国泰君安：稳增长逐步成为主线，建材板块有望在2022年迎来需求提振和盈利能力修复的双击
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】①伴随地方换届落地，稳增长积极性将伴随中央表态升温。“省市县乡”四级会在二十大召开前将完成换届，政策在2022年，尤其是上半年，地方稳增长的执行积极性有望持续升温。②在子行业的选择中，弹性的选择应重点选择基建需求占比高，或增量贡献明显的子行业，明显有利于防水材料，管道，外加剂与检测，石膏板，玻纤，水泥与混凝土等板块。
【本文来自持牌证券机构，不代表平台观点，请独立判断和决策。】国泰君安认为，政策主线重回经济建设为中心，稳增长背景下基建有望重回舞台中央，换届周期逐步理顺将提升地方执行积极性，传统基建与新基建有望共振，实物支出均将有利于建材行业，而伴随上游原材料价格波动的企稳，建材板块有望在2022年迎来需求提振和盈利能力修复的双击。1）稳增长逐步成为主线，历史经验预见基建重回舞台中央经济工作会议中再次提到“坚持以经济建设为中心”，稳增长成为主线逐步成为市场共识。过往基建发力存在共同点：①面对需求端偏弱的局面，基建是政府部门打开局面的“熟练”领域；②基建发力的开端往往对应着经济增速破标志性点位。目前经济环境需求转弱、经济增长破重要点位的考验预示着基建需要重返舞台。伴随地方换届落地，稳增长积极性将伴随中央表态升温。“省市县乡”四级会在二十大召开前将完成换届，政策在2022年，尤其是上半年，地方稳增长的执行积极性有望持续升温。2）新老基建有望共振，建材板块均不会缺席传统强项交通水利重点工程占比高，规划增速快：近20个省市“十四五”重大项目规划，其中交通运输和能源水利项目数量分别占总基建类项目数量的45%和36%，按照可比省份计算，“十四五”时期交通运输基础设施投资年均增长7.7%，水利工程基础设施投资年均增长7.1%。新能源相关基建是重要的增量投资方向：“十四五”时期各地重大项目投资的新增亮点是与新能源相关的基础设施（风光水电等），能源类新基建在“十四五”期间预计将迎来高速发展，其中，充电桩、新型储能等新型基础设施增速亮眼，在新老基建有望共振的背景下，建材板块在不同环境下的实物支出中，都有望充分受益。3）选择基建弹性大的板块，重视公司布局与能力的凸显在子行业的选择中，弹性的选择应重点选择基建需求占比高，或增量贡献明显的子行业，明显有利于防水材料，管道，外加剂与检测，石膏板，玻纤，水泥与混凝土等板块；从个Gu的选择中，应重点关注区位处于财政富足地区，行业地位较高在渠道能力和品牌基础有明显优势的公司，对标东方雨虹，科顺Gu份，中国联塑，伟星新材，北新建材，苏博特，中国巨石，中材科技，上峰水泥，华新水泥，天山Gu份，海螺水泥，中国建材等龙头公司。风险提示：国内货币、房地产宏观政策风险、原材料成本风险。
来源：国泰君安