前面一直忍着没去尬写，因为天天都有人在分析唱多，公司的业务跟不上每天分析的速度去变化，（公司一个月发一次简报说下进展，分析鸿博的恨不得天天有进展）现在调整下来了，破平台了吧？那这时候反而可以写写了，写的频率取决于跌多深，每跌10个点来一篇有意义的分析。

大家都知道一个词叫“补跌”，还知道一个词叫“横久必跌”，就是因为这些天天吹的文章太多，芝麻能吹成西瓜，干扰了鸿博正常跟随板块调整。倒成了量化和猥琐资金做T的温床。

这篇就从毛伟的办公室切入吧。（不要质疑毛伟还在不在，可以理解成潜在的董事长办公室）

去过一次英博数科，大家都知道，前面文章介绍过公司的办公布局。

这扇门以内是办公区，和外部隔离开的，周总的办公室也在里面。而外部就是前台、休息区、会议室、以及能容纳50人开会的开阔空间。

特别就特别在毛伟的办公室在外部，会议室旁边无人注意的角落。都说了我擅长破案，这种员工还在里面休息的房间，且又在办公区之外，充分说明了两点，1、在这设个会客办公室，不常来，2、不干扰具体业务。

这种长期无人的董事长（前董事长）办公室，有的人肯定是一眼就可以了解的：毛伟就是搞资源的，也充分说明了在英博数科层面，周总是大当家，毛伟是周总的“业务员”。

结合以前的种种已知的消息来分析，这不就是华山一条路吗？外部融资拿到了鸿博控制权，转型N次都没成功，这下总算踩中风口也找对人了，但是前面几次转型没有成功，无形的资金成本压力在的啊。

现在不管搞成什么样，这件事只许成功不许失败，毛伟这可是轮盘赌了，随便写写的肯定不能理解一个上市公司员工持股计划这么大方？条件不够苛刻，但是这当中一定有一种平衡，能够让所有人舒服，能拧成一股绳才行。你像前面有个半导体公司，搞了苛刻的员工持股计划，结果没完成，拿不到。那是不是不如不搞？还伤士气。也就是说条件苛刻有可能完不成，条件宽松，反而能给你超额完成，别不服，有的人就是有性格，要的就是合规的诚意。

说回公司业务，我当然有跟踪，当然有细节，也是从公司以外跟踪到的，但是我如果公开写细节，那就不一定合法了，所以，我对鸿博的推理，在我这逻辑是通顺的。

至于为什么是营收，不是利润，除了估值方法不同外，其实也有很多例子可以参考的，没办法，市场确实有相当一部分人喜欢按计算器，计算器按多了，确实也只会按计算器了。所以我手上肯定有跟踪的合法数据，但是我不会说，我怕你们按了误导人。

举个浪潮信息的例子，我了解的情况是给BBAT供货的AI服务器毛利率低于X86，但是营收又是符合预期的，毛利率才是资深研究浪潮的人关注的核心。但是公司此前4、5月也不交流，“专家”们计算器按爆了，可能把大佬都按进来了，结果都失算了。所以说，有时候乱按计算器不是好事，不同公司，不同阶段要看的东西不太一样。

再来看看拼多多，前几年，会不会被计算器选手骂死，这么个亏损公司，你看那些现金奶牛，很多价投不是喜欢说“某公司赚的是纸吗”？，什么化工、电力、银行，对吧，那些现金奶牛为啥不行呢？这个太基础了，我就不展开了。

其实说到鸿博，是挺吃亏的，因为转型比较晚，又赶上制裁和AI热的太快等因素，根本没能在一季度贡献营收利润，更没法在中报展示增长，这个节奏很明显和其它公司不同步。

举个例子，今晚出个蓝色光标二季度业绩好的互动易回复，不强制也能披露，“会炒股”吧？他的业务增长是全面拥抱AI后降本增效实现的吧？

如果鸿博想玩概念，也不难啊。如果他能靠印刷业务带来利润，来实现扭亏为盈，市场也不会认。但是真要想中报玩概念，可以搞印刷大模型降本增效啊。他可能推把过去的不同设备下的印刷经验都训练出来，降低印刷过程中的出错率，全程用博博云调度不同城市的印刷设备，还能降低人工成本，是不是就是降本增效了？是不是就是AI印刷的业绩了？真要是炒概念，这样的业绩有人认吧？但这样还是没意思对吧？

既然节奏不同步，那就需要调节奏，一个是自身业务进展的节奏，一个是市场板块的节奏，逆板块他凭什么呢？就像昨天，很多人又都说AI完了，今天早上很多人又说鸿博完了。第四次工业革命对各个行业的影响没变，鸿博没变，变的是人心。

那我来总结下鸿博的三个阶段吧：

第一阶段：画饼阶段，这个阶段我认为已经结束了。就目前已知的利好，十倍预期一点毛病都没有。但是这只是画的饼，英科画了十倍饼，做的好好的PVC手套芭比Q了，这个饼只能说曾经拥有过。九安的饼也一样，疫情结束了，以前调侃七安、六安的，不看不知道，现在已经三安了。还有那个安奈儿，小饼刚开始画，没了，还有传艺什么的就不说了。单就说画饼阶段，鸿博十倍饼画好了，再画都是徒劳。我个人拍脑门认为周总心里花了二十倍饼，只是现在这个阶段不适合画饼了，如果有第二季的话再来重复这个阶段。

第二阶段：做饼阶段，比起那些开始检验业绩的公司，鸿博目前处于做饼阶段，这个阶段签多少订单什么的，和谁战略合作什么的都没意义，就是做饼，当初英科医疗和地方政府的签约，事后都可以找理由取消，订单什么的这个阶段也不看，看就看做多少。现在施工的消息、进货的消息、贷款的消息、授信的消息、甚至出售资产（什么印刷、彩票业务、甚至把个别产业实验室项目卖了）我觉得类似的都是重大利好。因为他要缺钱干“重资产”的事。现在先别说博博云，几百P调度啥啊？你3000P的饼，再调度10000P的饼，都没问题，但是你先弄出来几千P来，再去调度别人的几千P，才对等啊。你拿几百P去调度别人的几千P不合理啊！所以说这个阶段，就是要追踪鸿博自身的含P量。这个阶段一切消息，一切计算器都没有任何意义，甚至微利、亏钱做一些算力出租都是可以理解的。

第三阶段：就是业绩兑现的算饼吃饼阶段，这个阶段才是PE估值法老师们的舞台，你们按多少P可劲按计算器，按冒烟都行，连按几个季度，然后按不动的时候，就要散场了。周总的下一个十倍饼就要在这时候推出来，不然的话，大家都看的到饼全部做完了，就要抢着跑了，跑慢了买单。

所以，三个阶段我分析清楚了吗？明明是第二阶段，心急的人都要做第三阶段的事，甚至有可能就像我前面举的例子一样，拼多多可以连亏N年，当初的计算器选手，怎么也不会按出来如今的利润来。这就是估值方法的不同，如果是这样的鸿博你怎么看呢？当然这一切都是基于当下跟踪的情况分析，到底最后是像宁王、比亚迪那样在风口中成长起来，还是像英科医疗、安奈儿、阿兹夫定等那样最后一地鸡毛呢？

画饼，做饼，吃饼，鸿博能走到哪个阶段？中间会不会有其它变故？只能用时间验证。截止目前我的跟踪，一切数据和进展正常，团队也正常。

就写这些吧，在写鸿博这件事上，我确实不合群，原因很多人都知道。但是虽然不写，也在认真跟踪。如果连续下杀，我写的分析会及时出现的，除非公司真的变了。