大消费里五月即将引来高增速的新逻辑-韭研公社

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大消费里五月即将引来高增速的新逻辑

永远拥抱高景气

孤独求败的龙头选手

2022-04-29 10:25:00

啤酒行业，5月疫情缓解叠加旺季来临，需求有望明显复苏，叠加2021年底的集体提价。

3月份以来，国内疫情多点散发，深圳、上海等先后均受到疫情的较大影响，同时，浙江、江苏、河南等地也有疫情零星爆发。由于奥密克戎具有较强传染性，出于疫情防控需要，有疫情的区域多采用风控的措施进行防范，导致餐饮等服务业受到较大影响，从而最终导致啤酒需求减少。

5月份也将进入啤酒消费旺季。啤酒消费具有明显的季节性，一般5至9月份为啤酒消费的旺季，以青岛啤酒为例，2021年二、三季度营收合计约占年度营收的60%。因此，在疫情影响减弱的情况下，伴随着啤酒消费迎来旺季，前期压制的需求有望得到明显释放。

去年下半年啤酒企业纷纷提价，提价带来的业绩弹性将在今年充分释放。

原材料和包材是啤酒企业的主要成本。以青岛啤酒为例，包装物、麦芽、大米分别占了产品成本的49%、15%、8%，因此，2020下半年以来，当大麦、瓦楞纸、玻璃、铝在内的原材料及包材价格持续提升时，啤酒企业的成本端将面临较大压力，催化了企业的提价行为。

一般而言，啤酒行业提价周期时间点主要集中在销售淡季，主要因为此时提价对总体销量冲击较小，另一方面，给予消费者接受价格的缓冲期，保证旺季的正常销售。具体来看，自2021年下半年开始，各大啤酒企业陆续开展提价，重庆啤酒自2021年三季度开始，整体提价约4-8%，百威英博提价3-10%，华润啤酒提价约10%，青岛啤酒提价约5-10%。

啤酒企业上一轮提价发生在2018年原材料上涨的时期，提价后，部分企业短期可能出现毛利率、净利率的下滑，主要是因为在提价后，为确保销量，企业对渠道、终端的费用投放力度有所加大，但后续随着费用投放逐步恢复至正常水平，将实现获利能力的改善。以此来看，在2021年底的提价潮过后，啤酒企业的获利有望在新一年的销售旺季逐步得到释放。

盘面上st西发已经涨停，优选小盘今天最低pe的珠江啤酒

 S珠江啤酒(sz002461)S S*ST西发(sz000752)S S燕京啤酒(sz000729)S S青岛啤酒(sh600600)S

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珠江啤酒

青岛啤酒

*ST西发

燕京啤酒

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