【国君计算机李沐华团队】卫宁健康：预告业绩低于预期，多因素拖累业绩

⭐️ 公司发布2021年业绩预告，预计实现归母净利润3.44-4.66亿元，同比下降5-30%；扣非后归母净利润1.87-2.98亿元，同比减少20-50%。

⭐️ 核心产品收入10-15%增长，全年订单25%+增长。受到疫情等因素影响，公司2021年预计全年收入20-25%增长，其中核心产品软件销售及技术服务同比增长约10%-15%，硬件销售收入同比小幅下降，其余主要来自互联网医疗的并表收入贡献（纳入合并报表范围内的互联网医疗健康业务收入预计超过5亿元，同比增长超过200%）。核心软服收入略低于预期，主要受2020年在手订单不及预期及今年反复疫情导致业务开展不及预期所致。订单角度，2021年全年，传统的医疗卫生信息化业务新签订单合同金额同比增长25%以上，对比2020年增速为0的情况已有明显改善。

⭐️ 创新业务亏损、激励费用、利息费用、坏账准备同增，拉低利润水平。2021年，公司创新业务预计对合并报表归母净利润影响约为-8,000万元左右（2020年约为-5800万）；此外，股权激励费用以及可转债利息计提合计约1.35亿元（上年同期约为8,000万元，全为股权激励费用，2021年我们预计全年股权激励费用在1.3亿左右）；另外，受到应收账款余额加大及回款影响，计提坏账准备同比增长约70%-100%，以2020年应收账款坏账损失计算2021年其金额约为0.9-1.1亿元。

⭐️ 非经常收益增加，导致扣非后归母净利润下滑加剧。公司预计2021年非经常性损益对净利润的影响金额约为1.62亿元（上年同期约为1.18亿元），主要为其他金融资产的公允价值变动、政府补助等影响，从而导致公司扣非后归母净利润下降区间中枢较归母净利润下降了17.5个pct。