一季报业绩均超预期，经营发展向好。由于福能、中闽在21年分别新增海上风电装机规模0.78、 0.11GW，驱动22年海上风电业绩高增长。2022Q1，福能、中闽净利润分别为6.44（+16.94%）、 2.90（+52.26%）亿元，好于市场预期。 海上风电行业持续高景气。据GWEC预测， 2021-2030期间国内海上风电装机规模年复合增长率达 23.6%，呈快速增长态势。

21年，国内新增海上风电装机16.9GW，奠定22年海上风电运营商业绩高增的基 础。此外，随着海上风电“抢装潮”结束，以及海上风电机组大型化趋势推进，成本端利好海上风电运营商。 福建海上风电资源禀赋优质。福建沿海地区年平均有效风能小时数达7837.3h，年平均风速多在7.5m/s 以上，海风资源处于全国前列。海风资源优质保障高项目收益率，福建海风运营企业可有效应对海上风电 平价上网带来的影响，收入和业绩增长的确定性、持续性更强。 

福建能源十四五规划出台在即，未来海风增长具备较大潜力。近期国家能源局发布《关于开展省级“十四 五”可再生能源发展规划备案的通知》，要求4月28日前将各地《“十四五”可再生能源发展规划》报国家能源局备案。我们预计，福建省能源十四五规划有望在近期出台。在可再生能源消纳比例考核要求下，看好十 四五期间福建省海风装机规模高增。福能、中闽作为福建省属公司，资源获取能力强，未来有望新获海上 风电项目。

 估值处于低位，具备配置价值。我们预计福能股份、中闽能源22年的业绩分别为26.4、10.4亿元，对应4 月29日股价的PE分别为9.3、13.3倍。未来随着海上风电项目持续投产，公司业绩有望持续快速增长。

 风险提示：海上风电项目建设不及预期，政策不及预期。