1、印度6月装机同环比延续高增，上半年累计接近5GW。6月印度装机1248MW，同比增长502.92%，环比增长112.63%，疫情严重背景下印度装机需求超出此前市场预期。上半年装机4.87GW，同比增长249.93%。2021年为印度零关税窗口期，抢装明确，预计全年装机规模超10GW。

2、组件及逆变器5月出口表现抢眼，印证海外需求强势。5月组件出口8.36GW，同比增长33.90%，1-5月累计35.59GW，同比增长23.63%；逆变器出口金额3.55亿美元，同比增长56.67%，1-5月累计17.24亿美元，同比增长62.59%。

3、德国5月装机403MW，同比下滑9.10%，或为装机节奏确认波动所致，1-5月累计装机仍达到2.5GW，同比增速仍高达32%。同时，德国提高光伏招标规模，2021年计划地面电站招标为1.85GW，新增户用屋顶项目0.3GW，相比2019年仅地面电站招标1.8GW明显提升。近期德国2022年招标规划进一步提升至6GW，有望推进光伏跨越式发展。

4、国内5月装机优于预期。此前市场多认为产业链博弈期间，国内5月装机环比持平或小幅改善，事实上5月国内新增装机2.83GW，同比增长77.99%，环比增长61.71%，优于预期。1-5月累计装机达到9.91GW，同比增长61.14%。

 

5、投资方面，我们继续看好行业基本见底之后的企业量利高弹性，近期产业链价格平衡点逐步来临，年内装机边际加速向上时点将近；22年硅料供给瓶颈解除后，凭借政策支持及平价后高经济性，装机需求预计超210GW（+30%左右）。基于此，我们继续重点推荐以下主线：1）年内受硅料利润侵蚀明年利润弹性大的一体化龙头隆基股份、晶澳科技、天合光能；2）不受主产业链博弈影响且海外高增速的逆变器标的阳光电源、锦浪科技、固德威、德业股份；3）格局良好长期确定性强的胶膜及光伏玻璃龙头福斯特、海优新材、信义光能、福莱特玻璃；4）业绩确定性最强的硅料龙头通威股份、大全新能源；5）其他细分环节优质龙头晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份、爱旭股份等。