【中信证券新材料】新强联：与明阳智能签订不低于13.2亿框架采购合同，海风轴承订单即将放量
白水财经
2022-09-28 14:32:51
2022年9月27日，公司公告与明阳智能签署《2023年框架采购合同》，合同金额不低于13.2亿元。核心采购内容：1）主轴轴承共1900套。包括海风主轴轴承50套、陆风主轴轴承1850套（其中1500套6.XMW、350套4.XMW系列）；2）偏航变桨轴承共3000套。其中MySE4.x系列/5.x系列/6.x系列/11/12系列以及6.25系列，分别对应300/1000/1300/350/50套。这也标志着9月初与明阳智能签订战略合作框架协议的落地。
首次实现大MW海风主轴轴承批量供货，持续引领风机大型化趋势下的风电轴承国产化进程。从本次订单的结构上看，主轴轴承方面，50套的海上机型主轴承的采购是国内实现轴承企业在大MW级别海风主轴轴承领域实现国产化量产的重要一步。同时所有主轴轴承订单都在4MW以上级别，主轴轴承6MW产品占比80%以上。另外，目前公司在3-7MW单列圆锥滚子轴承的设计及小批量生产也已经实现，也为公司与双馈技术路线的主机厂形成合作奠定坚实基础。偏变轴承方面，公司大功率偏变轴承技术和工艺水平已经达到进口替代，本次订单也已经刚开始批量供应11/12MW级别产品。充分体现了公司在风机大型化趋势下，引领行业技术变革的地位。
主轴轴承放量以及横向拓宽带来盈利能力提升，纵向一体化带来成本端保障。随着定增项目产能的持续爬坡，我们预计今年公司主轴轴承产品的占比将会明显提升。近期公司也通过新布局的可转债项目，横向拓宽切入齿轮箱轴承领域。产品结构的优化有望带来盈利能力的提升。同时公司也布局纵向一体化，已经实现锻件自供从而实现降本效果。
随着风电行业逐渐进入装机交付的高峰期，行业景气度有望提升，新强联作为风电板块的强阿尔法标的，当前位置对应明年PE不到30X，我们认为已经具备配置价值，坚定推荐。
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