一、公司基本情况

1. 公司概况

金宏气体是一家综合气体供应商，主营业务包括大宗气体、电子电子大宗、电子特气和天然气等100多种，下游客户有1万多家，包括传统领域和特气领域的客户。公司股权结构稳定，董事长金向华的家族在公司的股权占比在45%左右，剩下的是社保基金和其他机构投资者。

2. 公司发展历程

公司的发展历程可以简要归为三个阶段。第一阶段是在成立后十年以大宗气体起家，在苏州片区不断发展并拓宽大宗气体范围。第二阶段是从十年到二十年，公司不断研发其他新的特色品类。第三阶段是在二十年成功在科创板上市，开始坚持发展纵横战略，通过收并购实现跨区域经营，成功从一个区域的龙头走向全国的龙头。

3. 公司股权结构

公司股权结构稳定，董事长金向华的家族在公司的股权占比在45%左右，剩下的是社保基金和其他机构投资者。

二、业务情况

1. 气体供应模式

根据气体它的用量需求不同，将气体的供应分为三种模式：瓶装气、储槽器和现场制气，其中现场制气一般会签订10年以上的合同。

2. 大宗气体业务

公司的大宗气体主要是做零售业务，因此公司也是自进了自己的一个物流的子公司去完成零售气体的配送业务。

3. 特气业务

公司的特气业务包括三氟化氮、六氟化钨等电子特气，主要用于光伏LED、IC集成电路等领域，其特点是纯度要求比较高。公司在特气领域的研发投入不断增长，22年的特气的研发费用率达到11.3%。

4. 电子气体市场

全球的气体市场规模在22年达到了1,650亿美元，预计到25年会达到1,930亿美元。而在中国，气体市场规模也在不断扩大，22年为1,930亿，预计到25年会超过2,600亿美元的规模。特气后面可以看到它的增速还是比较高的。整个气体的生产流程包括从最源头的一个合成，到后面的分离纯化，一些混配器去将单种的气体去进行混派出列，还有我们零售时候的，一些气瓶是需要对它进行内壁的一些清洗抛光处理的，最后去对气体进行充装，还有在气体的纯度去进行一个检测。

5. 电子特气市场

电子特气的市场规模在22年的时候，全球的电子特气的规模是在50亿美元，电子大宗是在将近18亿美元，一直到25年，特气是到60亿美元，大宗是到20亿美元，我们国内的增速就会更快一些，22年我们特气是在220亿元，大宗是在95亿元，25年预计会达到316亿元，大宗是在122亿元，整个我们电子气体的复合增速是在12.7%，具体到特气是将近18%，因此还是一个非常具有吸引力的行业。

6. 国产替代

目前来看，截止到20年，我们国内的电子

Q&A

Q：金宏气体将气体的供应分为哪三种模式？

A：会根据气体它的用量需求不同，将气体的供应分为三种模式。用量最小的是瓶装气的业务，用量相对较大的会采用储槽器的方式去进行供应，最大用量的是现场制气，通过管道的方式持续输送气体。

Q：金宏气体的电子气体市场规模如何？

A：根据数据统计，在22年的时候，全球的电子特气的规模是在50亿美元，电子大宗是在将近18亿美元，一直到25年，特气是到60亿美元，大宗是到20亿美元，我们国内的增速就会更快一些，22年我们特气是在220亿元，大宗是在95亿元，25年预计会达到316亿元，大宗是在122亿元，整个我们电子气体的复合增速是在12.7%，具体到特气是将近18%。

Q：金宏气体的电子特气的自给率是多少？

A：到现在22年，金宏气体的电子特气的自给率只有15%左右，因此还有85%的一个空间去给予我们这些国内的公司去发展。

Q：金宏气体在电子气体领域的国产替代率如何？

A：目前有一些国际的巨头公司，它是有通过一些贴牌的方式出售我们国内资产的特气产品的，因此我们也可以看到其实我们电子科技这一块的一个国产替代率的确定性还是非常高的。

Q：金宏气体的主营业务占比情况如何？

A：截止到公司的二22年的年底，它的大宗气体的营收占比在40%，特级占38%，天然气及液化石油气占11%，其他业务占10.65%。

Q：金宏气体在21年的毛利受到了什么影响？

A：由于上游的原材料价格暴涨，也是为21年的时候限电比较严重，供给偏紧，导致公司它在21年的时候的毛利有所挤压。

Q：金宏气体在大宗业务上的发展情况如何？

A：公司是做传统的大宗起家的，也是不断的成为了国内的一个零售大宗气体的供应的龙头。此外公司也会发现它下游的客户的情况其实是和林德集团非常一致的，公司也是一直把林德集团作为自己发展的目标和榜样。

Q：金宏气体在电子气体领域的业务发展情况如何？

A：公司在特气板块的电子大宗业务，长期订单可以不断给公司带来稳定的现金流。此外，公司也是精准卡位布局了电子大宗业务，不断给客户传输高品质的气体，并开始对接更高质量的客户。另外，公司的超纯氨和高纯氧化亚氮这两个产品还供不应求，新增产能也会为公司带来业绩增长。在今年年底公司还会布局新品类的特性品种，这个也是我们在近几年可以去期待公司它的一个业绩增长的点。

Q：金宏气体在TCM业务上的发展情况如何？

A：公司在22年的8月份成功的签下了SK海力士的TCM业务，还拿下了无锡华润尚华一个非常成熟的金

Q：公司的纵向战略是什么？

A：公司每年会新增2~3个新产品，通过不断研发新产品并投入市场，公司能够不断拓宽市场占有率。此外，TCM业务也能够发现半导体领域运用气体的新使用场景，如高纯二氧化碳作为清洗器等。

Q：公司的横向战略是什么？

A：公司在苏州成立后不断进行中小型气体公司的并购，成功复制经验到长沙公司。在2021年，公司收购了长沙曼德气体，并对长沙的经济情况、下游客户需求以及竞争格局进行了分析。目前，公司在长沙、株洲及湘潭市区形成了70千米的经济半径。

Q：公司在氢能赛道上有哪些布局？

A：公司规划的经济产能超过了1亿方，主要通过煤制氢、天然气裂解制氢以及尾气提纯制氢这两种方式生产氢气。公司也成立了索拉绿能公司进行电解水执勤电解槽的研发，并研发了有机储氢材料。公司的氢气主要供给传统领域、半导体客户以及加氢站。

Q：公司的盈利预测如何？

A：公司预计在近几年的毛利率将稳定在35%左右，大宗气体业务和空分项目的落地将带来进一步增长。特种气体中，高纯氧化氮、高超纯氢、超纯氨和超高纯氢等特技产品的产能释放和新特性品类的推出也将带来收入增长。清洁燃气方面，未来预计会维持稳定的小幅增长在4%左右，毛利大概稳定在16%左右。