天科合达股权结构为：

   天富集团持11.6％，天富能源持9.1％，中科物研所5.6％，宁徳时代4.7％，国家基金3.7％，高瓴资本3.5%，华为哈勃3.5％，以及比亚迪等等。

   已锁定国内外最顶级的客户。天科合达已向国内80多家单位批量供应碳化硅晶片，大量出口台湾、欧美和日本等20多个国家和地区，主要国内客户有华为、中电科集团、中芯国际、国家电网、中国中车、比亚迪、小米汽车，大陆外客户有英飞凌、Onsemi、博世、Win等。21年全球占9%排名第四、23年底全球占20%左右排名第二。2023年5月公司与英飞凌签订了长协合作。英飞凌与天科合达签订晶圆和晶锭供应协议。

天科合达产能规化：  

央视新闻大年初一唯一报道的科技公司天科合达，是什么东东让国家如此重视？ 

600509天富能源上调目标价至18元，有2.5倍上涨空间！价值是金坚定持股。

        第八师石河子市国资规则2023年到2025年投资350亿（可以是政策性资金、第三方投建、银行贷款或定增自建设等多种方式）完成9GW光伏项目（其中1GW项目已投建，年发电量15亿千瓦时/年），24年和25年两年分别投资4GW光伏项目，建设发电量并网到600509天富能源的电网，每1GW单并网利润达1.5亿元，9GW并网利润为13.5亿元每年，还有部分自建光伏项目并网利润更高，保守估计每年16亿左右的净利润，项目全部完成后天富能源最保守净利润可以达到25亿左右，期中原有火电业务8亿净利＋新增光伏并网利润16亿＝总净利润为25亿。目前600509定增15亿元，加流通市值85亿元左右，按25年10倍PE计算，目标市场为250亿元，目前股价明显低估，合理目标价为18元（目前市价为7元左右）。

        新疆兵团第八师将投建以新能源为主体的城市级源网荷储一体化基地，由天富集团（天富能源600509）牵头实施。新疆兵团第八师石河子市党委书记、政委、市人大常委会主任鄂宏达表示，八师石河子市目前发展遇到能源瓶颈、能耗瓶颈和冬季静稳天气影响，客观上要求必须实施能源结构转型和产业结构转型。22年8月，八师石河子市就着手编制源网荷储一体化方案，通过半年来的精心策划，已上报国家能源局，并获认可。八师石河子市将全面贯彻绿色、创新、协调、开放的新发展理念，计划以“五网合一”的天富集团（天富能源600509）为平台，建设源网荷储一体化项目，打造一个全新的共享平台，实现偏煤偏重能源结构和产业结构的华丽转身，从而逐步实现碳达峰、碳中和。这将会创造出千亿级别产值，将走出一条区域性创新示范道路。由于“源网荷储”一体化优势，“十四五”期间八师的新增电量或将由公司通过购入自有电源电量、网内电源电量和国网下发电量三种方式满足，用户需求的高速增长叠加进一步理顺的电价机制，将带来公司收入的确定性增长。

八师石河子市计划建成以新能源为主体的新型电力系统，将建设城市级源网荷储一体化系统并达到国内一流水平；“十四五”末，绿电装机比例由目前的13%增长到51%，超过火电，新能源电量占比超过25%；与国家电网的联通将由220千伏变为750千伏，并打造一个共享储能的空间。

作为牵头单位，天富集团（天富能源600509）已编制完成《新疆兵团第八师源网荷储一体化基地报告》，规划建设800万千瓦光伏发电基地等9个项目，并采用投资主体多元化、运行主体统一化的运营模式，通过委托第三方权威机构构建电力交易保障机制确保高效运行。由天富能源投建的40万千瓦光伏发电项目和第三方建设的60万千瓦时，总计1GW，预计2023年四季度并网发电。随着源网荷储一体化建设推进，绿电将继续发挥电价洼地优势，拉动八师石河子市经济高质量发展，从而催生新的电力需求，推动天富集团电力板块进一步发展壮大。

同时天富能源垄断石河子地区的热水气供应。 公司独家拥有覆盖石河子市全境的集中供热管网、城市供水管网及城市天然气管网，为石河子地区提供稳定、安全的热、水、天然气供应。

新电价下扭转外购电亏损形势，自有电源发电收益进一步提升。 新电价政策下，220KV工业用户享受的最低等级到户结算电价约为0.35元/千瓦时（含税）。 与公司三种电量来源的成本进行对比， 我们认为火电自发电的度电成本随着煤价波动而变化（ 2022年为0.235元/千瓦时左右）； 自有光伏以及外购网内其他电源发电的成本（即其上网电价） 约为0.25元/千瓦时；外购国网电价为0.35元/千瓦时左右。可以看出， 在合理到户电价下， 公司自发电与网内其他电源发电均能实现微利，外购国网电量有望达到盈亏平衡。“十四五”和“十五五”期间，我们认为公司和八师地区将继续探索收取合理输配电价的顺价机制，外购国网电量部分同样有望实现微利。

公司供电用户以大工业用户为主，长期维持在85%以上。 石河子由于其经济定位、历史改革等原因，造就了以大工业用户为主的特殊用电结构，使得公司供电业务具备天然优势。 公司大工业用户长期占据85%以上份额， 2022年1-11月，公司前五大用电用户分别为大全能源、天山铝业、合盛硅业、宏远电子以及众和新材料，其占公司同期总售电量比重达到72.6%。 大工业用户具有单用户耗电量大、供电不间断曲线平稳，规模效应明显等优势，更加受益于新型电价体系和电力系统改革。

打造兵团首个千亿产业园区，电量需求预计维持高速增长。 兵团在八师打造千亿级化工新材料产业园区，以硅基、铝基、氯碱等高耗能产业为主。 石河子经济开发区2021年工业总产值740亿元， 氯碱、铝、硅原材料工业增加值占全区比重达到90%以上， 计划规模以上工业年总产值总在2025年达到1200亿元。 2023年以来，石河子经济开发区已推进建设投资项目19个，总投资371.55亿元。 根据新工业客户入驻以及现有企业扩产情况， 我们保守估计，到2027年公司售电量将达到300亿千瓦时左右， 2024-2027年年均复合增速在8-10%左右； 到2030年有望达到440亿千瓦时， 2027-2030年年均复合增速有望在11-15%左右。

未来， 我们预计当地电量增量将通过三种方式满足： （ 1）自有新增电源发电，公司投建的40万千瓦光伏项目预计于2023年四季度并网发电，为2024年及之后提供约6亿千瓦时/年的电量增量；（ 2）网内其他电源发电，中能建与中电建投建的60万千瓦光伏发电量（ 年发电量约9亿千瓦时）将全部接入公司电网，公司将以0.25元/千瓦时的上网电价与其结算；（ 3）外购国网公司电量，“国网石河子750KV输变电及配套天富石总场220KV开关站联网工程”已开工建设，预计2024年上半年投运， 我们认为此项目投运后为公司从国网购电新增电量或将达到约100亿千瓦时/年。同时，八师规划“十四五”期间实现新增8GW光伏建设，剩余项目有望于今明两年开工建设。

不包括新增光伏项目，预计公司 2023-2025 年营业收入将达到 89.42、101.34 和 110.62 亿元；归母净利润将达到 7.03、10.17和12.41亿元。在24年、25年分别新增并网4GW光伏项目，25年、26年净利润可达16亿、25亿。 600509天富能源目标市场250亿。另外天科合达股权增值保守100亿以上。