【国君农业】天邦股份10月出栏点评：出栏量爆发，下游产业链布局加速

 

事件：公司公布10月份销售简报，10月销售商品猪53.64万头，销售收入7.9亿元，商品肥猪销售均价12.46元/公斤。

 

点评：

出栏爆发增长，出栏结构持续优化。公司10月份生猪出栏53.64万头，环比上升67.02%，销售收入7.9亿元，环比上升70.2%。结构上看，我们预计育肥猪销量约50万头，仔猪3.54万头。公司出栏量大幅增长，我们认为主要由于：1）公司5月自留仔猪量大幅上升；2）公司4-5月大量外购仔猪；3）淘汰母猪增长。均重方面，公司保证育肥猪出栏均重持续稳定在125kg上下，满足公司屠宰要求及出栏品质的可控且稳定。

 

低估值养殖龙头，不断优化生产管理。公司精研于生猪养殖和屠宰，且加强与下游企业之间合作，形成规模销售，10月份公司生猪屠宰头数为18.63万头，占育肥猪出栏的20.69%；2021年已累计屠宰生猪86.20万头，公司聚焦生猪养殖屠宰业务，致力于打造从”育种到餐桌生鲜肉品及深加工肉制品产业链“。未来随着公司养殖、下游屠宰及食品加工产业链加速布局，整体产业链一体化的同时形成产业链优势。我们认为天邦作为低估值龙头的代表，长期价值显著，维持“增持”。