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苏文电能
金融民工1990
长线持有
2023-06-02 23:20:55

摘要: 一、近期公司整体经营情况 1.23年4月份新签订单增速在40%以上。 (1)23年1月各方面价格下降刺激光伏需求同时伴随激烈 竞争,光伏业务维持稳定。 (2)电芯价格下降加速与电芯厂商的合作进展,储能业 务预期收入会提高。 2.应收帐款加强管理,半年报和三季度会看到经营质量明 显拐点。 3.预计年净利率保持在13%-16%。 (1)高毛利产品对外销售占比增加带动设备销售毛利率 上升。预期高低压柜设备占比40%,元器件开关和断路器 占比45%-50%,充电桩占比10%。 (2)光伏和储能项目占比提升带动EPC毛利率下降。 4.预期年收入增速为30%-35%,收入规模达35亿到40 亿。 二、省外业务 1.23年省外业务集中在川渝,有四川供配电项目、重庆充 电站和光储冲项目,主要系存量客户的带动。 2.海外业务集中在越南和东南亚,新签越南供配电EPC合 同。 三、虚拟电网业务 1.新签《100MWH虚拟电厂项目合作框架协议》,23年 预期完成50MWH分布式用户侧储能项目并网任务,确认 一半收入。 2.公司具备硬件和实施能力,一体化管理和成本节约优 势,未来主要以政企合作形式拓展业务。 四、其他 1.电能侠:运维偏向于用户侧的能源管理,对工商业客户 70%提供EPC+运维一站式服务,省外业务在铺开。 2.充电桩:预期今年50到100个左右的光储充一站式的充 电站,目前设备生产以代工为主。 正文: Q:介绍一下近期在手订单结构? A:平时为了照顾投资者,我们会在6月30日和12月31日 统计在手订单,因为我们的项目实施较快,更多统计新 签、当月完成量和收款几个指标。目前4月份至今的在手 订单数据是没有统计的,6月30日我们会在半年报交流时 提前统计。 5月份新签订单市场部还没有发给我,整个4月份新签订单 增速在40%以上,5月份整体公司经营情况总体分成三 块,第一块,由于1月份出现各方面价格的下降,3、4、5 月份确实让我们能感受到光伏方面的需求在增加,一方面 一些工商业客户他们去上光伏的意愿由咨询慢慢转换成了 实质上的一些招标。但是因为需求量比较大,整个竞争比 较激烈,所以公司对于项目的选择还是从经营质量上面去 出发,所以光伏这块的预期,我们的一个指引和预期是没 有什么变化。第二块,同样是因为电芯价格的下降,我们 跟电芯厂商的合作进展会比预期快一些,所以整体我们认 为今年储能业务今年能确认的收入是会提高一部分的。第 三块,我们一季度开始应对我们的应收账款,不管是存量 项目的一些法律方面的诉讼,包括其他的一些交流和协 调,同时对于我们现在实施的项目严格按照项目合同期 限,包括付款条件去执行。所以总的来说,目前应收账 款、现金流在二季度是不错的。所以大家会在半年报、三 季度会看到经营质量有一个明显的一个拐点。这就是公司 的整体经营情况。 Q:Q1毛利率整体回升的原因? A:毛利率回升的原因分为几个方面。首先,最直接的一 个方面是去年十二月份因为疫情有一些没有确认收入在一 月份延续的一个确认,因为我们有部分的项目采用终验 法,也就是在项目完成之后一次性确认,所以最终毛利对 于我们Q1的毛利率会有一个提升。如果说放到全年,收入 逐渐稳定和整个业务实施正常化之后,今年总体的毛利率 啊和净利率是稳定的,主要分为两块。 首先,在传统的设计包括运维购售电业务的毛利率基本保 持稳定状态;在设备对外销售板块,总体我们认为今年的 毛利率会向上提升,主要因为高毛利率产品啊在今年对外 销售的占比在上升,所以带动整个设备毛利率板块上升。 另外一块,总体EPC毛利率今年可能会略有下降,主要因 为光伏和储能项目占比会提升,这块毛利率较我们之前供 配电毛利率,因为不管是实施经验、项目成熟度和设备自 供比例确实有一定的差距,所以这部分占比之后,可能会 带动毛利率的一个下降。但整体来说就是我们认为今年的 净利率还是会保持在13%到16%左右,跟往年应该差距不 大。 Q:公司今年省外这块重点突破的有哪些省? A:我们今年在省外和海外项目目前计划包括已经有项目 落地的是川渝和越南这边,广东之前有项目在实施,现在 有些项目在谈,但是到目前为止没有特别大的一个项目的 落地。川渝像四川是以供配电为主,重庆以充电站的一个 布局包括光伏储能的一个项目为主。海外之前跟大家的一 个交流口径是可能以出售设备为主,但是像越南和东南亚 有一些客户跟公司关系保持比较良好,他们也希望我们能 继续延续的在国内给帮他们去做相关的能源配套服务。所 以我们今年的海外项目也会有一些EPC下来去实施,像在 越南北疆,可能在六月份我们就会签订一个相关的一个供 配电EPC合同。 Q:电能侠基本情况,包括客户、收入和模式,是设备为 主还是一体化? A:我们电能侠运维是偏向于用户侧的能源管理。首先, 实现安全和数据方面的采集,同时针对客户我们进行相关 的一些分析,帮他去做一些计量的方案,和其他的方面的 一个需量和用量方面的管理,节省它相关的支出;同时, 我们帮客户会做相应的一个购售电服务。 我们现在的客户情况:在整个工商业这一块客户,我们 70%做的是从EPC到运维一站式的服务。今年伴随着我们 会投放一些充电站项目,省外有一些运维的网点也会铺 开,这样不管是广度还是运维的协同管理都会更好,所以 今年像在山东、安徽、湖南、上海,我们相关的一些运维 网点都会去布置下来。 Q:关于充电桩电能侠,充电桩的运营是我们在做吗,设 备也是我们在做吗? A:之前充电桩对外销售是放在我们设备的一个板块,之 前充电桩的定位的话是配套为主,也就是我们做完的这些 EPC之后,比如小区或者有一些园区会有相关配套充电桩 的一些需求,连带着我们帮他去做电力服务的时候顺便就 会帮他把这个装置布置下来。之前的量一直也不是那么 大,今年原有的配套服务还会延续。其次,我们本身今年 的设备经销商也在慢慢开展和扩大,所以经销商他们对外 也会帮忙去代理、出售,充电桩方面的业务这一块今年预 期会增加。 运营这块我们认为充电桩行业未来的空间还是非常大的, 不管是因为新能源车的发展还是整个充电站和充电桩未来 在整个电力市场化交易里面可能会成为潜在的一个比较重 要的参与方,所以公司在这个市场里面的一个定位,我们 认为对于之前的充电桩下乡、私桩等,公司的商业模式和 管理半径可能不太合适。但是,对于这种光储充一站式的 充电站那以及借助跟政府的一些股权合作或者我们有一些 产业投资,政府借助他的一些公信力帮我们去推广,包括 可以出租给我们一些地理位置比较好的一些地块。同时, 对于这种光储充充电站,后期公司可能也会跟一些新能源 车厂进行相关的合作,这样把布局做下来。所以对于运营 这块,我们内部的一个目标就是今年可能希望投放50到 100个左右的光储充一站式的充电站。地理位置,在6月 30日之前,我们选址主要在江苏,下半年在安徽、山东、 川渝以及上海、湖南这几个地区我们也会相应的有运营项 目的落地。 Q:运营是我们自己做吗? A:首选是我们全部自己投资然后运营我们自己,其次如 果政府他们认为需要合资,我们就成立合资公司去进行投 放。其次,有一些光储充当地的资源方他们认为有些他们 自己运营比较好,那可能我们会按照这个EPC项目来去 做,这样的合作方式是比较多的,但是还是以我们自己投 资运营为主。 Q:运营的系统端我们是有的? A:是的。 Q:公司的设备自己做的还是代工的? A:目前是代工的,等到三季度末和四季度以后,我们的 去年再融资所做的那个设备项目落地了之后,如果说未来 确实量比较多,可能我们也会自己实施。现在关于充电桩 设备的一两个改变是这样的:首先,以前公司虽然模块都 是具备的,交直流都有,但是整个品种的并不是非常齐 全,所以今年一方面是把相关不同电压等级的充电桩的品 类补全,因为每个地方它可能实施要求不一样,需要把这 一块更加完善。第二块,因为以前相关都是配套,所以在 外观各个方面已经有很长时间没有更新了,现在既然要做 运营,可能对于设计感、时尚度、美观度有一定要求,所 以今年我们针对整个充电桩的外观重新进行了相关的设 计。现在,我们对外销售的总体还是以代工为主。 Q:今年政府业务的需求怎么样? A:我们现在的政府的项目主要是集中在几个优势区域, 包括江苏、安徽合肥和重庆那边。这几个地方本身政府的 底子等各个相关方面比较好,所以从我们的角度来看,目 前他们的需求还是比较多的,而且政府现在特别是对于新 能源方面的扶持,不管是光伏储能的铺设还是充电桩部分 的建设,他们还是非常感兴趣的,支持力度也比较大,不 管是选址还是进行相应的一些补贴我们从今年感觉相关力 度还是比较大的。 Q:江苏省输配电价、分时电价的调整对于公司业务利好 的分析? A:可以分为三个方面:第一方面是对于我们供配电的业 务,这次调整它主要是针对10千伏的客户,现在10千伏的 客户相关用电成本就会增加,我们的客户他们在一开始选 择10千伏和35千伏的时候,他们会综合考量一次性投资和 后续电价实施的,现在因为未来电价提高的比较多,所以 很多可上10千伏或者是上35千伏的一些客户现在会选择去 进行35千伏的建设。35千伏这种供配电的一次性建设的价 值量是大于10千伏的,所以按照这个政策其实是有利于我 们传统供配电的业务的。 第二方面是我们有一些包括微电网项目的需求侧响应,公 司投资这种高低压等级的110千伏去收取这种10千伏用户 的这个电价,那这次调整10千伏的成本提高,110千伏的 电价会降低,所以对于我们未来这种收取电费方式的套利 空间更大。 第三方面是对于我们现在10千伏工商业客户来说,因为整 体的价格的提升,经过我们自己测算储能收益率较之前会 提升的比较多,所以是利好。10千伏这部分的工商业客户 去配储的情况,我们也进行了相关的分析,按照10千伏这 个电压等级实际案例来分析,举个例子,按照我们江苏省 常州市可能一个0.5兆瓦时-1.5兆瓦时的一个分布式储能项 目为例。我们测算他每年的运行天数是330天,运行策略 是两充两放,储能的一个运行年限我们测算是二十年,中 间到第十年年底进行换电,平时按照谷时+平时充电,峰 时+尖峰时段放电,以用户企业按需收费,全自投模式进 行测算,通过削峰填谷按照平均减少三百千瓦时的一个最 大需量去计算,在输配电价相关调整之前,按照之前常州 满足尖峰电价大概是夏季的七八月份,约1/3的天数是实 现尖峰电价,冬季1月份12月份,1/10的天数也是实施尖 峰电价。按照之前定价,他全年的综合电价大概是1.13 元,这样整体的一个投资收益率大概是9.91%,资本金的 内部收益率是12.46%,利润的一个费用的话大概是每年 470万,项目整个的一个回收周期是七年,相关调整了之 后整体的一个收益率会提高到12.36%,资本金内部收益率 能达到15%,整体的投资回报率能达到六年。所以对于未 来10千伏配储客户,我们认为这个政策实施之后的话,这 部分的需求量会提高很多。 Q:去年的省外业务体量为什么增长那么快,我们的传统 业务是如何和省外的传统设计院进行竞争,我们这边有没 有什么独特优势? A:我们省外的一个业务的一个增加:首先,从内部的一 些优势是因为处在江苏这个比较好的一个环境所孕育出的 我们一批比较优质的客户,他们在省外发展的过程当中愿 意带动我们去进行相关的服务,当然这个也是得益于公司 之前良好的口碑,所以说我们手里面的客户他们在进行扩 张的同时带动了我们省外业务的一个发展,四川就是比较 典型,我们四川现在实施的3-4个项目都是我们的存量客 户进行。 第二块从最近几年政策角度来看,虽然有个别区域垄断性 和要求还是比较严,但是总的来说放开程度比较之前来说 放开了很多,所以供电公司的垄断性下降了之后,其实对 于我们这种价格、实施方面有比较良好口碑、效率和完成 度比较高的公司来说更有竞争力。 第三块从公司自身的布局来看,地域性是共识,但未来要 成为全国性公司,需要进行相关的业务的推进,所以我们 从早年的15、16年就有相关业务的布局。这几年,省外的 人员通过社招校招也不断扩充,省外的服务能力提高了非 常多。在提高了我们省外响应度、省外人员增加了之后, 可能以往的省外的一些项目管理方式在之后会变成更多的 自己来实施,也提高了项目的盈利和质量。所以良好的客 户、良好的管理、政策方面又有一定的鼓励共同促成了省 外项目的推动。省外目前还是集中在我们的一些优势省 份。 Q:设备中配电、光储设备的收入比例和毛利率水平? A:我们目前今年规划的设备对外销售是不包含光储的, 储能产品要三季度末四季度数据度才会出来,而且一开始 定位可能还是供给我们的项目,所以今年设备的一个预期 主要是针对配电的设备,包括充电桩。今年设备毛利率的 提升主要是高毛利率产品占比提高,收入比例今年主要是 高低压柜设备占到40%,元器件开关和断路器希望能占到 45%到50%,剩余的10%可能是做充电桩方面的业务毛利 率。高低压柜是一个集成项目,比较成熟所以毛利率相对 比较低,在18%-20%左右。开关和断路器元器件的毛利 率相对来说比较高,目前我们内部基本上做20%-30%, 充电桩大概是25%左右的水平。 Q:所以8-9亿包含充电桩? A:包含。 Q:关于应收账款的控制,今年有没有规模控制的目标, 信用减值有没有预期? A:关于应收这一块,因为业务发展速度也比较快,我们 只能尽可能相较于以前的一个增速来说进行控制,但是具 体的量现在没有办法给到一个比较清晰的指引,可能到三 季度我们针对手里面的应收就应收未收的这些项目可能会 进行一批更新,然后到时候再进行相关交流。 信用减值今年主要还是因为去年房地产方面问题,可能会 有一些额外的计提,但是我们认为去年该释放风险已经释 放了,今年的信用减值基本上按照正常的应收的坏账来去 计提,不会像去年会出现一些因为迁移率所造成的应收计 提比较高的情况。今年,我们会对当期没有收回会影响到 账龄的跨期变化从而带动应收计提比例比较高的这些账款 放在第一收款渠道的位置。 Q:中标的虚拟电厂相对于之前的光储冲有什么增加的地 方? A:主要后面会做一套系统进行运维和运营。现在这个项 目的前期储能项目已经在实施了,然后这个虚拟电厂相关 的一些能量管理系统各个方面的我们跟投资方和当地中央 供电公司也在进行方案的确定。这块年会确认基本上一半 的收入。虚拟电厂这块的整体相关收入要跟整体的项目进 度。后面跟我们市场经理确认了之后再跟大家汇报详细啊 成果。 Q:公司现阶段虚拟电厂的主要客户有哪些,所在的区域 范围在哪里? A:目前主要是针对所投资的一些园区包括政府的园区。 目前主要集中在江苏。 Q:其他区域扩展的布局,向外延伸的关键点? A:我们认为就是虚拟电厂这些项目的首先要求你在其他 省份其他地区可能拥有至少跟江苏比较多的一样的一个样 板案例,包括我们的在网络化里面,我们所做的这些客 户,所以这一块在这个未来的发展当中,我们可能选择的 还是会跟政府进行相关的一些合作。比如说像在安徽合 肥、重庆今年也规划有一到两个园区,主要以政企合作的 方式为主。第二块这个业务扩展和布局,我们省外运维的 业务的话也在慢慢推进,所以省外运维人员的一个增加可 能对于我们虚拟电厂这块人员的布局包括人手方面的一个 充足是一个提升。今年比较确定的是安徽和重庆的项目落 地,包括刚才提到的浙江。 Q:我们虚拟电厂业务的比较优势? A:首先,公司的从实施到硬件都具备。其次,我们在这 个过程当中配套的相关的一些客户需要的一些增量的一个 服务公司也可以实施。比如说我们帮他做虚拟电厂的同 时,客户他们可能要去开发一些新的模块或者是有一些新 的光伏储能方面的一些需求,公司这方面的集成能力也能 跟得上。对于虚拟电厂建设包括业主方他们对于能源整体 的一个需求,公司啊一次性就能全部提供,对于后期管理 包括过程当中需要把控的一些点,有助于整体方案的和成 本节约。 Q:销售团队有多少人,分布如何? A:我们现在销售团队在内部确认为市场经理是50-60人 左右。有几种不同类型。有的是针对几个比较大的客户比 如比亚迪、中创新航专门的市场经理,因为他的需求量每 年的幅度是要提高的。第二种是按照不同的业务板块,光 伏和储能这种新能源的市场经理针对新能源光伏储能的开 发或者是投资、配套起来,协同其他市场经理有一些这种 新能源的项目。第三种是按区域,基本上还是2/3的市场 经理集中在这个江苏和上海,剩余的1/3固定在天津、山 东、安徽、湖南、浙江这几个省份。川渝和广东还没有固 定的市场经理,未来会考虑增设团队。 Q:今年的收入的指引是按30%-35%的增速吗? A:对,增速30%-35%,我们现在预期整体35亿到40 亿

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