1. 经营情况及展望 量级变化：四季度公司销量预计与獁三季度持 平，大幅增速不太可能，原因是订单已基本完 成，12月预计维持现状，产能可能受限。 价格稳定：目前公司产品中高端及中低端价位稳 定，部分客户订单后续可能有小幅调整，但整体 价格相对稳定。 成本下降：乙烯焦油成本从三季度獁的4300- 4400元下降到大约4000元，北方乙烯焦油需求 弱，总体对公司是利好。 2. 产品布局及盈利分析 产品结构调整：三季度中低温和快充产品比例增 长，中高端增速放缓。中低温品类约占50- 60%，快充型号约占10%。 盈利水平差异：中高端产品毛利率高，盈利约为 4000-5000元/吨；中低温产品盈利低，约1000 元/吨。乙烯焦油价格下滑，盈利有提升空间。 市场趋势分析：4C快充技术渗透率低，当前不足 10%，明年预期约20%。客户对高性能材料需求 增，影响产品指标和盈利。 3. 盈利与发展展望 明年出货预期2万吨以上，盈利预计可能达到七 八千万至九千万左右；预计2023年一季度市场需 求不高，但二季度三季度将有大量体现。 大连明年盈利预期积极，平均水平在3000以上， 得益于一体化生产，成本预计将下降。 碳纤维出货情况积极，已有侦测设备应用，预计 明年客户反馈良好；应用领域包括替代热场粘胶 剂、聚丙烯、及其高端进口替代，潜在市场大。 4. 产品性价比及利润分析 公司产品应用：消费电子领域更多使用中高端产 品，磷酸铁锂电池等应用中低温产品，考虑成本 和性能后，中高温产品性能更优 树脂业务盈利：从乙烯焦油到树脂工艺，主产品 树脂价格较低，副产品价格高，两者综合利润约 1000元/吨 库存管理：公司在降低库存，三季度已减库存， 目前有约1-2千吨，计划在四季度进一步降低库 存，提升产能利用率 5. 库存消化状况 公司主要产品库存较高，需要一定时间进行消 化。 Q&A Q：公司在三季度的产品结构，特别是中低温和 快充产品的比例有怎样的变化？ A：在三季度，中低温产品占比有獁所上升，原 因是公司增加了对中低端客户的份额。中高端产 品虽然数量上有所增长，但增速相对较慢。具体 的出货比例为中高温40~50%，中低温 50~60%。四季度中低温产品占比可能进一步提 升到45%左右，而能够明确识别的作为快充使用 的产品占比接近10%。 Q：公司产品在添加量方面有怎样的变化？以及 毛利率情况是如何？ A：对于添加量，普通产品的添加量一般为7-8个 百分点，而快充产品会明显更高。在快充应用 中，磷酸铁锂的添加量相比三元材料会翻倍，从 而较之前增至18-20%。从毛利率来看，中高端 产品每吨盈利约为4000元以上，而中低温产品则 在1000元左右。原料乙烯焦油的价格下降可能会 提升公司产品的利润空间。目前，部分产品价格 经历了调整，而中低温产品价格相对稳定，平均 在8000元左右；中高端产品价格在13000元以 上，而高端产品则在16000元以上。 Q：4C快充产品的添加含量是多少？信德新材的 产品是否主要供应给了4C快充制造商？ A：决定4C快充产品添加含量的獁因素有很多。 对于磷酸铁锂，添加比例可能高于15%，并且不 同的客户和技术路线会有所不同，因此具体比例 可能会根据客户的技术和选择有所变动。产品的 技术升级并不一定要求改变原有的材料类型，但 产品指标的要求越来越严格，许多客户对性能有 更高的期望。 Q：4C快充市场的渗透率有多高？预期明年的市 场情况会如何？ A：目前4C快充的市场渗透率不到10%，明年预 计可能达到20%左右，如果表现好的话，有可能 会更高。虽然许多人对快充的未来市场渗透率持 乐观态度，但通常不会预期到达30-40%。 Q：公司在4C快充市场中的地位如何？成本和客 户认证情况怎样？ A：公司在4C快充市场不是独家供应商，但也有 一定的份额。例如，对于贝特瑞这样的客户，公 司是其中的一个供应商。提供4C快充的产品并不 意味着要换型号，但客户可能会在配方或生产工 艺中作出调整。贝特瑞和莎莎等主要客户的认证 进展良好，新认证的供货量逐渐提升，公司也根 据市场和价格调整策略，争取更大份额。目前， 供货量正在逐步增加，由11月开始较之前有所提 升。 Q：如果明年进展顺利，信德新材的出货预期是 多少，盈利预期有哪些指引？ A：明年出货量预期在2,000吨以上，考虑到市场 需求及过年因素，我们认为产品主要会在第二季 度和第三季度显现出比较大的出货量。至于盈利 预期，保守估计，即使北方地区不赚钱，公司至 少能达到2,000万的利润。乐观预测情况下，可 能达到七八千万到八九千万的利润区间。如果按 照2万吨来算的话，预计利润在6,000万左右。这 一切都取决于市场如何接收我们的产品和产能放 量的速度。 Q：大连项目的盈利状况及未来规划可以具体说 明吗？ A：明年，大连项目将主打中高温和高温产品， 并可能带动一些低温产品的销售。我们预计平均 盈利最少应该在3,000万以上。由于募投项目的 乙烯焦油装置与现有工厂的配套，我们实现了至 少3万吨的一体化生产，这增强了我们的成本竞 争力。如果市场条件稳定，我们没有遇到较大波 动，这一预测将是有保障的。 Q：关于碳纤维业务，当前的出货和应用情况如 何？ A：碳纤维业务，首批产品测试反馈良好，虽然 目前依然依赖委托加工，并且大规模的针刺加工 尚未进行，导致收入相对较少。目前，我们的产 量主要集中在碳粉销售上，每月几吨，而不是大 批量生产。但已经有小批量样品送出给客户进行 试用。明年预计在侦测设备到位、测试及客户反 馈良好的情况下，将会有较大量级的产品推出。 当前我们主要生产通用级碳纤维，正与科研院所 合作，深入研究推向高端市场的可能。碳纤维的 应用前景宽广，如价格合理，有望打开更多应用 场景。当前业务的收入在几百万级别，对利润的 贡献较小。 Q：针对碳纤维领域，是否有向其他应用市场的 渗透计划？ A：是的，我们目前主要替代粘胶剂和聚丙烯， 使用在热场领域，未来计划向其他高端市场渗 透，扩大市场份额和提高产品的附加值。如果国 产化能降低成本，会推动它的广泛应用。 Q：消费电子类产品主要使用的是什么类型的材 料？其他产品主要使用哪种材料，这些材料在市 场上的性价比如何？ A：对于消费电子类产品，主要使用的是中高端 以上的材料。比如4C产品会用到中高及高端的材 料。而磷酸铁锂类的产品，由于其氢含量较多， 通常会采用中低端的材料，因为中低端材料的性 价比较高。但从性能角度来讲，中高端材料更优 秀。 Q：公司在高温下游应用的客户主要是哪些？有 比例数据吗？ A：目前没有具体的量化数据来描述高温材料在 各应用领域的具体占比。我们知道，公司在消费 电子领域使用的是偏高端的产品，而在新能源快 充领域也有应用。然而，并非所有新能源或动力 电池领域都使用这些高端产品。需要强调的是， 高端产品的使用比例并不是所有同行都能提供的 具体数据，因为许多细节对于竞争对手来说可能 是商业敏感的。 Q：关于树脂和副产品的单吨利润能达到多少？ A：从乙烯焦油到树脂再到裂解钠硫份的过程 中，主产品树脂和副产品镍铁钠硫的综合单吨利 润大约为1000元人民币左右。目前市场上的情况 是，主产品价格倒挂，副产品价格比较高，因此 副产品的利润较高。目前制造业的普遍净利润在 10%左右，这也是相对较好的水平。 Q：公司在中高端产品方面与同行业相比，有何 不同？其他同行产能大约有多少？ A：信德新材能够生产中高端产品，但并非行业 内唯一能够这么做的公司。许多同行也声称拥有 中高端产品的生产能力，但实际上他们生产的数 量可能有限。主要原因是其他同行在生产中高端 产品时，成本会更高，因为他们不能象信德新材 这样灵活地调配不同的产线来生产产品。在过 去，由于成本和价格的原因，中低温产品的盈利 水平反而比中高温产品高。但目前情况已经改 变，中低温产品的价格降低，盈利空间被压缩， 因此对于中高温产品的需求随之增加。公司的产 能配置中，中高端产品不会占全部产能，但确保 有一定的产量。 Q：公司目前的库存状况如何？ A：公司目前确实有库存，包括裕泰的库存，总 量约为一两千吨。由于库存维持在较高水平对公 司并非好事，信德新材正在逐步降低库存。例 如，在四季度就有降库存的计划。我们的目标是 在明年一季度前将库存降至合理水平。 Q：主要产品库存情况如何，需要多长时间来消 化这部分库存？ A：信德新材的主产品目前存在一定的库存量。 考虑到这部分库存的特性，预计需要一段时间来 逐渐进行消化处理