电子特气是半导体制造关键原材料，技术壁垒和认证壁垒高，全球寡头垄断格局明显；电子特气国产替代空间大，国产替代进程有望加速推进；半导体等下游行业蓬勃发展，电子特气需求有望快速增长。
　　电子特气是半导体制造关键原材料，全球寡头垄断格局明显。电子特气是除硅片外用量最大的晶圆制造材料，主要应用于集成电路、液晶显示面板、光伏光纤等行业，其中全球集成电路领域应用占比超过70%。2022年全球电子特气市场规模达到50亿美元，年均复合增速7.3%，电子特气品类繁多，仅用于晶圆制造的种类就超过100种，尤其是沉积、成膜、刻蚀、掺杂等工序都必须电子特气参与。电子特气是技术密集型行业，需要满足纯度和混配精度两个指标，有着极高的工艺技术壁垒，同时存在产品认证周期长等特点。全球电子特气市场主要被法国液化空气、德国林德集团、美国空气化工和日本大阳日酸四家海外巨头垄断，全球市场占比超过90%，中国市场占比约85%，因此电子特气也是我国半导体制造行业“卡脖子”环节之一。
　　电子特气国产替代空间大，国产替代进程有望加速推进。2021年中国特气市场规模为342亿元，预计2026将达808亿元，CAGR达18.76%，2022年国内电子特气市场规模220.8亿元，同比增长12.77%。目前国内电子特气市场主要被外资企业占据，国内企业在资金、技术、设备等方面仍有差距，但近年来，随着国家政策大力扶持、下游市场迅速发展，以及“逆全球化”趋势，实现半导体产业链自给自足的重要性愈发凸显。国内电子特气企业持续加大研发力度，拓展产业布局，部分品种开始逐步打破进口依赖的局势，在细分领域上，我国头部电子特气企业不断取得突破，达到国际标准，同时我国电子特气存在诸多竞争优势，未来几年国内优秀的电子特气企业有望实现本土崛起。
　　半导体等下游行业蓬勃发展，电子特气需求有望快速增长。根据WSTS统计，2022年全球集成电路市场规模为4799.9亿美元，其中中国集成电路市场规模为10974亿元，同比增长20%，随着全球晶圆制造厂不断投产，将持续拉动半导体用电子特气需求增长。据TECHCET预测，到2025年中国晶圆制造领域用电子特气市场规模将达到134亿元，2021-2025年复合增长率将达12.05%。此外，中国液晶显示面板和光伏产业全球竞争优势明显，液晶面板产业稳步增长，同时不断向国内转移，碳达峰、碳中和背景下，光伏产业将继续保持快速增长，进一步拉动国内电子特气需求。
　　建议重点关注国内电子特气行业领先企业：华特气体、金宏气体、凯美特气、和远气体。
　　风险提示：产品价格波动、行业竞争加剧、原材料产品价格波动。