轮总长341 米，总吨位约14.2 万吨，吨位与长度均超越所有航母。“中国发展邮轮游艇装备产业，不只是参与这一产业的国际竞争，还是要从根本上推动邮轮游艇消费的大众化发展，创造内需新市场，着眼邮轮产业体系化、长远化发展。”李彦庆说。这一体系包括：发展具有中国消费特色和文化内涵的邮轮装备与产业，推出适合大众化消费的游艇和产业、推进适宜海滨休闲旅游的基础设施和配套休闲娱乐设施建设、加强邮轮游艇公共信息服务等。
行业动态：1）IT 之家：中国空间站年内还将实施三次重大发射任务，首次实现6 名航天员同时在轨。2）智通财经：军工行业增长确定性进一步增强国防军工ETF 持续拉升。3）金融界：军工砥柱中流，涨幅居首！航天彩虹大涨近7%，国防军工ETF 逆市长2.65%。4）智通财经：军工行业景气度持续兑现 国防军工板块异动拉升。5）经济百谈：连年稳坐全球冠军宝座 中国造船业全面赶超日韩。6）中国新闻网：中国船舶工业行业协会发布1-8 月中国造船三大指标。7）全景网：泰豪科技引战靴子落地 军工新领域业务提速。
公司公告：1）9 月16 日，航新科技：广州航新航空科技股份有限公司董事会于2022 年9 月15 日收到董事胡琨先生的辞职报告，胡琨先生因个人原因申请辞去公司董事职务。辞职后胡琨先生不在公司担任其他职务。胡琨先生作为公司董事的原定任期届满之日为2025 年1 月25 日。截至本公告披露之日，胡琨先生持有公司股份707,993 股，占公司股份总数的0.30%。离任后其所持公司股份将严格按照《公司法》、《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》及《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则（2017 年修订）》等相关法律、法规及相关承诺进行管理。
2）亚光科技集团股份有限公司于2021 年6 月15 日召开了第四届董事会第二 十四次会议、第四届监事会第二十四次会议，审议通过了《关于全资子公司拟购买国有建设用地使用权的议案》，公司全资子公司成都亚光迈威科技有限公司（以下简称“亚光迈威”）拟以5,015.412 万元参与竞拍宗地编号为“CH05(221):2021-018”地块的国有建设用地使用权。2021 年6 月22 日，公司披露了《关于全资子公司竞得国有建设用地使用权的公告》（公告编号：
2021-072），亚光迈威竞得宗地编号为“CH05(221):2021-018”地块的国有建设用地使用权。2021 年7 月15 日，公司披露了《关于全资子公司购买国有建设用地使用权的进展公告》（公告编号：2021-079），亚光迈威与成都市规划和自然资源局签署了《国有建设用地使用权出让合同》等文件。自取得上述宗地国有建设用地使用权后，公司积极推进本项目规划建设等工作。但鉴于新冠疫情、环保处罚、环保许可、进口物料受限等事件和设计进度滞缓等原因，致使本项目无法按原计划融资且后续预计难以按预期开展建设，公司经审慎研究，为避免造成更大损失，决定终止投资成都亚光迈威产业园项目。
亚光迈威将与成都市规划和自然资源局等政府部门就退地事宜进行协商,签订退地相关协议以及办理相关退地手续。3）9 月15 日，国瑞科技：常熟市国瑞科技股份有限公司董事会于近日收到公司董事长郦几宁先生提交的书面辞职报告。郦几宁先生因公司大股东浙江省二轻集团工作安排需要，申请辞去公司第四届董事会董事长、董事及董事会战略委员会主任委员职务，辞职后不再担任公司任何职务。根据《公司法》《公司章程》及相关制度规定，郦几宁先生辞职不会导致公司现有董事会成员人数低于法定最低人数，不会对公司董事会的正常运作产生影响，郦几宁先生辞职报告自送达董事会之日起生效。公司将尽快按照法定程序，完成补选董事、选举新任董事长的相关工作。4）9 月15 日，泰豪科技：泰豪科技股份有限公司（以下简称“公司”）全资子公司江西泰豪军工集团有限公司和上海红生系统工程有限公司决定以增资扩股的方式引进战略投资者及员工持股平台。本次增资共计不超过91,500.00 万元，其中对泰豪军工拟增资金额不超过72,672.12 万元，对上海红生拟增资金额不超过18,827.88 万元，公司均放弃增资权。增资完成后，公司持有泰豪军工、上海红生的持股比例不低于73.9687%。5）9 月15 日，高凌信息：1、增持计划的基本情况：珠海高凌信息科技股份有限公司于2022年4 月11 日在上海证券交易所网站披露了《关于控股股东增持股份计划的公告》（公告编号：2022-011），公司控股股东珠海市高凌科技投资有限公司计划自2022 年4 月11 日起6 个月内通过集中竞价交易方式增持公司股份，增持股份的金额合计不低于人民币1,000 万元且不高于人民币1,200 万元。2、增持计划的实施情况：公司于近日接到高凌投资出具的《关于增持股份计划实施完成的告知函》，截至2022 年9 月14 日，本次增持计划已实施完成。在上述增持计划期间，高凌投资累计增持公司股份308,304 股，占公司总股本的0.33%，累计增持金额1,031.15 万元。6）9 月15 日，国光电器：2022 年9月2 日，成都国光电气股份有限公司披露了《成都国光电气股份有限公司股东减持股份计划公告》（公告编号：2022-025），因自身资金需要，兵投联创拟通过集中竞价交易与大宗交易相结合的方式减持其所持有的公司股份，合计减持数量不超过2,903,090 股，即不超过公司总股本的3.75%，减持价格根据市场价格确定。其中拟通过集中竞价交易方式减持的，自减持公告披露之日起15 个交易日后的6 个月内实施，且在任意连续90 个自然日内减持股份的总数不得超过公司股份总数的1%；拟通过大宗交易方式减持的，自减持计划公告之日起3 个交易日后的6 个月内实施，且在任意连续90 个自然日内减持股份的总数不得超过公司股份总数的2%。截至2022 年9 月13 日，兵投联创累计减持公司股份数量为1,548,300 股，占公司总股本比例为2.00%，本次减持计划减持的股份数量已过半，减持计划尚未实施完毕。7）9 月14 日，派克新材：1、经财务部门初步测算，预计2022 年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为35,100 万元左右，与上年同期相比预计将增加13,767 万元左右，同比增加65%左右。2、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的 净利润为33,811 万元左右，与上年同期相比预计增加13,866 万元左右，同比增加70%左右。3、本次业绩预告为公司根据经营情况的初步预测，未经注册会计师审计。
投资建议： 各细分板块方面：军工行业基本面持续改善，未来成长确定性高，建议关注：1）主机厂：中航沈飞、航发动力、中航西飞、内蒙一机、洪都航空；2）中游航空制造：中航高科、航宇科技、3）军工芯片：景嘉微、紫光国微、菲利华、智明达、中国海防、高德红外；4）军工电子：振华科技、宏达电子；5）军工材料：中兵红箭、西部超导、航发科技、中航机电；6）资产证券化主线，关注中国电科集团的改革。
风险提示：宏观经济持续下行；国防开支预算增速不及预期；军用产品降价的风险；军品市场需求不及预期；行业竞争加剧；新冠疫情反复等。
军工板块整体涨跌幅：截止2022 年9 月16 日，上周国防军工（申万）下降1.16%，沪深300 下跌3.94%。近一个月来，国防军工（申万）上涨4.27%，沪深下跌3.58%，跑赢沪深300 指数7.85 个百分点。年初至今，申万军工板块年初至今下跌18.65%。
各细分板块涨跌情况：截止2022 年9 月16 日，上周国防军工行业细分板块中，航空装备上涨0.75%，地面兵装下跌9.94%，航海装备下跌8.05%。航天装备、军工电子分别下跌4.41%、1.33%。从上周的表现来看，航空装备表现最好，上涨0.75%。
个股涨幅前十：航亚科技（+14.38%）、航宇科技（+11.44%）、国光电气（ +11.40% ）、智明达（ +11.36% ）、立航科技（ +7.47% ）、华秦科技（ +6.90%）、振芯科技（ +6.22%）、振华科技（ +5.66%）、钢研高纳(+5.45%)、炼石航空（+5.31%）。
个股跌幅前十：高德红外（-13.98%）、中兵红箭（-11.55%）、中国重工（-7.58%）、亚光科技（-7.45%）、天和防务（-7.07%）、长城军工（-6.70%）、光启技术（-6.91%）、大立科技（-6.68%）、中国卫通（-6.60%）、天微电子（-6.52%）。
重点事件跟踪：
和讯网：9 月13 日上午，两架注册号分别为B-001F 和B-001J 的C919 国产大飞机先后飞往北京首都国际机场，分别于10 时51 分和11 时24 分到达。9月15 日，在2022 世界设计之都大会开幕式上，中国工程院院士、中国商用飞机有限责任公司首席科学家、C919 大型客机系列型总设计师吴光辉在现场表示，“8 月1 日，中国商飞宣布完成C919 全部的取证前的试飞任务。今年很快将取得民航的适航证，并交付给首家客户东航。”据商飞官网介绍，C919 累计获得28 家客户的815 架订单，去年3 月，东航与商飞签署C919 大型客机购机合同，首批引进5 架。东航是C919 全球首家客户。据东航2022年半年报显示，今年下半年东航将引进1 架C919。C919 大型客机是我国自行研制、具有自主知识产权的大型喷气式民用飞机，采用单通道窄体布局，座级158 至168 座，航程4075 至5555 公里，与目前国际航空市场上最为常见的空客320、波音737 机型为同级别。有业内人士分析，大飞机产业链产业链长，附加值高。未来随着技术进一步演进，C919 大飞机还将带动复合材料、电子元器件、机载系统、飞机起落架刹车系统、航电系统、机电液压系统、客舱及总装集成等产业链成长。前瞻产业研究院数据显示，若将大飞机制造环节进行价值拆分，机体、发动机、机电系统、航电系统和其它等部分的价值占比约为36%、22%、13%、17%和12%——按C919 每年销售额713亿元估算，则上述五个系统的年价值量分别对应为256.68、156.86、92.69、121.21、85.56 亿元。据不完全统计，国产大飞机产业链已包含众多A 股上市公司。机体制造方面，包括、中航西飞、洪都航空(600316)等；动力装置上，包括航发动力(600893)等；机载系统包括中航电子(600372)、江航装备、 博云新材(002297)等；零部件包括中航重机(600765)、爱乐达(300696)、中航光电(002179)、楚江新材(002171)等；新材料包括、光威复材(300699)、中复神鹰、宝钛股份(600456)、西部超导(688122)等。与此同时，近期多家上市公司称预计对业绩产生积极影响。如航发控制(000738)表示，随着大飞机动力国产化推进，预计将对公司业绩产生积极影响。炼石航空(000697)表示，C919 适航证的取得会对公司起到积极作用。
海外版：设计吨位14.2 万吨，比一艘航母还要大；600 多米高，相当于20 层楼；可同时容纳超5000 人出行，相当于十多架波音747 客机的容量——近日，中国第二艘国产大型邮轮正式开建，引起广泛关注。同时，第一艘国产大型邮轮也完成船体工程，稳步向前推进。国产首艘大型邮轮舾装工程正在收尾，第二艘已开工，其设计建造代表一国装备建造能力。上海浦东，外高桥港，一艘“海上巨无霸”静静矗立。海风拂过洁白船体的流畅线条，彰显了建造的精益求精——建造误差不超过20 毫米，保证了船体建造的安全、可靠，也为船体塑造了完美线条。这就是中国船舶集团有限公司旗下上海外高桥造船有限公司建造的国产首艘大型邮轮。中国是全球第一造船大国。根据工业和信息化部发布的数据，今年1 至6 月，中国造船完工量、新接订单量和手持订单量以载重吨计，分别占全球总量的45.2%、50.8%和47.8%，稳居世界第一。在高技术船舶方面，中国已建造2 艘国产航母，并逐步掌握了LNG 船的设计和建造能力，成功建造、交付LNG 船30 余艘。但大型邮轮的建造刚起步。有了“一”就会有“二”。8 月8 日，中国第二艘国产大型邮轮正式在上海外高桥造船有限公司开工建造。目前，该邮轮详细设计已完成约40%，生产设计模型平衡和结构生产设计发图工作已全面启动。这标志着中国船舶工业初步掌握大型邮轮设计建造关键核心技术，迈入“双轮”建造时代。记者了解到，目前世界上最大的航母全长332.8 米，吨位约10 万。而此次开工建造的第二艘国产大型邮轮总长341 米，总吨位约14.2 万吨，吨位与长度均超越所有航母。“中国发展邮轮游艇装备产业，不只是参与这一产业的国际竞争，还是要从根本上推动邮轮游艇消费的大众化发展，创造内需新市场，着眼邮轮产业体系化、长远化发展。”李彦庆说。这一体系包括：发展具有中国消费特色和文化内涵的邮轮装备与产业，推出适合大众化消费的游艇和产业、推进适宜海滨休闲旅游的基础设施和配套休闲娱乐设施建设、加强邮轮游艇公共信息服务等。
行业动态：1）IT 之家：中国空间站年内还将实施三次重大发射任务，首次实现6 名航天员同时在轨。2）智通财经：军工行业增长确定性进一步增强国防军工ETF 持续拉升。3）金融界：军工砥柱中流，涨幅居首！航天彩虹大涨近7%，国防军工ETF 逆市长2.65%。4）智通财经：军工行业景气度持续兑现 国防军工板块异动拉升。5）经济百谈：连年稳坐全球冠军宝座 中国造船业全面赶超日韩。6）中国新闻网：中国船舶工业行业协会发布1-8 月中国造船三大指标。7）全景网：泰豪科技引战靴子落地 军工新领域业务提速。
公司公告：1）9 月16 日，航新科技：广州航新航空科技股份有限公司董事会于2022 年9 月15 日收到董事胡琨先生的辞职报告，胡琨先生因个人原因申请辞去公司董事职务。辞职后胡琨先生不在公司担任其他职务。胡琨先生作为公司董事的原定任期届满之日为2025 年1 月25 日。截至本公告披露之日，胡琨先生持有公司股份707,993 股，占公司股份总数的0.30%。离任后其所持公司股份将严格按照《公司法》、《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》及《深圳证券交易所上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则（2017 年修订）》等相关法律、法规及相关承诺进行管理。
2）亚光科技集团股份有限公司于2021 年6 月15 日召开了第四届董事会第二 十四次会议、第四届监事会第二十四次会议，审议通过了《关于全资子公司拟购买国有建设用地使用权的议案》，公司全资子公司成都亚光迈威科技有限公司（以下简称“亚光迈威”）拟以5,015.412 万元参与竞拍宗地编号为“CH05(221):2021-018”地块的国有建设用地使用权。2021 年6 月22 日，公司披露了《关于全资子公司竞得国有建设用地使用权的公告》（公告编号：
2021-072），亚光迈威竞得宗地编号为“CH05(221):2021-018”地块的国有建设用地使用权。2021 年7 月15 日，公司披露了《关于全资子公司购买国有建设用地使用权的进展公告》（公告编号：2021-079），亚光迈威与成都市规划和自然资源局签署了《国有建设用地使用权出让合同》等文件。自取得上述宗地国有建设用地使用权后，公司积极推进本项目规划建设等工作。但鉴于新冠疫情、环保处罚、环保许可、进口物料受限等事件和设计进度滞缓等原因，致使本项目无法按原计划融资且后续预计难以按预期开展建设，公司经审慎研究，为避免造成更大损失，决定终止投资成都亚光迈威产业园项目。
亚光迈威将与成都市规划和自然资源局等政府部门就退地事宜进行协商,签订退地相关协议以及办理相关退地手续。3）9 月15 日，国瑞科技：常熟市国瑞科技股份有限公司董事会于近日收到公司董事长郦几宁先生提交的书面辞职报告。郦几宁先生因公司大股东浙江省二轻集团工作安排需要，申请辞去公司第四届董事会董事长、董事及董事会战略委员会主任委员职务，辞职后不再担任公司任何职务。根据《公司法》《公司章程》及相关制度规定，郦几宁先生辞职不会导致公司现有董事会成员人数低于法定最低人数，不会对公司董事会的正常运作产生影响，郦几宁先生辞职报告自送达董事会之日起生效。公司将尽快按照法定程序，完成补选董事、选举新任董事长的相关工作。4）9 月15 日，泰豪科技：泰豪科技股份有限公司（以下简称“公司”）全资子公司江西泰豪军工集团有限公司和上海红生系统工程有限公司决定以增资扩股的方式引进战略投资者及员工持股平台。本次增资共计不超过91,500.00 万元，其中对泰豪军工拟增资金额不超过72,672.12 万元，对上海红生拟增资金额不超过18,827.88 万元，公司均放弃增资权。增资完成后，公司持有泰豪军工、上海红生的持股比例不低于73.9687%。5）9 月15 日，高凌信息：1、增持计划的基本情况：珠海高凌信息科技股份有限公司于2022年4 月11 日在上海证券交易所网站披露了《关于控股股东增持股份计划的公告》（公告编号：2022-011），公司控股股东珠海市高凌科技投资有限公司计划自2022 年4 月11 日起6 个月内通过集中竞价交易方式增持公司股份，增持股份的金额合计不低于人民币1,000 万元且不高于人民币1,200 万元。2、增持计划的实施情况：公司于近日接到高凌投资出具的《关于增持股份计划实施完成的告知函》，截至2022 年9 月14 日，本次增持计划已实施完成。在上述增持计划期间，高凌投资累计增持公司股份308,304 股，占公司总股本的0.33%，累计增持金额1,031.15 万元。6）9 月15 日，国光电器：2022 年9月2 日，成都国光电气股份有限公司披露了《成都国光电气股份有限公司股东减持股份计划公告》（公告编号：2022-025），因自身资金需要，兵投联创拟通过集中竞价交易与大宗交易相结合的方式减持其所持有的公司股份，合计减持数量不超过2,903,090 股，即不超过公司总股本的3.75%，减持价格根据市场价格确定。其中拟通过集中竞价交易方式减持的，自减持公告披露之日起15 个交易日后的6 个月内实施，且在任意连续90 个自然日内减持股份的总数不得超过公司股份总数的1%；拟通过大宗交易方式减持的，自减持计划公告之日起3 个交易日后的6 个月内实施，且在任意连续90 个自然日内减持股份的总数不得超过公司股份总数的2%。截至2022 年9 月13 日，兵投联创累计减持公司股份数量为1,548,300 股，占公司总股本比例为2.00%，本次减持计划减持的股份数量已过半，减持计划尚未实施完毕。7）9 月14 日，派克新材：1、经财务部门初步测算，预计2022 年前三季度实现归属于上市公司股东的净利润为35,100 万元左右，与上年同期相比预计将增加13,767 万元左右，同比增加65%左右。2、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的 净利润为33,811 万元左右，与上年同期相比预计增加13,866 万元左右，同比增加70%左右。3、本次业绩预告为公司根据经营情况的初步预测，未经注册会计师审计。
投资建议： 各细分板块方面：军工行业基本面持续改善，未来成长确定性高，建议关注：1）主机厂：中航沈飞、航发动力、中航西飞、内蒙一机、洪都航空；2）中游航空制造：中航高科、航宇科技、3）军工芯片：景嘉微、紫光国微、菲利华、智明达、中国海防、高德红外；4）军工电子：振华科技、宏达电子；5）军工材料：中兵红箭、西部超导、航发科技、中航机电；6）资产证券化主线，关注中国电科集团的改革。
风险提示：宏观经济持续下行；国防开支预算增速不及预期；军用产品降价的风险；军品市场需求不及预期；行业竞争加剧；新冠疫情反复等。
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