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昆船智能 主题研究-机器漫步 移动机器人引领智慧物流升级
HH
2023-04-06 15:38:26
投资建议:2023年国内移动机器人步入上市潮,我们本篇报告聚焦全球移动机器人的前世今生,解读行业发展脉络、行业竞争格局及标杆企业运营模式。
  理由:轻盈之步,移动机器人打通工业物流。根据CMR产业联盟,移动机器人以轮式AGV/AMR为代表,履带式及腿足式关注度亦有提升。全球移动机器人起源于欧美,2010年中国市场因电商物流带动,移动机器人迅速普及。据MIR预测,2025年全球/中国移动机器人市场规模或分别达400/200亿元。
  软件算法及传感技术为核心壁垒。1)上游:由控制系统、伺服系统、传感器等组成,专用控制器和高端传感器是核心价值环节。新松、海康机器人等持续发力自主化;2)中游:国内企业多承担本体&集成商双重角色,我们认为调度系统的综合算法能力、项目方案能力构筑护城河,硬件拼规模优势。3)下游:2022年分化明显,综合型与垂直类企业共存。
  弯道超车,看齐世界。1)AGV:国内庞大物流需求为产品迭代提供丰厚土壤场景,国产化率近九成。2)AMR:自主导航需求提升,据GGII预测,2025年中国AMR销量占比提升至32%。就企业端而言,主流AMR及AGV厂商重叠度较高,我们预计未来以融合式发展为主。

1.未来AI 对接机器人

2、当前热点人工智能

 3、软件发展

 

  估值与建议:我们认为移动机器人海外及工业场景渗透空间充足,随海康机器人、极智嘉等纷纷上市辅导,资本活跃度有望持续提升。我们看好该新兴赛道机会,建议关注即将上市的龙头企业海康机器人、极智嘉,已上市的新松机器人(未覆盖)、昆船智能(未覆盖)、井松智能(未覆盖)。
  风险:宏观经济下行,本土竞争激烈,出海不及预期。
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