【上机数控】获钧达股份旗下43亿硅片大单；一季度硅片景气向上
五一路牛仔
航行五百年的公社达人
2022-03-18 12:03:38
【上机数控】获钧达股份旗下43亿硅片大单；一季度硅片景气向上、盈利将回升[福]⚡获捷泰43亿硅片订单；2022-2025年合计签单近390亿元；Q1硅片景气度向上1、硅片订单：获电池企业捷泰科技（钧达股份控股51%）43亿硅片订单，预计对应约5GW，预计总金额43.42亿元（含税）。2、2021年捷泰净利润达2.25亿元，此前为光伏电池龙头之一展宇新能源旗下电池业务。捷泰计划总投资112亿元建16GWTOPCon电池。3、目前公司客户已覆盖优质组件设备龙头企业、电池片龙头企业。2022-2025年已合计签硅片订单近390亿元（按照签单当时PVInfolink报价）。⚡“硅片+硅料+工业硅”向上一体化稀缺标的，努力突破产业链中投资壁垒较高领域1、单晶硅片：目前公司单晶硅产能达30GW，预计2022年出货量有望翻倍以上增长。同时公司自建切片产能逐步达产，盈利能力有进一步提升空间。2、硅料+工业硅（完全自建）：拟建15万吨工业硅+10万吨多晶硅项目。其中一期拟建8万吨工业硅+5万吨多晶硅项目（对应支撑18GW单晶硅产能），预计2023年达产。同时政府将给予公司光伏+风电电站指标，有力保障公司较低的电价优势。3、颗粒硅（参股、锁定70%产量）：公司已增资10.2亿元共同投资年产10万吨颗粒硅+15万吨高纯纳米硅项目，参股27%。投产后上机将获得不低于70%比例的颗粒硅（对应7万吨），未来可满足25GW硅片的硅料需求。项目预计2022年3季度投产，带来新的盈利增长点。公司向上一体化布局“硅片+硅料+工业硅”。硅料为光伏行业投资壁垒高的领域，公司进军硅料，有助于保障公司硅片的原材料供应，进一步提升公司的行业综合竞争力和盈利能力。⚡25亿可转债已发行：转股价145.66元/股，原股东配售约占本次发行总量的85%⚡投资建议：高成长、低估值；“硅片+硅料+工业硅”一体化布局稀缺标的考虑25亿可转债，预计2021-2023年净利润16.4/25/40亿元，同比增长208%/54%/60%；考虑25亿可转债，PE为29/19/12倍，PE估值在行业内偏低。维持“买入”评级。风险提示：大幅扩产导致竞争格局恶化、硅料涨价影响终端需求、技术迭代风险。—近期光伏/光伏设备已结束会议，欢迎交流—【英杰电气】、【迈为股份】、【金辰股份】、【上机数控】、【捷佳伟创】
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