???公司是国内少有的管理层有电商运营基因，同时注重打造供应链能力的一家企业。中国利用电商运营经验实现新渠道和新品类的快速布局，海外利用中国供应链优势+飞利浦强势品牌逐步开拓欧洲及东南亚区域。基本面上，短期收入端受内部战略转型影响，但长期品类和区域拓展仍有想象空间。　

???从发展历程可窥见电商运营+制造基因+注重品牌发展：2011年以前公司便是家电领域较大规模代运营公司，客户包括华帝、万和、格兰仕等。2011年开始创立德尔玛品牌，2014年投工厂自建产能，2018年开始资本化运营并收购飞利浦全球水健康业务，2021年进一步获得飞利浦个护健康品类授权。　

???公司所处赛道具备成长属性：（1）洗地机赛道（三方数据显示2023M1-M5增速200%+），行业价格带下探刺激需求释放，奥维云网预测2023年中国市场规模30%左右增长，德尔玛目前于1000-1499、800-999价位段份额领先。（2）水健康赛道（2018年切入，2022年营收增速26%左右），全球市场规模6000亿元+，中国市场规模1700亿元+，中国净水渗透率仅为欧美日韩的1/4。公司厨下+台面均覆盖，三方数据显示飞利浦净饮机抖音份额领先。（3）个护健康赛道（2021年切入，2022年营收增速近300%），全球规模1200亿元+，中国市场规模250亿元+，中国个护按摩渗透率仅为日本1/10且市场处于发展初期格局分散。　

???公司优势在哪？（1）相较于传统小家电品牌，更懂得互联网营销转化方式，因为早期代运营模式下ROI是品牌方考核公司的重要指标。根据公告当前抖音渠道已实现盈利并且获客成本在逐渐降低（由39%下降至31%），公司在佛山、杭州、湖南都建立了直播团队，投流、运营、主播、内容创作、拍摄一体化。（2）相较于互联网新品牌，公司依托自建产能，拥有更强区域供应链优势，其次飞利浦品牌在国际领域优势更加明显。　

???怎么看德尔玛和飞利浦之间的协同？（1）研发协同，飞利浦依托德尔玛供应链优势实现产品快速迭代，德尔玛学习飞利浦系统研发体系。（2）渠道协同，早期通过飞利浦原有经销商进入水健康、个护按摩品类，后逐步提升自营占比，自营与经销商产品以及主推价位段有所区隔实现效率最大化。其次德尔玛与飞利浦下游客户有所重叠，能实现二次转化。　

???未来要做的事？　

德尔玛方面：（1）做聚焦，智能清洁为主线，聚焦后提升自主品牌资源投放效率。（2）侧重性价比赛道，与头部以及传统品牌做差异化，发力二三四线城市。例如洗地机聚焦1000元左右，近期也会有更多产品动作。（3）全球化发展，发力亚太、东欧区域。　

飞利浦方面：（1）提升产品竞争力，提高供应链效率降低成本。（2）拓展更多品类，未来3年内计划再拓展两个品类，公司与飞利浦可合作的品类还比较多。（3）拓展新的区域，例如欧洲和东南亚。