视源股份最新情况跟踪【广发传媒】
王小明
长线持有
2020-11-05 19:28:01
视源股份最新情况跟踪【广发传媒】
1、板卡业务经营情况？
前三季度板卡业务整体营收下滑幅度较大，但Q1到Q3下滑幅度逐季度缩窄。板卡前三季度营收下降主要有几方面因素，一是疫情影响下体育赛事延迟导致全球电视机出货量下降；二是部分品牌客户今年采用自研方案ODM量下降；三是板卡平均单价有所下降。品牌客户自研我们认为不会是趋势，当前阶段品牌客户在互联网电视研发以及生态建设投入加大，现阶段结合生态建设会进行部分自研，但长期综合考虑外采成本优势更明显。
2、板卡业务毛利率情况？
板卡近两年毛利率波动较大，从之前12%左右的水平提升至17-18%的水平，提升主要是因为公司加强供应链运营，提前做了采购，受原材料涨价影响较小，未来板卡业务会逐渐回归正常水平，我们预估在13-14%左右。
3、教育场景希沃等产品的销售情况？
疫情影响之下，前三季度教育场景贡献收入逆势同比正增长。一二季度疫情压制的订单在三季度有所释放，同时三季度也是传统的业务旺季。未来来看，教育场景的增长我们认为主要来自三个方面，一是产品更新换代；二是教育信息化2.0时代，录播、学生终端等大屏之外新的产品的进校；三是非公立校市场的渗透。目前视源在非公立校市场的销售渠道逐渐搭成。非公立校市场相比公立校市场会更分散，机构规模差异也会更大，团队建设上一部分会复用原有公立校渠道商资源，由他们去全国开发相应渠道商。
4、MAXHUB的经营情况？
疫情影响之下MAXHUB保持20%以上，近30%的增长，线上会议的渗透也有利于未来MAXHUB的销售。单价来讲，今年略有下滑（包括教育产品单价也是，市场价格竞争激烈）。从研发来看，MAXHUB目前已经迭代到第五代机，从需求出发研发适合不同使用场景的不同的产品。竞争来看，第三方报告显示Q3MAXHUB销量市占率30%以上，我们认为华为等大玩家入局反而加速市场培育过程，对MAXHUB的销售有所助益。
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