海缆板块大涨点评：重视底部布局机会，后续有望迎来持续催化！
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2022-12-26 21:58:48
【天风通信】海缆板块大涨点评：重视底部布局机会，后续有望迎来持续催化！
今天海缆板块大涨，截至收盘东方电缆上涨9.05%，中天科技上涨6.14%，亨通光电上涨6.12%！近期我们持续强调重视海缆头部厂商的底部布局机会，并坚持海缆竞争格局并未恶化的观点。当前位置我们依然坚定推荐海缆头部厂商，推荐重视局部底部布局机会，随着23年多个大型海上风电项目的推进，海缆板块有望迎来持续催化。
1、头部厂商性能领先，在国企业主项目中优势明显
根据我们调研了解，头部三强海缆厂商的产品性能指标对比二线厂商有优势，在五大六小发电集团此类国企业主方的项目中，由于国企更加注重稳定性可靠性安全性的考量，头部厂商的产品拥有更好的性能指标与更多业绩资历，头部厂商的竞争优势显著。而此次青洲四项目业主方明阳为民企，相对而言对于盈利能力更为看重，但海风项目主要业主方更多为国企。
2、宝胜股份后续低价竞标动力不大，预计项目价格维持相对稳定
在东方电缆转让一半青洲四订单给宝胜后，加上前期中标的订单，宝胜股份项目订单已达到15-20亿，产能空缺问题得到缓解，我们认为，后续宝胜股份低价竞标的动力不再强烈，市场担心宝胜低价竞争抢头部厂商份额的情况预计不会发生。此后海上风电项目海缆的中标价格将保持相对理性稳定，厂商毛利率也有望维持稳定。
3、重点项目有望逐步落地催化，重视底部布局机会！
我们认为，海缆优格局属性不会发生变化，头部厂商竞争优势仍然明显，新增订单饱满。同时，根据我们调研了解，23年将迎来招标与装机大年，此前延缓的项目也预计很快将实现招标落地，几个大项目如帆石一二、青洲五七以及江苏项目预计将在明年一季度陆续落地，对行业形成持续催化。我们预计头部厂商将获得充沛订单，竞争实力凸显，仍然坚定看好头部海缆厂商！预计亨通光电22-24年归母净利润20/28/35亿元，对应当前PE为18/13/10倍，预计中天科技22-24年归母净利润33/46/59亿元，对应当前PE为15.5/11/9倍PE。当前位置，提示重视底部布局机会！
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