【国金食品】重申啤酒观点及最新跟踪:短期“气温回升+赛事”推动旺季动销,长期“高端结构升级+提价”助推ASP提升。推荐华润、青啤、重啤!
近日啤酒板块表现向好,我们认为:1)全国气温回升,啤酒终端出货明显改善,剔除去年Q2基数偏高的影响,预计21Q2销量对比19Q2仍将实现中个位数增长。2)欧洲杯等体育赛事推动需求向好,预计夜场、高端餐饮等需求加速恢复,重点酒企也在稳步推进产品结构升级和区域常态化调价,预计二季度ASP向好。中长期“高端化+经营效率改善”的逻辑将持续兑现,推荐华润、青啤、重啤!
我们近期也与重点公司及渠道进行交流,反馈如下:
华润啤酒:①量:受到基数影响,21Q2销量预计同比持平或略降。②价:21Q2预计ASP提升中大个位数;③高端化:高端产品动销向好,superX预计全年实现翻倍增长,次高端及以上销量目标同增30%+;④销售费用率:全年销售费用投放预计保持稳定,竞品竞争压力相对有限。
青岛啤酒:①量:全国5月销量同比-8%,预计21Q2销量中个位数下滑。全年量增目标5.8%(基础)-8.3%(挑战)。②价:5月吨价5%+,将针对不同区域及渠道进行常态化提价,二三季度有望迎来提价期。③高端化:1-5月同比增长超高端61.2%,纯生56.3%,1903系列52.6%,经典35%,生鲜46.2%,崂山3.6%,听装9.6%。
重庆啤酒:①量价:21年量增中单个位数,收入增长中高个位数,量增依靠中高档,价增依靠产品结构改善(直接调价不是首选)。②乌苏品牌:20年销量62万吨,同增27%(主要依赖疆外),疆内市占率近70%,疆外占比达50%,21年乌苏单独推出20个大城市计划以加速全国化。③其他品牌:重庆品牌20年销量54万吨;乐堡18-19年下滑,20年增长不到1%(受益于新品乐堡纯生的拉动),体量约50万吨;1664品牌体量3-4万吨,已具备知名度;风花雪月的全国化尚处于起步阶段。
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