【研选】分析师挖出政务数据要素核心受
益标的，2023年数字政府建设已纳入地方
考核；策略分析师看好市场轮动方向聚焦
“信运半”+“中特估”研选【券商策略最
新观点】
兴证策略张启尧：市场轮动方向聚焦“信
运半”＋“中特估”兴证策略张启尧最新
周观点认为，市场轮动方向聚焦信运半"
+"中特估"。
“信运半”：信创（网络安全、数据安全、
氨链会、操作系统）、运营商、半导体；“中
特估”：能源链、“一带一路”、运营商。
张启尧表示，本轮计算机行情从信创开启
演绎，在“数字中国”的政策加持以及全
球新一轮创新周期共振下，已从星星之火
渐成燎原之势，从信创向人工智能、金融
科技、乃至传媒、运营商等全TMT板块轮
动共振，从行情级别和空间上应当超过
2018-19年。同时从公募持仓看，目前计算
机仍在低位，去年四季度仅有4.27%。即便
考虑一季度的加仓，仍较过去两轮行情有较大加合空间。因此，中长期"数字经济"
主线仍将延续。
此外，市场本身在当前这个阶段对于基本
面、景气边际变化的关注，均有望推动阶
段性的复苏交易，尤其在“中特估”、“一
带一路”带来的估值弹性加持下，应当予
以重视。本期优选
券商分析师国泰君安|李博伦兴业证券
蒋佳霖国金证券孟灿安信证券马良天风
证券鲍荣富国盛证券刘高畅
④新点软件（国泰君安）李博伦）：新点软
件作为政务IT领军以及公共资源交易领域
的绝对龙头，有望在政务数据治理和运营
方面充分受益。国泰君安李博伦认为，智
慧政务是今后主要增长点，将带领公司成
为政务数据要素核心受益标的。李博伦判
断数据局的建立以及组织架构职能完善，
将加速数据要素相关政策出命，数据要求
迎来政策密集催化期。政务数据是数据要
素的核心组成部分，其后续的交易流转或
将为政府贡献可观收益。2022年受露观条
件限制，多数地区业务不能正常开展，2023年数字政府建设纳入地方考核，各地对于
一网统管等项目惊么确定性大大提升。李
博伦预计公司2023-2025年EPS分别为
2.32/3.14/424元，上调目标价至97.86元，
对应2023年华2倍PPC单备近40%目标空
间。风险提示：政府财政资金紧张风险等。
②格尔软件（兴业证券）蒋佳霖）：4月14
日，国务院常务会议审议通过《商用密码
管理条例（修订草案》》），保护范围包括非
涉密的关键信息基础设施、网络安全等级
保护第三级以上网络、国家政务信息系统
等网络与信息系统，其运营者应当使用商
用密码进行保护，可自行或委托商用密码
检测机构开展商用密码应用安全性评估，
系统运行后每年至少评估一次；对涉及国
家安全、社会公共利益等的商密产品和服
务实行强制性检测认证。兴业证券蒋佳需
认为，商用密码有利于确保个人隐私、商
业秘密和政府敏感数据安全。健全商密监
管机制有利于贯彻总体国家安全观、顺应
数字经济快速发展的时代背景。随着商密
监管政策落地和应用范围扩大，商密行业发展有望迎来新的机遇期，看好密码板块
重点公司，如格尔软件等。风险提示：政
策不及预期等。
③霍莱沃（国金证券|孟灿）：4月14日，
西门子与微软宣布合作，使用生成式人工
智能工具来改进工业流程。目前披露出的
合作方向包括（1）Al+工业企业协同办公（自
动创建总结报告并翻译为不同语言）；（2）
Al+PLC（将ChatGPT用于通过自然语言输入
生成PLC代码）；（3）Al+质检（车间层捕获
图像可以由ML系统分析，用于构建Al监
控视觉模型）。国金证券孟灿认为，Al+工业
具有高价值、高普及与高认可属性，预计
到2035年Al应用使制适业总增长值增长4
万亿美元。海外大厂相关合作案例频出，
大模型持续推广，Al+工业落地时间之快有
望超过市场预貌。孟灿表示，工业产业链
个股股价并未体现AI加成，赛道需求端高
景气、国产替代需求旺盛、稀缺性强竞争
战略局好。相关公司目前都处在合理估值
区间，看好生产控制、研发设计等环书公
司，如研发设计端的霍莱沃等。风险提示，海妙暴础软硬件使用受限的风险等。
④晶盛机电（浙商证券）王华君）：晶盛机
电2023年一季报实现归母净利润8-9亿元，
同比增长81%-103%，浙商证券王华君表示，
公司一季报业绩超预期，期待半导体设备、
碳化硅等新业务放量。2023年公司计划实
现电池+组件设备新签订单超30亿元，材
料业务销售突破50亿元（2022年为14.6
亿），全年整体营业收入同比增长60%以上。
王华君看好公司光伏设备（磋片+电池+组
件）+耗材（坩埚、金刚线）、半导体设备
（大硅片+晶圆及封装+零部件）、碳化硅材
料（6+8英寸衬底）将齐放量，带来公司业
绩超预期、估值具提升空间，预计
2023-2025年归母净利润43/56/72亿元，
同比增长46%/31%/28%，对应PE为2
2/17/13倍。风险提示：光伏扩产不及预期；
半导体、碳化硅研发不及预期。
⑤至纯科技（安信证券）：至纯科技目前80%
的业务服务于集成电路领域，主营业务主
要包括半导体制程设备、系统集成及支持
设备的研发和生产销售，以及由此衍生的部件材料及专业服务。安信证券马良看好
公司半导体清洗设备国内领先，新品有望
进一步打开成长空间。公司已在合肥建有
国内首条完整部件清洗旧极产线，为暑圆
厂或设备厂提供设备内部件的清洗与表面
处理，至2022年末，已通过近十位客户验
证并形成订单。此外，公司积极研发炉管
和涂胶显影设备，8英寸炉管设备已有数台
订单，12英寸炉管设备正在研发制造，即
将进入客户登记阶段。马良预计公司
2023-2025年旧母净利润分别为
5.22/6.99/8.43亿元，给予目标价54.62元，
具备20%目标密间：风险提示：下游需求
衰减风险等。
④三维化学（天风证券）鲍荣富）：三维化
学主要从事工程总承包以及催化剂销售，
聚焦上中游制氢及储运氢环节的工程设计
及总包，在手订单饱满。天风证券鲍荣富
认为，公司有望凭借技术和先发优势，在
储能领域斩获更多订单，同时十四五稀土
顺丁楞胶产线的新增和改造需求有望放量，
或驱动业绩持续高增长。公司依托现有技术储备在氢能领域持续探索，先后承接了
中石化青岛氢能资源基地、格尔氢能科技
氢能利用等氢能项目的总包或设计工作。
此外，公司通过对外引进，实现5万吨/年
钦系顺丁橡胶的设计产能，并可与原有镍
系生产正常切换，目前已产出合格产品。
鲍荣富预计公司2023-25年归母净利润
4.3/5.4/7.0亿元，给予目标价10.33元，具
备近50%目标空间。风险提示：氢能市场
景气度不及预期等。
⑥金证股份（国盛证券）刘高畅）：金证股
份4月12日推出基于ChatGPT自然语言处
理技术的智能助手———金微蛮Al运维专
家，能够在运维管理系统中自动化处理客
户咨询、智能故障排除、自动化流程管理、
自动化报表生成等任务，极大地优化了运
维服务体验，有望带来金融数字化转型增
量。国盛证券刘高畅认为，公司首席人工
智能官、联席CTO，金证优智CEO詹毅先
生曾任百度总技术委员会委员、知识图谱
技术委员会主席，在人工智能领域有着他
洋的从业经验，课度参与了国内互联网巨头人工智能的发展历程，并且对金融体系
内流程运转和大数据应用集备深刻的理解，
有望带动公司深度参与A赋能。公司基于
华为鲲鹏全栈术体系的信创解决方案已应
用于金融极速效身稀急、登陆认证等场景，
同时鲲鹏系统与金证全体系产品已认证超
过10项产品，深度参与信创改造。风险提
示：Al行业方案溶地不及预期的风险等。
关联个股
S新点软件(sh688232)S
S金证股份(sh600446)SS晶盛机电(sz300316)S
S至纯科技(sh603690)S
S三维化学(sz002469)S
S格尔软件(sh603232)S