晶合集成是显示面板核心驱动芯片（DDIC）代工龙头，二季度稼动率大幅提升，从Q1最低不到50%恢复到80%，盈利显著改善，下半年有望保持回暖趋势。根据TrendForce数据，全球TV出货量二季度环比增长7.5%，三季度将有望环比加速增长13.5%；23年7月上旬各类大尺寸面板相比3月报价有20%-40%的增幅；Omdia预计下半年手机面板逐渐复苏。

成于DDIC而不限于DDIC，公司积极布局CIS、电源管理以及逻辑工艺，扩产28-40nm制程，是国内除中芯国际和华虹集团外，最有希望实现28nm及以上成熟制程覆盖的晶圆厂，PB不到1.9倍，显著低于中芯国际和即将上市的华虹宏力（3-4倍PB），也低于低制程功率器件代工厂中芯集成（2.6 PB）与燕东微（1.9 PB），严重低估。成熟制程全球超3000亿元、国内超1000亿元市场，空间广阔。