近期政策放开，大消费板块起飞。但是，经济基本面仍然危机重重，居民消费疲软，未来半年内，可选消费无基本面支撑，股价如空中楼阁。

因此，疫情反转下，要聚焦大消费板块中的低估值、且有刚性需求支撑的板块——必选消费。

成本端来看，纸浆价格自2021年起大幅上涨，已突破历史新高，上涨已近2年时间。上一轮纸浆价格大涨在16年底至18年初，时间1年多，随后高位震荡1年，18年年底下滑。

多家券商预测23年纸浆价格短期需求+中期供给扩产预期价格下滑，从目前价格位置来看，价格下滑为大概率事件。

 

从需求端来看，随着疫情开放，感染病例将明显提升，人们对于卫生消毒的需求越来越大；同时，在恢复正常生活后，出行需求逐步增长，饭店面巾纸、出行用纸的需求会有所增加，同时超市的客流量会有所恢复。

价格端来看，近期公司产品大幅涨价，这个去超市就可以看到。

公司中长期逻辑为中高端产品占比提升+建设多层次品牌，加大各层消费者渗透率，提高市场份额，根据公司业内30多年的经营经验，消费护城河很深。

 

目前动态PE27倍，券商预测2023年利润增长43%，24年增长27%，PEG性价比较高，有一定安全边际，公司成长力强，中短期需求+成本提供利润弹性，建议中线持有。